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　　文/葉小安

　　來源：松果財經（songguocaijing1）

　　2021年，百度終于要喝下“港股”這枚良藥了？

　　近日，多家媒體報道稱，百度計劃最快在2021年上半年在香港上市，至少募資35億美元。據悉，百度已聘用中信里昂和高盛來協助香港上市事宜。由此可見，百度此次回港上市或已旗子落定。

　　那么，一直被美股市場低估的百度，喝下“港股”這枚良藥，就能解決歷年來的憂愁嗎？現今，搜索時代已然落幕，而在移動互聯網時代下又“失速”的百度，能否借回港逆勢翻盤呢？

　　2021，百度“大回歸”

　　回港二次上市是百度的底牌，也是多年來的“夙愿”。

　　一直以來，有關百度回港二次上市的傳言不斷。2020年5月，就有報道稱百度考慮從納斯達克退市，百度回應是“系謠言”，但隨后百度董事長李彥宏公開表示，“百度考慮赴港二次上市。”同年7月，媒體報道稱百度已啟動回港上市計劃；再到2020年10月，也有報道稱百度計劃在年底前完成上市。

　　另外，早在2018年，李彥宏就曾表示，“當年去美國上市那是因為政策不允許，但當政策允許百度回來的話，肯定是希望能夠盡早的回來在國內的股市來上。”

　　可見，回港是百度一直以來的“夙愿”。況且，經過2020年中概股回流潮，可以肯定的是回港二次上市的時機早就到來了。

　　那么，市場上對百度回港上市看法如何呢？1月7日傳出百度回港二次消息后，美東時間1月7日美股收盤，百度股價上漲1.92%，報207.890美元，總市值達709.062億美元。可見市場對百度回港這件事是看好的。

　　另外，百度回港二次上市也并不是沒有道理，從百度、阿里與騰訊三家公司上市以來股價變動就能看出。百度股價走勢圖呈現滑坡態勢，而阿里與騰訊是明顯的爬坡態勢。可見，百度近年來在美股市場的日子不太好過，一直被華爾街市場低估。

截圖來自：富途牛牛

　　而在2020年，網易、京東等回港二次上市帶動了中概股回歸浪潮，新年伊始，百度若率先回港或也掀起一股中概股回歸浪潮，如今也有消息稱攜程公司計劃今年回港上市。

　　百度的A面

　　從BAT到MAT，百度有苦無處訴說。近幾年來，百度頻頻被京東、拼多多、美團、字節跳動等互聯網“后浪”挑戰甚至超越，雖然資本市場依舊會將百度、阿里巴巴、騰訊合稱為BAT，但百度掉隊已經是“事實”。

　　據富途牛牛統計數據顯示，截至2021年1月7日，百度的總市值為709億美元，遠不及阿里巴巴、京東、拼多多、騰訊以及同為搜索引擎谷歌等公司。

　　屬于百度的搜索時代早已落幕，在移動互聯網時代下BAT已被MAT取代。

　　那么，百度為何會掉隊呢？

　　百度承受著兩方面的壓力：一方面營收增速放緩；另一方面是成本費用增長的壓力，而在公司實行降本增效計劃后，整體營收狀況依舊處于增長低迷狀態。

　　財報數據顯示：百度2020年Q3營收為282億元，同比增長1%；其實，百度從2005年上市到2018年，百度的營收連年保持20%以上的增長速度，最快的時候達到了170%。

　　另外，在營收放緩下，百度在出現首個虧損年，2019年Q1，百度虧損3.27億元，同比下降104.89%。而原因主要受成本的持續性和一次性費用的增加，該季度內容成本為61.57億元，同比增長47%，該項成本占營業成本的比重為25%。

　　進而，百度在2020年為提升營收降本績效明顯，2020年Q1—Q3，百度的三費（營銷、行政、研發）合計為82.9億元、92.6億元、93億元，同比增速為 -18.84%、-7.23%、0.92%。但仍舊未緩解營收增速放緩態勢。

　　而導致百度掉隊的“真兇”，或在以下幾方面：

　　1、在搜索時代的退潮、移動互聯網時代的興起整個大環境背景下，百度兩大核心業務搜索和信息流增量逐漸見頂。加上字節跳動成為百度核心業務上的頭號大敵，進一步打壓百度核心業務的增長，而在移動時代流量路徑換道之下，百度沒有跟上時代的節奏，導致嚴重踏空。

　　2、在搜索時代下，百度過度商業化也導致品牌形象受損，而百度的廣告收入主要來自搜索的競價排名模式，但該模式下的亂象下，鬧出的丑聞讓百度品牌形象受損，現今陰霾也揮之不去。其中魏則西事件就是一個典型，現今百度搜索競價廣告問題還是存在。

　　3、再因為主營搜索業務跟不上時代，百度走向多元化之路，但成效太晚且不足。百度歷年頻繁進行多元化布局，嘗試領域包括電商、支付、社交、游戲、O2O、人工智能、自動駕駛等。其中，電商、支付與社交百度都未有成效，更談不上與領域內頭部品牌阿里、騰訊抗衡；而O2O領域的也失足，最終賣掉了百度外賣與去哪兒等業務。

　　4、另外，百度內部風波也不斷，高管頻繁離職。2020年8月，前百度副總裁吳海鋒、前百度執行總監孫雯玉就已加入字節跳動。高管頻頻變動的消息勢必會影響公司內部的發展，以及下一步戰略的執行。

　　由此可見，百度在移動互聯網下已“掉隊”，而之前多業務上的嘗試也落了個空；但是，百度現在有人工智能與自動駕駛等業務傍身，這是否是百度翻身的契機呢？

　　百度的B面

　　這些年，百度一直處于“水逆”中，但回顧百度的2020年似乎格外沉寂，好像在等待一個翻盤的契機。

　　2020年，除了百度外，阿里、京東與美團等互聯網巨頭們緊盯“菜籃子”之際，百度在做什么？在做人工智能、 自動駕駛、新能源汽車等等，它想靠科技技術博一個翻身的機會。

　　早在2016年6月，百度董事長李彥宏在公司聯盟峰會將AI確定為公司級戰略，后來在2017年挖來“奇兵”陸奇更是提出了“All in AI”口號助力百度變革。

　　目前而言，人工智能已成百度的標簽，百度也是國內BAT中最早進行人工智能轉型的互聯網廠商。現今，百度與谷歌、微軟、亞馬遜已是全球公認的四大AI巨頭。

　　此外，百度有新能源、自動駕駛技術傍身。其中，百度的自動駕駛技術在全球處于領先地位。根據國際權威機構Navigant Research發布的自動駕駛競爭力榜單顯示，百度與Waymo、Cruise、Ford Autonomous Vehicles被列入第一梯隊。

　　與此同時，百度的Apollo自動駕駛業務也在加速落地，2020年4月百度Apollo Robotaxi自動駕駛出租車就已落地長沙。截至目前，百度已與全球汽車生態中的近200家主要企業建立合作關系，自動駕駛全球專利申請超過1900項，排名中國第一。

　　現今，在百度深耕科技下或已初見成效，近日還獲得了央視媒體的點贊，而其他互聯網巨頭卻因緊盯人民的“菜籃子”面臨反壟斷風波。

　　故而，在2020年下半年，百度股價開始“回暖”，也開始被國內外眾多投研機構評為“強烈買入”。這一切歸功于百度移動生態核心業務的開始增長以及人工智能等業務的加速落地與政策利好。

　　但是，在人工智能與自動駕駛等賽道上，這又是一條漫長的道路。

　　眾所周知，人工智能與自動駕駛等難研發，研發成本也較高且場景不足、落地難。加上AI與自動駕駛賽道下競爭同樣激烈，未來誰能霸占市場還尚未可知。

　　例如，在智能音箱領域，百度的智能音箱小度雖然成為國內市場的前三，但互聯網巨頭們都在緊盯這片市場，包括國外的谷歌與蘋果，國內的阿里、小米、京東等；而自動駕駛領域，如今不僅有阿里與騰訊的入局，還有傳統車企與新興車企的摩拳擦掌。

　　綜合來看，百度正“暗度陳倉”專注人工智能，但是這條漫漫長路的終點在哪還尚未可知，但可預見的是百度朝著這方向走，支持者會越來越多。那么，回港上市能為百度帶來什么新故事嗎？能幫助百度打一場漂亮的翻身仗嗎？

　　回港，就能打一場漂亮的“翻身仗”嗎？

　　回港上市或治不了百度的“病”，但也許能救百度的“命”。

　　對于中概股公司來說，回港上市好處在兩方面：一方面募集資金投入公司業務，并增加了股票交流的流動性，從而促使回港上市公司股價迅速提升。例如，網易與京東去年回港上市后，股價都有較大幅度的增長。

　　另一方面，回港上市可更加貼近本土市場，也有更多人民幣投資者，而這些投資者往往更熟悉中國企業的業務，大家可以從更多維度認識公司的價值和市場地位。

　　而在百度重押科技、人工智能的當下，百度的市值一直是被市場低估了。根據全球市場分析機構IDC發布的《2020—2021中國人工智能計算力發展評估報告》顯示，2020年中國人工智能基礎設施市場規模將達到39.3億美元，同比增長26.8%；預計到2021年中國人工智能市場整體規模約為63億美元，2024年將達到172億美元。

　　可見，百度發力的賽道本身潛力很好，另外百度自動駕駛技術的實力排在國內第一，也決定其未來有重回互聯網第一梯隊的機會。

　　由此可見，百度回港上市是可以享受更高估值溢價，擺脫近年來被美股市場低估的憂愁。另外，在貼近國內投資者上形成的全天候股票流通體系，百度公司股票活躍度也或將大步提升，促進本地業務發展，也同樣為資金回籠不少增益。

　　但風險與隱患也存在，離中國市場越近，也意味著輿論環境對百度造成的影響更大。百度的之前魏則西事件帶來的輿論負面影響，以及高管頻繁變動帶來的輿論都將影響股價的波動。

　　未來，百度能否端穩港股這碗近水，不讓“水逆”時期下的困境與輿論進一步影響公司，讓多元化發展下的人工智能與自動駕駛助益公司打一場漂亮的翻身仗，就讓我們拭目以待吧。

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