短視頻也是個坑？快手Q1虧損近50億 股價已腰斬
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文/長庚君
來源：長庚科技（ID:changgengxiaobao)
前段時間，某某大文娛的一位高管在私下交流時曾吐槽說，幾家視頻網站都是被龔宇帶進了溝里，他的理由是，長視頻行業經過這么多年的發展，已經說明這是一個高成本高投入低回報的行業，如果當初愛奇藝作為行業標桿，要是向短視頻的路子上走，現在大家都會過的很不一樣。
沒想到這話才說了沒多長時間，昨天快手發布的財報就實力打臉了這位高管的說法，數據告訴大伙：短視頻并沒有外界想象的那么風光，依然是內卷化程度很高的行業。
言歸正傳，來看看這次快手的財報情況：
2021年一季度快手總營收為170億元，此前市場預期為170.17億元。虧損為577.5億元，調整后凈虧損為49.2億元。
直播作為快手的核心業務板塊也出現了下滑，財報披露，快手直播在第一季度收入為73億元，同比下滑19.5%，付費月用戶數為5240萬，去年同期為6700萬。
隨著用戶規模的增長，快手的用戶增長也逐漸陷入瓶頸。2021年第一季度快手的單季營銷費用為116.6億元，占快手總營收的68.5%，平均每個新增日活用戶的成本為486元。而去年同期快手的營銷投入為80.96億元，平均每個新增日活用戶的成本僅為172元。
長庚君與幾名分析師交流后，發現這個數據才是大家最關心的內容。理由是，對于一家高成長型的公司，虧損是正常的，拼多多就一直在虧，可是燒錢換來了市場份額的快速增長，大家都認。快手呢？在虧損的同時，日活用戶的獲客成本增加了2倍以上，近7成的總營收都用來做營銷投放。
交流中，幾名分析師直接向長庚君表達了對快手未來“不太樂觀”的看法。
沒想到，資本市場對快手財報的態度很快就反應在股價中。快手股價在今日以205.6港元收盤，大跌11.45%，創下了3個月以來最大的單日跌幅。與2月份IPO時402港元的高點相比，上市不到半年股價已經腰斬。
長庚君在查閱數據時還發現，快手在IPO以來，只有兩次單日股價跌幅超過10%，上一次是在快手公布2020年Q4財報后，第二天快手單日股價跌幅為12%。
有意思的是，多個投行都在今天發布了對快手的最新研報。
美銀證券重申了對快手的買入評級，但是將目標價由353港元降至303港元。大摩重申了快手的增持評級，但也將目標價由350港元降至300港元，并正文中注明快手由于直播業務收入較弱及毛利率較低，對其“熊市情境”的目標價由180港元降至160港元。
為什么下調目標股價后，依然強調買入和增持評級？尤其是大摩，一方面在報告中強調300港元的目標價，一方面又在正文中標明“熊市情景”？
一位分析師朋友向長庚君直言，美銀和大摩都是快手IPO時的承銷商，又要保住金子招牌不被投資人罵，又要顧及客戶，投行也不好做啊。
長視頻行業中很多人都很羨慕快手、抖音這些處在風口的短視頻業者，但是隨著競爭的加劇，誰能肯定短視頻競爭絕對不是個坑呢？
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