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　　上周ST大洋B(2057)和ST張家界(0430)先后發布中報預虧公告，真是山雨欲來風滿樓，但周五兩股卻是雙雙漲停。股價的起起落落，令市場對其今后發展方向表現極為關切。

　　我們先來分析一下兩家公司預虧公告的內容：ST深大洋B稱，自1999年下半年以來，公司主營業務已全面陷于停頓，無任何營業收入，公司無任何實質性的資產重組舉措或計劃出臺，董事會預計2001年中期仍將出現較大幅度虧損。而且在《股權轉讓協議書》中由于部分協議內容需進一步協商，在暫緩期限內未取得一致意見，其股權過戶手續需再延期一月，就是說大洋B的第一大股東花落何家仍未有最終定論。也是，這么一個爛攤子誰還愿意接呢？

　　ST張家界也好不到哪去。該公司公告稱，目前面臨重大訴訟風險，財務狀況持續惡化，基本喪失償債能力，沒有任何實質性重組計劃。根據其他相關報道，公司已淪落到幾無資產可言之境地。

　　目前部分上市公司之所以出現如此嚴重的虧損狀況，我們不難發現其主要原因是：企業經營管理不善，債務負擔沉重，對外擔保過多，甚至還有違法犯罪之事。目前中報預虧的幾家上市公司中，還是一年半或兩年半虧損者，按最新規定，這類公司到PT再到退市還有一段時期，能否起死回生就要看其“造化”了。但我們覺得，退市風險雖然存在，但由于牽涉各方面的利益，將導致其問題復雜化。就拿PT鄭百文來說，其重組方案幾經周折，目前仍未有定論，而股價卻是大起大落，同時也引起市場許多爭議。但各當事人為PT鄭百文的重組問題已投入許多人力、物力、財力，一旦努力失敗，則一切付諸東流。

　　在目前我國的證券市場上，股價低于4元的個股只有PT中浩B、PT金田B、PT東海B，最低的PT中浩B也有1.95港元，A股更是沒有一只在4元以下。之所以股價高企，主要原因就是以往投資者或投機者將“寶”押在管理層身上，認為管理層、地方政府、控股股東不會見死不救，而市場上借重組題材大肆炒作獲厚利的例子更是不在少數，這也是導致市場上認為重組概念是不死的火鳳凰的主要原因所在。

　　但是，隨著監管力度的加大，重組的難度也在不斷加大。以ST張家界為例，目前證監會長沙特派辦已派員了解公司的經營狀況。從公司目前的情況看，相信還有后續消息要公告，而一旦公司有更深層次的內幕公布，則公司的重組將更難以進行，這點已在預虧公告中有所提示。雖然上周五該股股價封在漲停板上，但這只是莊家故意所為。如果績差上市公司重組所付出的代價太大，超過各方的承受能力，那么重組失敗將在所難免。在二級市場上，股價的起伏波動將加大，特別是目前許多ST股股價在10元以上，已被嚴重高估，因此，投資者對績差重組股要保持十分清醒的態度，不能以過往的思路來指導目前的操作，說不定今年下半年A股中將出現更多的4元以下個股，而從更長遠來看，1元以下的個股也有出現的可能。

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