扉敞/文

　　如果說1991-1995年這前五年是中國股市短線投機暴利時代的顛峰時期，那么1996年后的這五年則是中國股市坐莊最兇猛的五年，這五年產生了多少大連國際、新疆屯河這樣的長莊大牛股，恐怕難以盡數。

　　“窮則變，變則通，通則久”。隨著普通投資者跟莊術的日益普及和深入，機構坐莊的難度日益增大，從今年盤面莊股的表現看，這一點體現得非常明顯；另一方面，管理層加大了打莊力度，更使相當機構不得不重新審視自己的操作理念和手法；再則，市場規模的擴大、各類專業基金入市、投資隊伍日益專業化，等等……市場內外環境與過去的五年已形成了巨大的差異，如何求新求變、順應市場，恐怕是職業機構們當前考慮的重大問題。

　　因此，筆者感覺市場即將來臨的變化，恐怕不是簡單的牛與熊的變化，而可能是投資理念和投資策略的又一次大變革！

　　無論是第一個五年的“短線投機”，還是第二個五年的“長線坐莊”，其實質都一樣，即均立足于市場內的“炒作”，而這種行為無論如何掩飾，目前還是正日益成為“過街老鼠”。站在機構投資者的角度考慮，如何在市場的新環境下取得生存發展，恐怕“變”是首要考慮的問題。

　　未來的變化會是怎樣的？如果作一個大膽的猜想，中國股市會不會結束炒作時代，而進入真正的資本運作時代？

　　關于資本運作的概念，我并不認為德隆是這一方面的代表，更不是最近虎落平陽的大連國際。筆者佩服的經典案例之一是宋朝弟的科利華，盡管仍然帶有很大的商業包裝色彩，但其立意之獨特、創意之妙、行動之周密，完全可以進入中國MBA的教學案例。

　　當我們信奉跟莊理論的同時，我們可能正走向失敗的誤區；當跟莊術被越來越多的人掌握，并被奉為“掘金術”的同時，也許我們應該考慮放棄和做點別的什么……

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