□當地時間8日美股盤后，美國鋁業將再次拉開今年美國上市公司一季報的大幕。業界普遍預計，一季度美股上市公司盈利可能出現2009年以來的首次下滑。

　　□展望二季度業績也不樂觀。本季標普500指數成份公司中，已有107家公司發布了負面的業績預期修正信息。預警與預喜公司數量之比，創12年來最高水平。

　　□企業盈利和宏觀經濟疲弱，加上股市即將步入傳統的“淡季”，使得包括貝萊德在內的一些最大型資產管理機構日益擔憂美股后市的風險，股市多頭紛紛提前采取措施落袋為安。

　　⊙記者 朱周良

　　一季度“落袋為安”

　　美鋁頭炮難響

　　按照慣例，美國鋁業將率先拉開美股新一個財報季的大幕，這家全球最大鋁業公司將在美東時間8日盤后發布最新季報。彭博的調查顯示，美鋁可能公布第一季度盈利下滑20%。

　　財報季開啟前夕，彭博對1萬多名分析師的調查中值顯示，業界預計標普500指數成份公司的收入第一季度將下滑1.8%。

　　整體盈利或下滑1.8%

　　另一項針對80多位美國經濟學家的調查顯示，業界對今年全年美國經濟增長的平均預期為1.9%，低于2012年的2.2%。受訪經濟學家還預計，一季度美股上市公司盈利將下降1.8%，年初時的預期降幅為1.2%。

　　不僅是一季度，市場對于二季度的業績預期也不樂觀。湯森路透的調查顯示，本季度美國上市公司盈利前景相當黯淡，預計盈利增幅僅為1.6%。

　　同時，本季度上市公司發布盈利預警的比例也特別高，標普500指數成份公司中，已有107家公司發布了負面的業績預期修正信息。預警與預喜公司數量之比，創12年來最高水平。

　　機構提早鎖定利潤

　　由于確信一季度美企盈利將出現自2009年來首次下滑，不少大型機構投資人都紛紛采取措施提早鎖定利潤。

　　對于企業盈利下滑的擔憂、經濟增長疲軟以及傳統上股市在二季度經歷的“淡季”，都引發了市場的悲觀情緒。

　　包括貝萊德在內的一些大型資產管理機構近期都表示，在標普500指數觸及歷史高點之后，他們正想方設法規避接下來可能遭遇的潛在損失。這些機構管理的資產超過5萬億美元。

　　“股市進入調整階段的風險與日俱增。”管理著3.8萬億美元資產的全球最大資產管理公司貝萊德的全球首席投資策略師孔睿思說。“這輪行情中表現最好的防御類股的估值已經非常昂貴。這波漲勢與人們以往熟悉的行情截然不同。”

　　貝萊德集團已在拋售小盤股，而ING投資管理公司則推遲了買入新的股票。一些專業投資人預計，美股近期隨時可能出現一輪調整，但幅度不一定會很大。

　　在紐銀梅隆財富管理公司的首席投資官格洛霍斯基看來，美股早就該調整了，但跌幅可能僅為3%至5%左右，因為目前場外有大量資金伺機入場，同時美聯儲依然維持著利好股市的寬松政策姿態。他預計，標普500指數年底可能升至1650點左右。

　　——關于標普500應該知道的幾個數據——

　　1. 漲幅最大的一些股票：酒店公司溫德姆環球是自熊市行情觸底以來表現最好的成分股。該股從2009年3月9日的3.10美元一路上漲至目前的64.42美元，累計漲幅高達1984.51%。排在第二的是哥倫比亞廣播公司。

　　2. 表現最好的類股：非必需消費品類股是表現最好的類股，自2009年3月觸底以來累計上漲233%。金融類股排在第二，漲幅192%。排在第三的是工業類股，漲幅172%。科技、材料、醫療保健和必需消費品類股排名居中，這四類股票在過去四年均上漲超過一倍。雖然能源、電信和公用事業類股排名墊底，但它們的表現也相當不錯，漲幅分別達到88%、78%和73%。

　　3. 市值：目前市值規模達到13.9萬億美元。蘋果和埃克森美孚兩家公司一直在輪流“坐莊”。蘋果市值目前為4240億美元，埃克森美孚的市值為4050億美元。

　　二季度“傳統淡季”

　　防御類股發警訊

　　從歷史上來看，二季度似乎一直是美股比較疲軟的一個季度。

　　去年4月2日至6月1日期間，美股下跌了近10%；而在2010年，標普500指數從4月23日開始下跌，到7月份累計跌了16%左右。

　　管理著3.8萬億美元資產的全球最大資產管理公司貝萊德的全球首席投資策略師孔睿思認為，二季美國股市下跌的風險正在增加。根據彭博的統計，自2010年以來，美股第二季度平均下跌5.2%。

　　一些市場人士注意到，防御類股在這輪行情中表現突出，這可能反映出當前的行情并不十分牢靠。一季度，醫藥和公用事業等防御型股票的價格持續攀升，導致這類股票的估值達到2008年來的最高水平。

　　據統計，得益于投資人的持續買入，美股防御類行業的股價不斷走高，其平均估值已較其他行業高出26%左右。

　　“當股市上漲純粹由防御類股推動時，對于后市行情的持續并不是好兆頭。”瑞銀美國首席股票策略師格魯布說。“市場似乎有些漲過頭了。”

　　不過也有人對此不以為然。奧本海默基金的首席策略師斯托茲法斯稱，防御類股受追捧可能說明，很多散戶投資人自2007年危機爆發以來首度開始試探性重新入場，傾向于先采取較為保守的投資策略，比如買入必需消費品、醫療保健等股票。

　　——“5月賣出”魔咒——

　　每年一到此時，投資者的耳邊就會響起一個聲音：快拋股票。

　　其實這個建議來自一直在華爾街流傳的一條著名格言——sell in May and go away，即5月賣出。

　　當然華爾街還流傳著其他一些類似的格言，但這則格言稱得上“魔咒”的地方是，它擁有驚人強大的歷史證據作為支持。

　　你可能知道魔咒的另一個名字，叫做“萬圣節指針”(Halloween indicator)，這兩個名詞都是指美國股市的一種顯著趨勢，也就是股市會在萬圣節到次年國際勞動節之間給投資者帶來最好的回報，這一階段基本上可以說成是“冬季月份”。而與此相比，在一年中的其他時間里“夏季月份”(每年的11月到第二年4月份)，股市能給投資者帶來的平均回報則要低得多。

　　舉例來說，從去年萬圣節開始，道瓊斯工業平均指數已經上漲了11.5%；而在去年國際勞動節到萬圣節之間的“夏季月份”里，該指數下跌了0.9%。

　　在2011年中，道瓊斯工業平均指數在萬圣節之后的“冬季月份”里上漲了10.5%，而在國際勞動節之后的“夏季月份”里則下跌了6.7%。

　　這個模式并非一直都放之四海而皆準，但靈驗的時候比不靈驗的時候要多得多：在過去50年時間里，道瓊斯工業平均指數在萬圣節之后六個月時間里的平均漲幅為7.5%，在國際勞動節之后的六個月時間里的平均跌幅為0.1%。

　　除了美國以外，“5月賣出”的模式在其他國家也存在。新西蘭梅西大學的金融學教授本·雅各布森對全球范圍內108個獨立股票市場上的所有可用歷史證據進行了研究，最終得出了這個結論。他在經過統計學研究后發現，英國股票市場上早在1694年就已經存在這種季節性模式。