上周在時間周期、技術超買等因素作用下,股指從上證指數2218點回落,無力上試2230點阻力。在連跌4個交易日之后,周一下午再次跳水,形成持續調整。

　　誘發上周調整的因素除上述的幾點之外,還包括B股震蕩頻率加劇。上周三,上海B股跳水,帶動A股及深圳B股跳水。之后,上海B股繼續創出新高。本周一,上海B股跳空高開,收市仍然留下近2個點的跳空缺口。在上海B股恢復緩升走勢后,深圳B股在周一大幅震蕩,深圳成份B指數在下午1點47分時就開始跳水,急跌是在下午2點18分才進行的。至于上海B股,跳水時間較遲,約在2點36分時才出現。上海B與深圳B比較,上海B走勢較為穩定,而深圳B波動較大。B股的跳水促使A股急挫,如果說上周A股的調整與B股有一定關系,那么,本周關系會更加大,原因是時間已近5月底。

　　B股的跳水下跌,根本原因在于獲利豐厚。此外,與市場的預期心態有關系。許多投資者和分析人士認為,6月1日前后的走勢將與1997年回歸時相似：在回歸之前把題材炒透,正式回歸后不斷出貨,從而形成長時間的低迷行情。今年,考慮到6月1日進一步向境內居民外匯存款開放,B股提前炒作,一旦6月1日到來,便開始漫漫熊途。“歷史重演”的思維方式是一種“理念利空”因素。股票是人做的,當人們有了這種思想,行情自然會出現震蕩,至于是否會演變成97回歸時A股那樣,則要具體分析和視乎多空力量的對比。

　　誘發A股與B股大幅波動的另一個原因可能與香港H股持續大幅攀升有關。B股資金撤向H股的情況有加劇之勢。至于A股資金是否有變相逃逸的情況,則無從考究。

　　中國股市目前的A股、B股、H股三股鼎立狀況給管理上帶來許多困難,尤其在外匯管理和資金流動方面。中國證監會關于國有股減持短期無大動作的消息相信是很及時的,具有穩定股市的作用。在股票投資日益深入居民生活的情況下,如何保持居民資產的穩定具有十分重要的意義,因為它直接關系到社會消費。格林斯潘在上周的談話中直言不諱地談到減息對阻止經濟下滑和穩定股市、穩定居民資產的重要作用,相信是最坦率的一次。我們相信,調動社會游資,使A股和B股繼續保持穩定和穩中有升具有重要的現實意義和歷史意義。

　　從A、B股聯動的意義上說,只要B股不出現持續的下滑,短期的波動并不會根本動搖A股的整個上升趨勢。后市上證指數將繼續向2300-2400點運行。

　　從技術上說,上證指數在2150-2230點之間波動并無大礙,KDJ指標正在加速調整,止跌有時。短線而言,較為值得顧慮的仍然是6月1日的“理念利空”因素和H股對B股資金的吸引作用。因此后市走勢仍需等待6月1日到來以便進一步評估。