本報記者 劉興祥

　　繼江蘇索普、滄州化工和韶鋼松山率先提出國有股減持計劃后，華新水泥、甬成功昨日也宣布在增發的同時減持國有股。然而，市場各方非常關心的國有股減持定價問題仍無定論。

　　從披露的信息看，上述5家公司對國有股減持問題基本上沒有透露出更多的內容。比較而言，江蘇索普與華新水泥反映的信息更多一些，江蘇索普宣布，減持金額為增發融資額的10%，約為5500萬元；華新水泥也稱，此次增發A股將按融資額的10%即約5000萬元出售國有股。但是，具體出售價格仍然是個謎。

　　華新水泥董秘告訴記者，之所以出現這種情況，主要是因為《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》只是一個原則性規定，尤其在定價問題上，“原則上采取市場定價方式”的規定顯然不具有可操作性。因此，如何定價還有待與承銷商、管理部門進行協商。在這種情況下，唯一能確定的是根據預計籌資額計算出國有股減持金額，因而只能向市場提出一個比較模糊的方案。

　　讓一些上市公司比較擔心的是，隨著國有股減持計劃的公布，公司股票的二級市場價格出現了一定幅度的回落，如韶鋼松山、華新水泥。市場人士指出，減持壓力對于個股的二級市場走勢將產生較大的影響，而這反過來又會對公司增發方案的實施有較大壓力，因為股價的回落必然對增發價格產生抑制作用。

　　至于如何理解“市場定價方式”，上述5家公司的有關人士均有不同的見解。首先，國有股減持要確保國有股保值增值，即國有股出售價格要以凈資產為底限；其次，國有股出售價格要充分體現市場各方的接受能力與意愿。一家上市公司董秘舉例說，按增發價出售國有股是市場定價方式之一，而通過國有股詢價方式發行以他的理解也不是不行。

　　據悉，有一家上市公司就按自已的理解在準備制定增發方案，其國有股定價擬采用“在凈資產之上進行詢價”的方案。當然，在這種情況下，很可能出現國有股出售價格低于增發價，從而使投資者“棄增發股擇國有股”的現象。對此，該公司負責人認為，這完全可以通過“搭售”方式來解決，即將增發股與國有股配對進行銷售。這樣，各方的利益都能得到保障，尤其是投資者能公平地獲得增發利益。

　　當然，如何對國有股定價還有待更詳細的規則出臺。甬成功董秘就表示，根據《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，按增發價出售國有股是實現同股同權的市場化方式，因此，按增發價出售可以接受。他同時強調，公司只有在具體規則出來之后才制定具體的增發方案，從而給投資者一個明明白白的說法。

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