在大股東沙特國(guó)家銀行宣布不再增持后，瑞士信貸銀行（Credit Suisse）股價(jià)周三下跌約24%，創(chuàng)歷史新低。爆雷效應(yīng)一路從歐洲銀行股蔓延至美國(guó)股指期貨，導(dǎo)致道瓊斯工業(yè)指數(shù)周三早盤下跌超過(guò)500點(diǎn)。?

瑞信的一聲雷響，似乎也標(biāo)志著硅谷銀行爆雷后“市場(chǎng)短暫的喘息期結(jié)束”。一場(chǎng)風(fēng)暴再次席卷歐美銀行，重新引爆了投資者對(duì)該體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂。?

↑資料配圖

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所前副所長(zhǎng)、太和智庫(kù)高級(jí)研究員丁一凡向紅星新聞?dòng)浾弑硎荆案蟮氖虑檫€在后頭”。他指出，硅谷銀行爆雷只是一個(gè)開始，這已是“不可避免的趨勢(shì)”。

恐慌蔓延華爾街：

“瑞士遭大國(guó)政府施壓，要求進(jìn)行干預(yù)”

作為有著167年歷史的全球第五大財(cái)團(tuán)，瑞信銀行資產(chǎn)規(guī)模是硅谷銀行的兩倍多，且業(yè)務(wù)遍布全球，涉及面比硅谷銀行更為廣泛。這意味著一旦破產(chǎn)，其帶來(lái)的影響比硅谷銀行更大。?

在距離瑞士數(shù)千英里的美國(guó)華爾街，一輪新的恐慌正在投資者之間蔓延，在硅谷銀行倒閉風(fēng)波尚未平息之際，瑞信的爆雷無(wú)疑令全球銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵。?

報(bào)道稱，瑞信是全球30家被認(rèn)為“大到不能倒”的銀行之一。市場(chǎng)分析師尼爾·威爾遜稱：“如果瑞信遭遇嚴(yán)重生存問(wèn)題，我們將處于一個(gè)完全不同的痛苦世界。它真的太大了，不能倒閉。”?

因此，在瑞信爆雷后，美國(guó)財(cái)政部一位發(fā)言人表示，財(cái)政部正在“密切關(guān)注”圍繞瑞信的問(wèn)題，并“與全球相關(guān)部門保持聯(lián)系”。而一位知情人士透露，在消息傳出后，“瑞士至少遭一個(gè)大國(guó)政府施壓，要求其進(jìn)行干預(yù)”。?

↑瑞士信貸銀行

分析指出，一旦瑞信銀行倒閉，無(wú)疑預(yù)示著“一場(chǎng)全球銀行業(yè)危機(jī)降臨”，“他們無(wú)法再說(shuō)這是一家小眾美國(guó)地區(qū)性銀行的‘特殊失敗案例’。”而在接下來(lái)的幾周甚至幾個(gè)月，市場(chǎng)將不斷“尋找下一個(gè)可能的雷”。

“飲鴆止渴”15年

濫發(fā)貨幣、暴力加息，加劇美國(guó)債務(wù)危機(jī)

此前，硅谷銀行爆雷倒閉，美國(guó)簽名銀行緊隨其后被關(guān)閉，逼迫美國(guó)政府緊急出手，推出一系列措施，穩(wěn)定人心，防止“多米諾效應(yīng)”沖垮金融業(yè)乃至波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)。?

然而，丁一凡向紅星新聞?dòng)浾弑硎荆M管美國(guó)政府采取了2008年金融危機(jī)以后政府對(duì)銀行業(yè)斥資最高的干預(yù)措施，但這“繼續(xù)爆雷”已是不可避免的趨勢(shì)。他指出，當(dāng)2007年全球金融市場(chǎng)不斷出現(xiàn)危險(xiǎn)跡象時(shí)，“他們也一直說(shuō)沒(méi)事”，直到2008年9月雷曼兄弟轟然倒塌，引發(fā)全球金融海嘯。?

丁一凡認(rèn)為，硅谷銀行倒閉僅僅是個(gè)開始，“更大的事情還在后頭”，因?yàn)檠巯碌膯?wèn)題是從2008年金融危機(jī)爆發(fā)后一路累積至今的。?

2007年底至2008年9月雷曼兄弟倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)七次降息，累計(jì)下調(diào)超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，但仍不足以應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。雷曼兄弟倒閉引發(fā)一場(chǎng)全球自20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的國(guó)際金融危機(jī)。2008年12月16日，為化解危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率降至0%-0.25%的超低水平，正式步入零利率時(shí)代。?

隨后，美聯(lián)儲(chǔ)又采取了大規(guī)模購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、抵押貸款支持證券等非常規(guī)貨幣政策工具，以壓低長(zhǎng)期利率、刺激經(jīng)濟(jì)和向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，開啟史無(wú)前例的量化寬松政策。2008年底至2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先后出臺(tái)三輪量化寬松政策，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張到前所未有的水平。

而到了2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)加息周期，截至2018年底共加息9次。同時(shí)在2017年10月啟動(dòng)縮表計(jì)劃，市場(chǎng)貨幣流通量減少。?

2019年7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息，同時(shí)宣布于當(dāng)年8月結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃。此后，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年9月18日和10月30日分別降息25個(gè)基點(diǎn)后“步入政策觀望期”。?

隨后，新冠疫情的爆發(fā)讓美聯(lián)儲(chǔ)在2020年3月3日宣布非常規(guī)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響。12天后，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息1個(gè)百分點(diǎn)到0%-0.25%的超低水平，同時(shí)啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃。?

↑美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾

丁一凡指出，過(guò)去15年間，美聯(lián)儲(chǔ)不斷采取“飲鴆止渴”的方式去解決問(wèn)題，通過(guò)量化寬松濫發(fā)貨幣引發(fā)惡性通脹，然后又為轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)危機(jī)暴力加息“收割”其他國(guó)家。然而，這樣的操作也讓美國(guó)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。?

2020年初，美國(guó)國(guó)債為23.2萬(wàn)億美元，而截至2023年2月2日，美國(guó)國(guó)債總額已爆表達(dá)到31.528萬(wàn)億美元，突破了法定債務(wù)上限31.4萬(wàn)億美元，聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比例突破120%。在硅谷銀行爆雷前，已有多家華爾街投行警告稱，美國(guó)政府正走向2011年以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)最高的債務(wù)危機(jī)。?

僅僅一個(gè)多月后，硅谷銀行在48小時(shí)內(nèi)迅速倒閉，其“罪魁禍?zhǔn)住闭敲缆?lián)儲(chǔ)加息和債務(wù)市場(chǎng)的資產(chǎn)錯(cuò)配。

“隱性的雷太多了”

美國(guó)正為幾十年的寬松貨幣政策付出代價(jià)

雖然硅谷銀行爆雷風(fēng)波看似平息，但在市場(chǎng)一片“暗潮涌動(dòng)”之下，仍可能向更廣泛的金融體系蔓延并對(duì)其構(gòu)成威脅。14日，穆迪下調(diào)美國(guó)銀行系統(tǒng)評(píng)級(jí)展望至負(fù)面，無(wú)疑也表達(dá)出對(duì)美國(guó)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

商務(wù)部研究院學(xué)位委員會(huì)委員白明向紅星新聞?dòng)浾弑硎荆@場(chǎng)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。因?yàn)檫@場(chǎng)危機(jī)涉及面很大，“隱性的雷太多了，你不知道哪顆雷就爆”。他解釋道，硅谷銀行事件最大的影響是整個(gè)金融業(yè)開始恐慌，“因?yàn)檫@些銀行的情況都差不多，比硅谷銀行治理資產(chǎn)質(zhì)量差的銀行很多”。

↑硅谷銀行

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐認(rèn)為，在過(guò)去一年主要央行為遏制通脹而加息后，全球經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代。債務(wù)和信貸市場(chǎng)收縮的影響將開始加劇。硅谷銀行倒閉是“煤礦里的金絲雀”，它將在風(fēng)投領(lǐng)域產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出風(fēng)投的范圍。

全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)貝萊德CEO芬克也在15日表示，硅谷銀行倒閉是“我們?cè)跒閹资甑膶捤韶泿鸥冻龃鷥r(jià)”的范例。美聯(lián)儲(chǔ)迅速加息是倒下的第一塊多米諾骨牌，硅谷銀行是第二塊，如今“市場(chǎng)仍然緊張不安”。

丁一凡表示，盡管美國(guó)政府出手“兜底”，但美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有更多的工具可以去解決這一問(wèn)題。激進(jìn)加息已撼動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)，繼續(xù)加息會(huì)引爆一大片“地雷”。然而，如今美國(guó)的通脹水平仍在高位，美聯(lián)儲(chǔ)如果就此開始降息，通脹問(wèn)題就會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，從而陷入高通脹、低增長(zhǎng)的困境，重演1970年代的滯脹，進(jìn)而可能導(dǎo)致美國(guó)社會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩。

紅星新聞?dòng)浾?徐緩

責(zé)編 馮玲玲 編輯 何先鋒