記者 | 趙陽戈

　　從最高沖到6.52元算，中國電信僅僅3天的時間，市值就蒸發了1433億元，頗為驚人。

　　繼8月23日“一字跌停”后，中國電信（601728.SH）8月24日續寫“一字跌停”，股價跌破5元，來到4.95元位置。截至8月24日收盤，仍有近800萬手的賣單在跌停板位置排隊，上午的換手率僅2.9%，全天也就7.03%。

　　龍虎榜數據顯示，24日，招商證券上海牡丹江路賣出3741萬元，光大證券佛山綠景路、長江證券武漢武珞路均買入1.04億元。

　　其實仔細觀察，8月24日收盤前，也有大量資金涌入，試圖扭轉市場預期，無奈不見效果。那么，按照4.53元的發行價來計算，只要中國電信再來一個跌停板，就形成破發。這對于中了簽但沒有賣出，又或者首日看好買入還來不及出清的投資者來說，相當尷尬。

　　8月24日盤后， 中國電信發布股票交易異常波動公告：經公司自查，并向公司控股股東中國集團有限公司發函查證，截至本公告披露日，公司或控股股東不存在應披露而未披露的重大信息，不存在籌劃涉及上市公司的重大資產重組、股份發行、收購、債務重組、業務重組、資產剝離、資產注入、股份回購、股權激勵、 破產重整、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。

　　中國電信股價如此表現，令市場想起了還有“超額配售選擇權”的存在。據公開信息，“超額配售選擇權”也即市場說的“綠鞋機制”，此次中國電信在A發行上市頗為引人注目，其中一個特別大的亮點是，中國電信此次發行將引入“綠鞋機制”。說明書顯示，“超額配售選擇權”系中國電信授予主承銷商一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發行價格超額發售不超過包銷數額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數額115%的股份向投資者發售。從發行結果看，超額配售了15.5942億股，約占初始發行股份數量的15%。

　　“跌破發行價，就要啟動綠鞋機制”，據中國電信方回應，綠鞋機制在1個月內都適用，主承銷商會用超額發售的資金進行買入，至于什么時候買，買多少，都有自己策略，對投資者來說，也要有一個理性的判斷。據稱，如果啟動綠鞋機制，至少最后結果肯定是要發公告。

　　在說明書中，中國電信還有一套穩定A股股價預案，啟動的條件系自公司此次A股股票發行上市之日起三年內，如非因不可抗力因素所致，在公司A股股票收盤價格出現連續20個交易日低于公司最近一期經審計的每股凈資產值（最近一期審計基準日后，公司如有派息、送股、資本公積轉增股本、股份拆細、增發、配股或縮股等除權除息事項導致公司凈資產或股份總數發生變化的，每股凈資產需相應進行調整，下同）的條件滿足時，且在符合相關法律法規（包括公司股票上市地上市規則，下同）對于回購、增持等股本變動行為的規定前提下，公司及相關主體將啟動以下穩定A股股價措施。

　　措施包括：公司控股股東在穩定股價條件滿足后的10個交易日內應就其是否增持公司A股股票的具體計劃書面通知公司并由公司按照上市公司信息披露要求予以公告。如控股股東未如期公告前述具體增持計劃，或明確表示未有增持計劃的，在穩定股價條件滿足后的20個交易日內，公司董事會將公告公司穩定A股股價方案，穩定A股股價方案包括但不限于回購公司A股股票的方案或符合相關法律法規規定的其他方案。如公司董事會未如期公告前述穩定A股股價方案，或因各種原因導致前述穩定A股股價方案未能獲得股東大會或監管部門的批準的，則觸發除獨立非執行董事和不在公司領取薪酬的董事以外的董事、高級管理人員增持公司A股股份的義務。

　　在在履行完畢前述三項任一穩定A股股價措施后的120個交易日內，控股股東、公司、相關董事及高級管理人員的穩定股價義務自動解除。從履行完畢前述三項任一穩定A股股價措施后的第121個交易日開始，如果公司A股股票收盤價格出現連續20個交易日仍低于最近一期經審計的每股凈資產，則視為穩定股價條件再次滿足。

　　中國電信的每股凈資產為4.6元，較4.53元的發行價略高。

　　也有分析認為，股價不是靠維穩來支撐的，最終還要回歸到其合理的估值。中國電信后續如何，還有待觀察。