房地產信托持續增多，中長期產品收益率倒掛

    來源：好買基金研究中心

    ---- 固定收益信托2月報

　　報告摘要

　　  2013年2月，44家信托公司共成立182只固定收益信托產品，納入統計的127只產品總規模為215.80億元，平均每只產品規模為1.70億元。若考慮春節長假的因素，信托產品的發行量保持平穩。

　　  融資方式上，2月權益投資類信托發行量最大，為88只，占比為48.35%。平均募集規模最大的是股權投資，平均募集規模高達7.38億元。

　　  行業投向上，投向最大的行業為房地產，產品數量均為55只，占比30.22%，除了數量上的激增，房地產信托的平均規模達到2.65億元，遠遠超過行業平均。

　　  收益率上，2月發行的固定收益信托收益率從5.5%到11%不等，一年(不含)~兩年期產品平均收益率為9.13%，兩年(不含)~三年期產品平均收益率為9.05%，中期和長期產品的收益率呈現出倒掛。

　　  行業熱點：(1)2012年信托資產達7.47萬億；(2)溫州已申請完全由民營資本發起的信托公司。

　　一、固定收益信托產品成立情況：信托產品發行平穩

　　2013年2月，44家信托公司共成立182只固定收益信托產品，有產品發行的信托公司較前一月減少1家。納入統計的127只產品總規模為215.80億元，平均每只產品規模為1.70億元。從產品數量上來看，2月成立的產品較1月減少20.87%，較2012年同期增加11.66%；而從成立總規模上來看，2月產品總規模環比減少21.86%，同比增加18.83%。若考慮春節長假的因素，信托產品的發行量保持平穩。

　　2月僅有4家信托公司成立的固定收益類信托產品數量超過10只，分別是：四川信托(10只)、新華信托(13只)、新時代信托(13只)、中融信托(16只)。短期理財產品近一個季度大幅減少，2月僅有1只產品發行。

信托固定收益類產品成立數量(2012年2月~2013年2月)
月度	數量	總規模(億元)
2012年2月	163	181.61(137)
2012年3月	262	383.98(212)
2012年4月	181	230.99(150)
2012年5月	251	456.2(205)
2012年6月	290	524.18(241)
2012年7月	273	458.89(230)
2012年8月	231	306.23(182)
2012年9月	330	429.83(256)
2012年10月	211	244.1(164)
2012年11月	313	485.08(235)
2012年12月	330	456.75(255)
2013年1月	230	276.16(169)
2013年2月	182	215.80(127)

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　二、固定收益信托融資方式：權益投資占比近五成

2013年2月固定收益信托融資方式
融資方式	數量	占比	募集金額 (億元)	平均募集金額 (億元)
貸款投資	53	29.12%	58.25(38)	1.53
股權投資	14	7.69%	51.69(7)	7.38
權益投資	88	48.35%	78.77(63)	1.25
組合投資	9	4.95%	5.47(8)	0.68
其他	18	9.89%	21.62(11)	1.97
總計	182	100.00%	215.80(127)	1.70

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　就融資方式來看，2月權益投資類信托發行量最大，為88只，占比為48.35%，其次是貸款投資、股權投資、組合投資，分別占比29.12%、7.69%、4.95%，其他類投資占比為9.89%。平均募集規模最大的是股權投資，平均募集規模高達7.38億元，主要由于該類別中的中信信托-金源百榮股權投資項目，募集規模達到了31.2億元，該項目投資于房地產行業。

　　三、固定收益信托資金投向：房地產信托持續增多

2013年2月固定收益信托資金投向
資金投向	數量	占比	募集金額 (億元)	平均募集金額 (億元)
房地產	55	30.22%	90.01	2.65(34)
工商企業	40	21.98%	49.22	1.64(30)
金融	12	6.59%	11.31	1.13(10)
基礎設施	45	24.73%	37.44	1.13(33)
其他	30	16.48%	27.82	1.39(20)
總計	182	100.00%	215.8	1.70(127)

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　2月，信托產品投向數量最大的行業為房地產，產品數量均為55只，占比30.22%。其次是基礎設施、工商企業、金融，占比分別24.73%、21.98%、6.59，其他投向的有30只，占比16.48%。房地產信托近兩月開始增多，前幾月該類別占比10%出頭，今年1月達到了20.93%，在剛過去的2月達到了30.22%。值得一提的是，除了數量上的激增，房地產信托的平均規模也遠遠超過其他類別的規模，2月房地產信托的平均規模為2.65億元，而行業平均僅有1.70億元，房地產信托的募集總規模為90.01億元，在整個行業的占比超過四成。與房地產信托相反的是，基礎設施占比為24.73%，呈現出持續走低的態勢。

　　四、固定收益信托產品收益率統計：中期、長期產品收益率倒掛

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　2月發行的固定收益信托存續期為0.5年至6年，收益率從5.5%到11%不等，最高收益率相比以往有所下降。從各存續期產品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產品的預期年化收益率為8.13%，較1月份上升0.20個百分點，主要是由于存續期在半年以內的短期產品發行量減少，從而平均收益升高；一年(不含)~兩年期產品平均收益率為9.13%，較1月上漲0.18個百分點；兩年(不含)~三年期產品平均收益率為9.05%，較1月份下降0.18個百分點。兩年期產品和三年期產品的收益率呈現出倒掛，說明融資方預期長期市場利率會走低。

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　存續期為一年期(及以下)的產品有40只，較上月減少6只。其中，存續期小于一年的產品僅有1只，自去年11月達到43只的高點后持續減少。一年期的產品的平均收益率為8.13%，較上月降低0.12個百分點。收益率最低的是中投信托匯益五號，預期年收益6.5%；收益率最高的是五礦信托-大連銀行股權收益權投資，預期收益率10.5%。

　　存續期大于1年，不超過2年的中期產品共有116只，較上月減少13只，預期收益率最高的為11%，最低的為7.3%。收益率最低的是昆侖信托-中國信達固定收益，存續期為1.5年，預期收益為7.3%；收益率最高的是百瑞信托-寶盈217號，存續期為2年，預期收益率為11%。

　　存續期大于2年，不超過3年的產品有19只，較上月減少15只。收益率最低的為8%，是長安信托-綿山風景區股權收益權，存續期2.5年。收益率最高的為11%，是華宸信托-金誠(1301)號，存續期26個月。

　　五、行業熱點

　　2012年信托資產達7.47萬億

　　中國信托業協會2月7日上午公布的2012年4季度末信托公司主要業務數據顯示，截止2012年12月31日，去年信托資產規模同比大增55.3%至74705.55億元。至此信托管理資產規模首次超越保險，成為僅次于銀行的第二大金融部門。

　　溫州已申請完全由民營資本發起的信托公司

　　3月4日，浙江省人大代表溫州中小企業發展促進會會長周德文表示，溫州已向監管層申請完全由民營資本(君瑤集團)發起的信托公司，預計上半年將批下來。