隨著下半年臨近，包括中金公司、國金證券、中信證券、中信建投證券、東吳證券等在內的12家券商A股2023年中期策略陸續出爐。機構普遍認為，當前，隨著市場信心提升、多重積極因素的出現，市場正在逐步企穩；下半年，A股上市公司盈利修復仍將延續，市場整體機會大于風險，結構性機會也在增加。

深證成指走出7連陽

6月份以來，A股市場呈現穩步回升態勢。滬深兩市成交額6月14日、6月15日、6月16日連續3天突破萬億元，北向資金也有所回流。截至6月16日收盤，上證指數月內累計漲2.15%；深證成指表現突出，走出七連陽，月內累計漲4.75%；創業板指月內累計漲3.49%。

記者梳理發現，目前市場匯聚諸多積極因素，A股呈現逐步企穩回升態勢。

首先，央行下調利率，提振消費信心。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，下調存款利率，有利于推動資金進入投資領域和用于實體經濟。

其次，消費潛力逐步釋放，提振市場信心。中金公司表示，中央和地方政策密集落地，促消費政策持續發力，有望助推消費延續復蘇回暖勢頭。

其三，美聯儲“暫停”加息。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，近期美聯儲通脹得到一定控制，美國CPI增速低于預期，疊加日前美聯儲暫停加息，全球流動性收緊得到一定緩解，外資開始逐步回流A股。

最后，外資流入A股趨勢不改。多家外資機構表示，在“邀約”全球投資者入市的強烈政策信號下，“入A”意愿增強。

下半年機會大于風險

經過上半年震蕩整理后，A股下半年將如何演繹？機構普遍認為，下半年的基本面環境優于上半年，市場整體機會大于風險。

陳靂表示，短期看，當前國內經濟仍處于復蘇前期，面臨一定的壓力和挑戰，但中長期看，在貨幣政策和財政政策協調配合下，復蘇的大趨勢并未改變，宏觀經濟將對A股構成支撐。就A股自身而言，截至目前，上證指數平均市盈率13.14倍，處于歷史41%分位值，而市凈率1.32倍，處于17%分位值，整體估值相對較低，未來隨著企業利潤的回暖，A股整體估值有望修復，預計下半年市場將逐步走強。

展望下半年，中金公司認為，A股上市公司盈利修復或仍將延續，當前指數表現所隱含的估值水平已經計入較多偏謹慎預期，在中國經濟溫和復蘇的基準判斷下，指數仍具備一定上行空間，中期市場機會大于風險，下半年結合中國增長修復及政策預期，重視節奏和結構。

平安證券也表示，下半年的基本面環境優于上半年，下半年市場整體機會大于風險，市場結構性機會有望逐漸增加。在新一輪國企改革更加聚焦提高核心競爭力的背景下，國企有望受益于持續穩健經營、盈利質量提升、分紅回報股東等對比優勢獲得資金認可并迎來價值重估。

東北證券策略首席分析師鄧利軍表示，預計今年下半年A股將維持震蕩偏強的結構性行情。三季度，盈利拐頭向上、庫存向下觸底的被動去庫階段是投資主線，A股市場維持偏震蕩格局；四季度，在盈利修復上行、企業補庫初期的環境下，基本面的上行支撐A股趨勢大概率震蕩偏強。

東吳證券預計，下半年A股震蕩上行的概率加大。一方面，外資有望重回流入，為A股注入流動性；另一方面，美債利率的下行將使得國內政策空間打開，下半年刺激內需政策值得期待。

機構看好四大領域

對于下半年的投資機會，機構普遍認為，隨著經濟的復蘇以及政策面的支持，新能源、消費復蘇、中特估、TMT等四領域存在較大的投資機會。

陳靂建議關注四條主線的投資機會：一是關注數字經濟、人工智能發展帶來的持續性機會，上游端關注CPO、存儲芯片、算力芯片等硬件設備，下游則關注AI的應用領域；二是關注新能源汽車板塊，當前行業整體估值已回落至相對低位，當前行業景氣度仍在，新能源汽車滲透率也在逐步提升，行業中估值偏低、盈利能力強的企業具備一定機會；三是關注電力板塊，在國家保供政策下，火電企業盈利能力有望改善，用電需求也將持續增長；四是軍工的機會，關注行業中具有央企背景同時具備并購重組預期的軍工上市公司。

中金公司建議關注三條主線：首先，順應新技術、新產業、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數字經濟等科技成長賽道；其次，需求好轉或者庫存和產能等供給格局改善，具備較大業績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等；其三，股息率高且具備優質現金流的領域。

平安證券看好“中特估+”主線：關注“中特估+分紅”（金融、能源、通信、公用事業等）和“中特估+景氣”（先進制造、一帶一路、數字經濟、中藥等）。部分悲觀預期修正的行業機會也值得關注，例如產業趨勢向上的新能源、新能源汽車相關產業鏈、受益經濟復蘇博弈的消費類行業（食品飲料、醫藥生物）以及集中度提升的地產產業鏈龍頭企業（地產、建材、有色）。

鄧利軍表示，盈利筑頂將是下半年A股市場主線，三季度看成長風格占優概率較大，四季度預計小盤成長方向（如計算機、電子、通信、傳媒）仍然會是主線，補庫復蘇背景下的順周期方向（如家電、建材、汽車、電新）表現也會比較好。同時，由于年底面臨一定的估值切換，政策導向且低估值的建筑、大金融等值得關注。下半年TMT和中國特色估值體系雙主線行情有望延續。

據證券日報

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A股夏季行情全面開啟 關注四大熱點板塊

隨著外部宏觀面趨于寬松，A股夏季行情全面開啟，不僅是技術上的驅動，政策上、宏觀經濟上的驅動也會讓A股走勢全面改善。那么，夏季A股的側重點在哪里呢？

其一，圍繞AIGC的行業領域。在AIGC各產業中，當前CPO光通信和GPU為核心的算力依然是AIGC的最佳投資方向，雖然估值已經很貴，風險較高，但有點業績總比純炒概念強。

其二，圍繞新能源。新能源依然是熱點，除了新能源里面的風電、光電、水電、儲能、電網等，也可以適度關注煤炭清潔使用，比如超超臨界發電技術等。

其三，大消費。夏季消費如空調、啤酒、乳制品冷飲等，其他消費比如電商平臺、消費電子（畢業季消費）、旅游平臺（暑期出游）等。

其四，數據數字。今年要關注數字經濟概念股，建議關注ICT設備商（比如中興通訊）、運營商（三大電信運營商）、數字轉型解決方案、云計算等。數字中國建設和AIGC概念有一定的重疊，屬于同一個大方向。

綜上，以上都是一些熱點板塊領域，預期將貫穿整個夏季行情。據凱恩斯

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全面注冊制激發活力 A股并購市場現暖意

近日，來自券商投行、投資機構等從事并購業務的人士回顧上半年的工作狀態——忙，似乎成為并購市場回暖的一個明顯信號。

聯儲證券總經理助理尹中余稱，經過多年磨底后，并購市場在2023年的反彈跡象已經出現。數據印證了這一趨勢，iFind數據顯示，A股市場今年已披露2047起并購事件，同比增長18%。

數量回升的背后，也顯現出質量的變化。目前，上市公司在并購策略上更傾向于產業整合，多家公司在公告中表達并購帶來的“1+1＞2”效應。

從細分行業看來，汽車、電子、基礎化工、機械設備等行業均是今年并購的熱門賽道。尹中余稱，新能源、人工智能等新興賽道的企業未來將積極通過并購做大做強，與此同時，紡織、化工等傳統行業也要通過并購完成整合。

從并購主體來看，國企在并購市場中愈發活躍，今年已有凌云股份、徐工機械、皖天然氣等上百家國企上市公司出手并購。多位投行人士預計，隨著政策暖風不斷，國企未來的并購動作將更密集。

此外，伴隨此輪并購回暖之勢，冰封多年的跨境并購正在逐漸復蘇。

并購市場彼時的冰點和如今的暖意，均與注冊制密切相關。有投行人士表示，隨著全面注冊制的推行，IPO與并購的“蹺蹺板”正在調整方向，不再是“一邊倒”。2019年注冊制試點伊始，公司扎堆等待IPO，并購市場驟然“入冬”。經過4年漸進式發展，在“殼”資源不再稀缺、IPO與并購的估值差收斂、特定行業的公司IPO受阻等因素的推動下，并購市場再度綻放吸引力。

然而，投行人士提醒，在并購市場逐漸回暖過程中，也要警惕追新逐熱的并購炒作現象。此類并購大多存在投機心理，在一定程度上干擾了并購市場的健康可持續發展。業內人士呼吁，相關部門從嚴監管、抓早抓小，警惕并購炒作之風。

據上海證券報