自滬綜指于5月22日創下2218點歷史最高點以來，大盤已連續小幅調整了5個交易日，成交量日漸萎縮，表明投資者對后市方向看法不一，等待觀望氣氛十分濃厚。綜合研判目前影響市場的各方面因素，筆者認為近期深滬大盤可能繼續維持震蕩調整態勢，短期結束調整、再創新高的概率不大。

　　先看基本面。現在離6月1日僅三個交易日，B股對境內居民的“二次開放”吸引了市場注意力。自2月底B股市場對內開放以來，深滬B指大漲小回，一口氣翻番。許多個股價格已漲了4倍以上，個別股票價格甚至超過了其A股，基本完成了A、B股市場的價格接軌。由于預期6月1日后有新資金加盟，B股市場近期出現加速上漲，對綜合指數的回調起到一定的緩和作用。而筆者認為：盡管屆時可能有增量資金介入，但這些資金也難以在如此高位踴躍接手，6月1日前后B股市場出現調整的可能性要大得多。如果真是這樣，本來疲弱不堪的綜合指數會再受沖擊，走強的難度可想而知；另外，近期影響市場的國有股減持因素被市場當作利好進行炒作似乎過于牽強，因為國有股減持只是解決國有股流通問題的序幕。當大量國有股得到減持、其中部分轉化為法人股后，法人股的流通就成為必須解決的問題。最近有關部門表示原法人股市場的股票可以通過證券公司進行轉讓，日前，在深圳和成都舉行的大規模法人股拍賣會上氣氛火爆、成交活躍且成交價屢創新高。很顯然，這些投資者已有法人股流通的樂觀預期，這將對市場從資金和心理層面造成一定的負面影響。

　　再看技術面。自2月22日起漲以來，大盤處于強勢已長達63個交易日，在沒有像樣調整的情況下維持強勢比較困難；若以2月22日的最低位1893.78點和4月26日的最低位2102.8點為支點，我們可以畫出滬綜指上升通道的下軌。周一滬綜指恰好觸及這條下軌，后市指數一旦跌破這道支撐，大盤將繼續探底。

　　值得注意的是，我們可看到目前市場已出現幾個方面的背離：一是A、B股市場的背離，現在是B股指數越漲越快，A股指數越跌越急；二是成份股指數同綜合指數走勢的背離，如滬綜指三個高點漸次上升，而滬30指數的三個高點漸次下移；三是指數數值同相應技術指標的背離，指數屢創新高，各種技術指標卻沒有跟上，形成明顯的頂背離態勢。可以說，這些背離現象的存在充分說明市場各方目前存在較大的分歧，股指并不具備再創新高展開一波新行情的能力。

　　結合市場熱點，可以看到在昨日的行情中，小盤股的表現依然不錯，而申能股份、上海石化、馬鋼股份等大盤股卻跌破支撐。后市此類個股若不能止跌，則大盤僅靠小盤股的活躍難以維持，這將導致指數的調整時間延長。（長江證券研究所）