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　　作者 | 喀戎  編輯 | 唐飛

　　來源：價值星球Planet

　　騰訊之后，網易交出了一份還算亮眼的財報。

　　8月18日下午，網易公布了2022年Q2財報。財報顯示，Q2 網易營收232億元，同比增長12.8%；歸屬于公司股東的持續經營凈利潤為47億元，同比增長32%。

　　在中概股集體受挫的大背景下，網易的營收和凈利潤能保持雙增長態勢，顯得尤為不易。

　　但值得注意的是，與大部分互聯網公司靠廣告、電商、會員費等業務模式賺錢不同，二季度，游戲業務為網易貢獻了八成左右的收入，這一比例比往年同期提升了10%左右。

　　扛起“養家”重任的游戲業務，在國內面臨著“版號”問題，在海外又有不少強勢對手，要放開手腳大干一場并不容易。    

　　基本盤觸頂

　　宏觀來看，網易游戲似乎重新找回了高增長模式。

　　2022年Q2，網易游戲及相關增值服務營收為181億元人民幣，同比增長15.0%。作為對比，2021年Q2，網易在線游戲服務營收150億元，同比僅增加10.8%。

　　但是值得注意的是，網易游戲業務的高增速是建立在“改名”的基礎上的。2022年Q2，網易財報中的“在線游戲服務”業務，被更名為“游戲及相關增值服務 ”。與此同時，網易CC直播等游戲相關增值業務也從“創新及其他業務”被劃入了“游戲及相關增值服務”中。

　　換句話說，網易游戲業務之所以有高增速，有一部分原因是得益于“憑空”獲得了一部分增量業務。

　　交叉測算可以發現，2022年Q2，如果沒有“創新及其他業務”的貢獻，網易在線游戲業務的營收僅為168億元。與此同時，即使算上“創新及其他業務”，網易游戲業務的營收也環比降低了2.7%，延續了上個季度環比下跌的頹勢。

　　考慮到2021年Q2，網易的《哈利波特：魔法覺醒》、《永劫無間》兩大熱門游戲還未上線，因此，游戲業務的營收兩個季度均環比下跌似乎情有可原。

　　網易游戲業務止步不前，很大程度上是因為公司沒有獲得相關“版號”。

圖源：國家新聞出版署

　　2022年8月1日，國家新聞出版署披露了今年第四批游戲版號，69款游戲獲批，其中無一款來自網易。事實上，自2022年4月重新發放游戲版號以來，網易已經連續四次無緣版號。

　　換句話說，即便手中有新游，網易短時間內也無法上線，只能繼續“吃老本”。

　　財報發布后，大和公布研報稱，網易仍未獲得新游戲版號，或導致新產品推出時間延遲，加上《永劫無間》于去年下半年至今年上半年銷售的高基數效應，決定下調2023至2024年游戲業務收入預測。進而將2022至2024年收入預測削減4%至5%，以反映下調游戲收入預測，盈利預測則下調1%至4%。

　　雪上加霜的是，中國游戲行業也沒有更多的紅利可供網易挖掘。中國音數協游戲工委披露的《2021年中國游戲產業報告》顯示，2021年，中國游戲市場銷售規模為2965.13億元，同比僅增長6.40%；中國游戲用戶規模為6.66億人，同比僅增長0.22%。

　　到了今年，游戲行業增長的趨勢甚至已經“轉負”。中國音像與數字出版協會發布的《2022年1-6月中國游戲產業報告》顯示，2022年上半年，中國游戲市場的銷售規模為1477.89億元，同比下跌1.8%。

　　這也從側面說明，中國本土的游戲產業幾乎已經觸頂。

　　無獨有偶，游戲巨頭騰訊游戲也遭遇了類似的命運。同是2022年Q2，騰訊國內游戲業務營收318億，同比下跌1%。

　　謀求出海

　　對于內地已重新批出游戲版號，但仍未見網易等大型游戲開發商上榜。網易管理層在昨晚的電話會上稱，內地監管警示公司要更珍惜內地市場，要開發更優質的游戲，因版號是稀缺資源。由于網易過去一年沒有獲發版號，因此公司要將業務發展方向及研發轉向歐美日韓等海外市場。

　　2022年Q1 業績會上，丁磊曾表示，“目前網易游戲海外市場營收占比在10%以上，未來其希望海外市場占比能達到40%-50%。”

　　網易瞄準海外游戲市場，一方面固然是因為中國本土的游戲產業已經觸頂，另一方面，也與海外游戲市場存在一定的紅利有關。

圖源：智研咨詢

　　智研咨詢數據顯示，預計2024年，全球游戲市場規模將達到2187億美元。2019年-2024年，全球游戲市場規模的合年增長率為15％左右。

　　對于游戲業務，丁磊表示，“憑借我們在中國強大的內部研發團隊和在加拿大、日本和美國以及未來多地的一方工作室，網易將努力為全球游戲社區打造新一代的高質量游戲。”

　　但需要注意的是，海外蛋糕雖好，但“分食”者眾多。

　　強敵環伺

　　其實早在2018年前后，網易就已經開始吹響進軍海外市場的號角。以《荒野行動》為例，2018年，其4.65億美元的營收中，有八成左右來自日本。

　　但是目前網易海外市場存在的困局是，一方面沒有形成全球化的“大市場”，另一方面又沒有豐富的“大產品庫”。

　　財報顯示，2021年，僅日本一地就為網易貢獻了75.5%的海外自主發行流水。與此同時，《荒野行動》、《第五人格》、《明日之后》三款游戲合計為網易帶來了83%的海外流水，其中《荒野行動》就占據了52%。

　　這在其實在某種程度上，也暴露出網易海外游戲的重IP、輕運營的先天劣勢。

　　結合財報以及七麥數據來看，網易海外游戲最主要的特點，就是傾向于選擇與知名IP合作。

　　比如，2022年4月28日，網易在日本iOS區推出了《Dead by Daylight Mobile-NetEase》（《黎明殺機》手游）。最初線上的一個月的時間內，該游戲一直占據日本iOS區游戲榜前五的位置。

　　《Dead by Daylight Mobile-NetEase》之所以能夠誕生，主要是因為2019年，網易戰略投資了開發商 Behavior Interactive ，隨后與后者合作開發IP手游。

　　此前網易與《指環王》IP合作推出的《The Lord of the Rings: Rise to War》（《指環王：崛起之戰》），與星戰、漫威合作的《星戰前夜》、《漫威對決》等手游，都沿襲這一產品策略。

圖源：七麥數據

　　IP游戲固然能在前期提升游戲的聲量，但是也存在后勁不足的缺點。以《Dead by Daylight Mobile-NetEase》為例，目前日本iOS區游戲榜，該游戲跌至200名左右。

　　如果說靠密集的合作，網易還能維持住海外游戲大盤整體吸引力的話，那么在觸達用戶的投放層面，相較于其他巨頭，網易則存在不小的劣勢。

圖源：app growing國際版

　　app growing國際版統計的2022年上半年海外市場手游廣告投放TOP 40榜顯示，網易并未上榜，反觀騰訊游戲、米哈游等知名國內游戲廠商都位居前列。

　　這除了昭示在海外游戲市場，網易已經處在強敵環伺的境地，同時也從側面說明，海外游戲市場已經成為眾多行業玩家瞄準的“大蛋糕”。財報顯示，2021年，三七互娛海外營收47.77億元，同比增長122.94%；專注于海外市場的殼木游戲營收32.65億，同比增長35.6%。

　　股價或許能說明一些問題。網易交出營收、凈利潤雙增的Q2財報后，其美股和港股股價紛紛下跌。美股股價單日跌幅達5.97%。將時間拉長來看，截至美東時間8月18日收盤，網易的股價僅為86.11美元/股，相較于2021年2月11日133.4美元/股的歷史高點，下跌了35.44%。

　　客觀地說，作為賽道頭部玩家網易游戲仍有著“一人之下、萬人之上”的龐大體量，但是在出海領域已經與騰訊存在較大差距，再加上米哈游、趣加、莉莉絲這樣的“后浪”來襲，前有狼后有虎的日子并不好過。

　　如何穩住基本盤、找到新的增量，提振投資者信心，或許是網易未來需要長期思考的問題。

　　*本文基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）