與去年比較,今年大盤的走勢顯得有些舉步維艱,經過年初的快速探底,然后才緩緩向上攀升,但沒有了去年那種凌厲的上攻氣勢。上證綜指今年上半年的漲幅僅為6.97%,而去年同比為41.09%。今年以來,管理層在規范證券市場與創新方面所邁的步伐比往年都快,出臺了一系列制度與措施,如加大對市場的監管力度、打擊惡意操縱市場行為、重視上市公司的法人治理結構、B股市場的開放、國有股減持方案的出臺、退市機制的實施、機構投資者的培育以及新股上市制度的改革等,這些都會對市場產生一定的影響。那么投資者今年上半年的投資收益情況怎樣？與去年比較其具體操作思路又是如何？對下半年的預期將是怎樣？華鼎市場調查公司最近在全國60個主要大中城市進行了一次大型調查。

　　本次共調查投資者11424人,其中大戶占15.26%、中戶28.43%、散戶56.31%；在入市時間上,近一年入市的投資者占15.97%,近2～3年入市的占31.94%,入市三年以上的占52.28%；在學歷上,大專及以上的投資者占45.46%,大專以下的占54.54%。

　　調查結果顯示：

　　有近五成投資者盈利

　　大戶盈利面比散戶大

　　投資思路以中長線為主

　　投資者對下半年行情持謹慎觀點

　　投資收益狀況及分析

　　投資者盈虧狀況

　　近五成投資者在上半年行情中盈利,近三成虧損,四分之一的投資者基本持平。與去年相比,投資者總體上盈利面有所下降,而虧損面有所上升。

　　不同資金量投資者盈虧分布

　　表1:(1)盈利群體中

　　投資者 ＜10% 10-20% 20-30% 30-50% 50-100% 100%及以上 平均收益率

　　散戶% 38.73 41.58 12.25 4.38 1.97 1.09 16.8

　　中戶% 32.51 41.07 19.63 4.64 2.14 0.01 16.97

　　大戶% 22.29 42.17 19.88 9.04 3.61 3.01 23.05

　　從表1可看出,大、中、散戶盈利幅度在10-20%比例的占盈利群體的四成,盈利在10%以內的散戶占盈利群體的38.73%,中戶為32.51%,大戶為22.29%；盈利超過30%及以上的大戶占盈利群體的15%,而中、散戶僅占盈利群體的7%左右；同時,我們也發現大戶的平均收益率為23.05%,中、散戶的平均收益率都為17%。這說明大戶的收益要高于中、散戶。

　　表2:(2)虧損群體中

　　投資者 ＜10% 10-20% 20-30% 30-50% 50-100% 100%及以上 平均虧損率

　　散戶% 33.23 43.32 16.02 4.75 2.08 0.59 17.19

　　中戶% 32.81 48.44 10.94 5.47 1.56 0.78 16.79

　　大戶% 32.2 47.46 11.86 8.47 0 0 15.89

　　從表2可以看出,虧幅在20%以內的大、中、散戶占虧損群體的多數,而虧幅在30%-50%的大、中、散戶在虧損群體中,大戶最高,散戶最低；大、中、散戶平均虧幅分別為15.89%、16.79%、17.19%,其虧幅相差不大。總之,大、中、散戶的虧損層次與幅度差別不大。

　　不同層面投資者的盈虧差異

　　(1)不同資金層次

　　大戶的盈利面最高,接近六成,而散戶的盈利面僅四成多,持平比例大、中、散戶相差不大；而在虧損面中,大戶虧損面為兩成多,散戶虧損面有三成多,說明散戶仍不能逃脫被“宰”的局面。

　　表3:(2)不同入市時間及學歷層次

　　投資者類別 盈利 虧損 持平

　　入市不到一年 39.46 31.44 29.10

　　2-3年 43.68 30.71 25.61

　　3年以上 52.30 24.75 23.35

　　表4:

　　大專及以上投資者學歷盈利部分54.36虧損23.11持平22.53

　　大專以下 40.91 30.64 26.45

　　從表3、表4可以看出入市時間長的股民比新股民的盈利面要大；大專及以上學歷水平的投資者盈利面超五成,而大專以下的投資者盈利面只占本群體的四成；這說明入市時間長及學歷高的投資者對大勢的研判及具體操作把握較好。

　　結論我們根據表1、表2對大、中、散戶收益率進行分層計算,得到大戶總體投資收益率為13.02%,中戶為6.68%,散戶僅為2.58%,與上證綜指漲幅為6.97%相比較,大戶的投資收益是可觀的,中戶基本與大盤漲幅持平,而散戶遠低于平均漲幅。我們知道在今年上半年基金投資收益總體不佳的情況下,大戶取得了令人滿意的業績。調查發現,其主要原因是他們在投資方向及具體操作上把握得當。①投資方向重點在次新股及重組股板塊等。②操作上以中長線為主,不像一般散戶操作頻繁。另外,從前面的收益率表上看出今年大、中、散戶收益率普遍不高,盈利群體中70%左右的人收益率在20%以下,這也是今年盈利面比人們預料的要大,但實際上大部分投資者的收益率并不高的原因。

　　表5:投資者對上半年投資收益的滿意度

　　投資者類型 滿意 一般 不滿意

　　總體(%) 8.48 32.98 58.54

　　散戶 8.30 29.49 62.21

　　中戶 8.05 36.31 55.64

　　大戶 10.01 39.67 50.32

　　調查結果如表5顯示,總體上僅8.48%的投資者對自己的投資收益比較滿意,而有58.54%(近六成)的投資者表示不滿意。對于大、中、散戶來說,大戶不滿意的占50.33%,中戶占55.64%,散戶占62.22%。這說明了在總體不是很滿意的情況下,大戶對投資收益的滿意度稍高一點。

　　表6:投資者上半年操作思路

　　投資者類別 短線 中線 長線 中長線

　　總體(%) 28.76 35.32 13.01 22.91

　　散戶 31.22 34.71 14.03 20.03

　　中戶 28.46 35.38 12.89 23.27

　　大戶 27.17 36.42 9.83 26.58

　　從表6可以看出,總體上近三成的投資者進行短線操作,而七成投資者進行了中線、長線或中長線結合操作；散戶中有31.22%進行短線操作,中、大戶短線操作的分別有28.46%、27.17%。這表明,與以往一樣,散戶短線操作的人數比例仍最高。另外,從對盈利者群體與虧損者群體具體操作的相關性分析可知：虧損者進行短線操作的頻率較高,盈利者主要是進行中長線操作,這說明在今年行情沒有持續性熱點板塊出現的前提下,中長線操作效果要好一些；再與去年的情況比較,總體上今年投資者的操作頻率比去年要低。

　　投資者對下半年預期

　　下半年的贏利機會有多大？

　　調查結果顯示有21%的投資者認為下半年沒有贏利機會,41%的投資者持觀望態度,24.80%認為可贏利10-20%,而認為可贏利30%及以上的投資者占13.20%。

　　下半年看好的板塊是哪些？

　　調查顯示,有29.25%的投資者認為隨中國加入WTO的時間的臨近,入世概念板塊有機會；25.69%認為退市機制的實施有助于那些業績較差的上市公司進行大力重組,因此重組板塊將蘊含諸多機會；有20.75%的投資者認為次新股及新股從沒有被炒作過,且業績不錯,而增量資金最看好的是次新股,因此次新股板塊有盈利機會；有13.04%的投資者認為國有股減持是目前市場的一個熱點,國企大盤股板塊仍存在投資機會；另外有11.27%的投資者看好其他一些板塊。

　　下半年投資者是否增加入市資金？

　　調查顯示,七成多的投資者在下半年大盤走勢不明朗的情況下,持觀望態度或維持現狀,有10.72%的投資者準備增加投入資金,有14.43%的投資者準備撤回部分資金。另外,在增加投入的投資者中入市時間超過3年的大戶人數比例最低,而新入市的散戶最高；在準備減少投資的群體中,大戶的人數比例較高,散戶較低。這說明經過近兩年的慢牛行情,大戶收益可觀,現在他們對下半年的行情難以把握,因此適當減少投入。

　　今年總收益預期如何？

　　調查顯示,五成投資者認為盈利在20%以下,投資收益預期在20-30%的占19.81%,投資收益預期在30-50%的占9.56%,另有13.12%投資者預期收益不定。與去年的情況相對照,投資者總體上對今年投資收益的形勢估計較不樂觀。

　　(華鼎市場調查公司程龍平陳淑娟)

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