在資本市場上，安踏是一只比茅臺收益率更高的大牛股。按前復權股價計算，十年收益超過百倍。

　　文丨獵云網 ID：ilieyun

　　作者丨王非

　　2月8日上午，中國運動員谷愛凌奪得自由式滑雪女子大跳臺項目冠軍，這是她個人首個冬奧會獎牌，同時也是冬奧會歷史上第一枚自由式滑雪女子大跳臺項目金牌，以及中國代表團冬奧會歷史上的第一枚雪上項目金牌。

　　奪冠后，“谷愛凌”三個字迅速霸屏熱搜榜，其背后的代言和商業價值也備受矚目，安踏體育（以下簡稱：安踏）毫無疑問成為最大贏家。

　　其中，谷愛凌在場下穿著的安踏羽絨服登上微博熱搜榜第一，話題#谷愛凌這羽絨服顯瘦#引發網友廣泛討論。安踏在谷愛凌奪冠后第一時間快速生成海報，并進行微信朋友圈廣告投放，不斷擴大品牌影響力。

　　在冬奧會開幕式上，中國代表團身著安踏羽絨服入場，已經為該品牌收獲了一大波關注。值得一提的是，2018年加入安踏品牌矩陣的始祖鳥，也出現在了冬奧會開幕式。

　　自從2009年安踏首次與中國奧委會合作，自此該品牌開始了逆襲之路，超越李寧成為國產運動品牌老大。作北京2022年冬奧會官方合作伙伴（最高級別的贊助商），中國代表團的比賽裝備由安踏全方位提供，從比賽服到領獎服實現了包圓。

　　截至發稿，安踏股價接近130港元/股，市值超3500億港元。

　　奧運明星代言策略效果顯著

　　較早簽約谷愛凌影響力飆升

　　此次冬奧會，早早押中谷愛凌的安踏，無疑收獲了空前的關注。

　　2019年底之前，谷愛凌只有一家贊助商。安踏正是在谷愛凌知名度不高時，就已經跟她簽訂了合約。

　　安踏副總裁兼CMO朱晨曄在接受Morketing采訪時表示：“我們在19年下半年就開始跟她接觸，在19年12月，我們就簽約了谷愛凌，是很早跟她簽約的品牌。她是更加年輕的代表，能夠幫助安踏做品牌年輕化，吸引更多的年輕的消費者，這在年輕消費者當中，對于提升安踏的品牌喜好度是非常有幫助的。”

　　2021年3月8日，安踏攜手品牌代言人、自由式滑雪世界冠軍谷愛凌，發布針對女性的全新營銷主題“因動而美”，詮釋“KeepMoving”的安踏品牌精神，并正式啟動2021年冬奧前的一系列女子推廣活動。

　　冬奧會賽事開始后，安踏更是早早地針對谷愛凌奪冠，做好了一系列營銷動作的準備，乘勢來擴大品牌熱度。

　　據朱晨曄介紹：“現在是一個短視頻跟互聯網的時代，我們很早就跟騰訊商量，做“金牌朋友圈”，她一奪金牌，在10分鐘之內就會上線安踏朋友圈的廣告，包括即時營銷海報跟視頻也會在10分鐘之內發出，這些我們會事先都準備好。當然海報上的文字會奪冠狀況而定，我們有一個團隊在北京辦公，會快速進行調整與營銷，在10分鐘之內確認發出。”

　　值得一提的是，在昨日奪冠后，九安醫療、香飄飄、三夫戶外、探路者、北汽藍谷、舒華體育、王府井等多股被投資者喊話聘請谷愛凌為公司品牌代言人。

　　截至目前，據不完全統計，谷愛凌簽約的品牌高達26家，涉及運動飲料、汽車品牌、乳業品牌、涂料、美妝、運動、雪板、咖啡飲料等多品類。谷愛凌的簽約合作費用也從2021年前的100萬美元級別（商單報價為200萬美元/年左右），迅速飆升至稅后250萬美元。按照20個品牌數，并以200萬美元/年粗略計算，谷愛凌的年代言費用高達4000萬美元，約合2.5億人民幣。

　　也就是說，安踏僅花費了目前價格的二分之一，甚至三分之一，就早早簽下了谷愛凌，可謂“十分劃算”。

　　而在谷愛凌之前，安踏也已經簽約了武大靖、隋文靜、韓聰，而隨著谷愛凌的加入，安踏正式擁有了冰雪上的“雙星”，武大靖是冰上，谷愛凌是雪上。

　　作為較早簽約谷愛凌的品牌方，安踏的影響力有望進一步提升。朱晨曄在采訪中表示：“安踏今年的冬奧廣告實際整體是以谷愛凌為主，加上CCTV、社交媒體上，跟一些營銷的內容，都是以谷愛凌為核心進行展現。所以現在大家都說這期冬奧，安踏的品牌滲透力非常強。在商業價值上，即便在她的弱項（自由式滑雪女子大跳臺項目）上，都能夠拿金牌，后續在兩個相對來說更強，更有把握的項目上，她極有可能會創造歷史性，拿下三枚金牌，如果谷愛凌能拿下三枚金牌，其商業價值與影響力就十分巨大。”

　　收購始祖鳥驚喜亮相開幕式

　　安踏打造“品牌矩陣”效果顯著

　　除了伴隨中國代表團壓軸登場，安踏旗下品牌始祖鳥也驚喜亮相2022年北京冬奧會開幕式。不到半小時，同款羽絨服的6個尺寸均顯示售罄。

　　公開資料顯示，始祖鳥被譽為全球戶外裝備的“愛馬仕”，于1989年創立于加拿大，母公司名為亞瑪芬Amer Sports。2010年，亞瑪芬正式進入中國市場。沒有線上和零售渠道，也沒有知名度的亞瑪芬發展得并不順利。2010-2018年，亞瑪芬在中國區銷售額占比僅從1%增長至6%，遠低于期間中國市場整體增速。

　　于是，有過收購FILA成功經驗的安踏，上演了“蛇吞象”的罕見一幕。

　　2018年12月7日，由安踏體育、方源資本、 Anamered Investments（加拿大瑜伽服裝公司Lululemon的創始人Chip Wilson持有的投資公司）及騰訊組成的投資者財團宣布，通過共同成立新公司，以現金要約收購始祖鳥母公司Amer Sports（AMEAS.HE，亞瑪芬體育）所有已發行及發行在外的股份。每股要約價格為現金40.00歐元，較其3個月不受干擾成交量加權平均交易價格溢價43% 。要約收購價值約為46億歐元（按當日匯率計算，約360億人民幣）。在最終交易方案中，安踏持股達57.95%。

　　據了解，私有化之后的亞瑪芬，仍然獨立運營。安踏負責幫助亞瑪芬進一步打開中國市場，并于次年剝離了部分非核心資產，兩者報表沒有進行合并。這樣做能降低上市公司的負債率，減少安踏的現金流壓力及財務風險。

　　這筆交易也被資本市場所看好，再疊加奧運會的巨大影響力，2018年10月底至今，安踏股價從最低26.52港元/股，最高漲至190港元/股。

　　值得一提的是，在冬奧會開幕式上，因亞瑪芬收購案產生交集的安踏、始祖鳥、Lululemon三大品牌同臺亮相，也不失為一段佳話。

　　除了始祖鳥，在商業版圖上，安踏還通過并購、參股等方式形成“品牌矩陣”，集團旗下擁有安踏ANTA（中國）、斐樂FILA（意大利）、迪桑特DESCENTE（日本）、可隆KOLON SPORT（韓國）、斯潘迪SPRANDI（英國）、小笑牛KINGKOW（香港）等多個中國及國際知名的運動品牌。

　　在品牌聚集效應的加持下，安踏的發展也取得了“意外之喜”。

　　2020年10月，安踏發布公告稱，2020年第三季度，安踏品牌產品的零售金額同比實現低單位數的正增長。財報數據顯示，安踏營收同比減少1%，為147億元；經營利潤36.04億元，同比下滑15.3%；歸母凈利潤16.58億元，同比下滑28.6%。

　　而FILA品牌產品的零售金額同比實現20%-25%的正增長，FILA的逆勢增長，也使得安踏總營收僅微跌1%。根據公開數據，其2009年收購的品牌FILA已經占據了營收的半壁江山，甚至有正在一步步取代主品牌的“苗頭”。

　　贊助奧運會，安踏打出營銷組合拳

　　股價10年暴漲百倍

　　作為2022年冬奧會官方合作伙伴，安踏贊助奧運會已有13年歷史。

　　2009年，安踏第一次與中國奧委會合作，簽下了4年的贊助合同。2017年，安踏又和國際奧委會及中國奧委會簽署了到2024年的續約協議。此外，2019年，國際奧林匹克委員會還正式宣布安踏成為國際奧委會官方體育服裝供應商至2022年底，安踏也成為首個與國際奧委會合作的中國體育運動品牌。

　　充分利用奧運會所提供的良好機遇，除了上文提到的奧運明星代言策略，安踏更是打出了一套奧運營銷組合拳。

　　奧運產品優化策略：

　　一是優化保持原有冠軍龍服，并不斷開發。二是發布奧運系列服飾。2020年7月，安踏冬奧會特許商品“國旗款運動服裝”正式發布，分為國旗經典、國家隊裝備、星系列以及生而不息四個系列。據安踏執行董事、總裁鄭捷透露，無論是銷售渠道還是產品設計都要向奧組委報備，為此安踏組建了專門的事業部，從企劃到上市前后花費6個月。由于是奧運特許商品，此系列服飾的售賣周期截至2022年2月底，也就是北京冬奧會結束。

　　奧運品牌提升策略：

　　一是曝光度提升。為奧運健兒提供奧運品質鞋服裝備的同時，他們獲獎次數越多，也就意味著安踏的曝光率越高。本屆冬奧會，安踏為本屆冬奧會15個大賽項中的12支中國國家隊打造比賽裝備，是支持中國國家隊比賽裝備最多的運動品牌。此外，安踏還為冬奧會和冬殘奧會工作人員、上萬名志愿者提供了大量制服裝備。

　　二是營業額提高。安踏公布的財報數據顯示：2010年溫哥華冬奧會安踏年銷售額74.08億元；2012年倫敦奧運會安踏年銷售額76億元；2014年索契冬奧會年銷售額89.23億元，同比增長26.1%；2016年里約奧運會年銷售額133.4億元；2018年平昌冬奧會的年銷售額為241億元，持續增長······

　　奧運渠道發展策略：

　　一是與新媒體平臺合作。開辟微信公眾號、搜索引擎安踏營銷、信息流安踏營銷、安踏相關媒體網絡推廣、電商平臺等渠道進行全方位的奧運營銷宣傳推廣。

　　二是跨界合作。據不完全統計，安踏已與可口可樂、故宮博物院、NASA、漫威以及史詩故事主人公花木蘭開展了跨界聯名合作。其中，2020年初，安踏聯手故宮和冬奧推出了安踏×冬奧特許商品故宮特別版新年款霸道鞋。這一跨界營銷精準選擇了三個要素：潮流、運動和傳統文化，冬季奧運會代表運動，安踏代表潮流趨勢，紫禁城代表傳統文化。而這也引發了消費者的極大熱情，2020年1月5日，這款產品在故宮箭亭店首發，20分鐘內全部售罄，安踏天貓旗艦店11分鐘售罄。

　　贊助奧運，又打出了漂亮的組合拳，也對安踏的業績拉動起到了顯而易見的效果。財報顯示，2009年，安踏體育營收僅為58.7億元，而2010年的營業額同比大增26.1%至74.0億元。2020年，安踏營收更是突破355億元，凈利潤超過阿迪達斯。2021年上半年，安踏總營收達228億元，以上半年收入進行比較，安踏已經超過阿迪達斯中國及露露樂蒙（LULULEMON）全球，與耐克中國拉近距離，領銜中國品牌的強勢崛起。

　　近日，安踏體育公布2021年Q4零售流水情況，安踏主品牌同比錄得10-20%中段增長，Fila同比錄得高單位數增長，其他品牌同比增長30-35%。全年來看，安踏主品牌同比增長25-30%，FILA同比增長25-30%，其他品牌同比增長50%-55%。此外，公司發布盈利預喜，預計2021年集團整體收入同比增長不少于35%，預計凈利潤（不包括合營公司虧損）同比增長不少于35%，凈利潤（包括合營公司虧損）同比增長不少于45%。

　　不少機構看好冬奧會為安踏體育帶來的增長利好。中金發布研究報告稱，公司有望借助北京冬奧機遇增強大眾對安踏品牌運動科技的認知，強化“專業為本”的形象，并持續帶動“品牌向上”。維持安踏體育（02020）“跑贏行業”評級，并保持2021-23年EPS預測2.77/3.46/4.49元不變，當前股價對應31/24倍2022/23年市盈率（vs。國際體育用品巨頭1年遠期市盈率Nike33x、adidas25x），目標價159.49港元，對應39/30倍2022/23年市盈率，較當前股價有29%的上漲空間。

　　在資本市場上，安踏體育更是一只比茅臺收益率更高的大牛股。按前復權股價計算，十年收益超過百倍。

　　國信證券在研報中表示，北京冬奧會舉辦有望帶動冰雪經濟發展，本土運動品牌積極抓住良機形成多方位布局，看好國貨借此契機實現品牌影響力和美譽度的提升。從中長期看，冰雪運動產業發展是國家政策的重要方向，運動功能性品牌紛紛布局冰雪運動產品線，有望把握國內冰雪運動發展紅利。

　　未來，伴隨冬奧會各項賽事的有序進行，以及谷愛凌繼續向金牌發起沖擊，作為最大贏家的安踏仍將“永不止步”。