主持人：昨日用友軟件以高舉高打的方式，最高達到100元，最終報收于92元，開創了滬市高價股的先河，此價格顯然也超出了大多數人的預期。與此同時，軟件股卻整體列于跌幅榜首。那么用友軟件價位的高企究竟對誰是一種福音？對市場將產生何種效應？

　　用友軟件的高定位，將給高科技股投資價值的重新評估打開思維空間和想象空間，同時也會拉動具有財務軟件概念的股票走強

　　海通證券研究所 劉軍：用友軟件受到市場人士極力追捧的真正原因不外乎以下幾點：第一，優惠的稅收政策，用友軟件在北京的母公司和在北京的分公司執行3%的增值稅率，在全國其他地方的分公司執行6%的增值稅率。超過部分即征即返，返回的款項用于研發的，該部分可免征企業所得稅。第二，軟件企業的高滲透力和高成長性。目前，用友軟件是中國財務軟件和企業管理軟件的龍頭老大，具有明顯的市場競爭力，特別是用友軟件募集資金投向已經瞄準了眾多有支付能力的行業應用軟件，包括金融、電力、運輸、石油、醫藥等行業，這將為用友軟件今后幾年帶來新的利潤增長點。2000年度用友軟件的每股收益為0.40元，凈資產收益率高達47.76%，這足以說明用友軟件的資產盈利能力。

　　由此可以預見，用友軟件上市的高價定位，將給高科技股投資價值的重新評估打開思維空間和想象空間。以用友的收盤價(92元)計，其市盈率達到了230倍，而東大阿派、青鳥天橋的市盈率均不足60倍，并且價格相差2-3倍。如果用友軟件在今后一段時間里還維持在高位，那么這很有可能會引領新一輪的軟件板塊行情，而軟件版塊的活躍將有利于帶動整個高科技股行情和大盤行情的演繹。這在國有股減持呼聲日濃的背景下，其對證券市場是非常重要而有意義的。另外，用友軟件的市場定位，會拉動具有財務軟件概念的股票走強。在目前滬深兩市中，具有財務軟件概念的只有北亞集團(600705)。根據鐵道部財務司下發的有關文件要求，鐵路系統2萬余家企業將全部采用北亞瑞和鐵路財務軟件系統，也就是說北亞集團與用友軟件之間存在明顯的″防火墻″，這就保障了北亞集團實際上壟斷全國鐵路系統財務軟件市場的這一優勢。據悉，該市場首期總價值高達1.4-1.6億元，目前訂單應接不暇。

　　用友軟件的高定位將提高次新股板塊整體的市場定位，特別是新股上市首日的平均價格。另外新股發行上網競價方式的即將啟動也會進一步推高新股的發行價格

　　上海涌金理財 陳月敏：用友軟件高價亮相的直接結果是刺激和帶動一批相關的次新股，特別是高價、小盤的高科技股走強，如航天科技、天利高新、亞星化學、天通股份、天科股份、哈飛股份、紅星發展等。這批個股前期已有強莊入駐，用友軟件良好的示范效應為市場中的中高價股打開了上漲空間，從而為大盤的進一步上揚提供新的推動力。前期為迎接用友上市而大幅上揚的托普軟件、東大阿派等軟件股在利好兌現之際出現了技術性調整，與用友相比，這部分軟件股無論是絕對價位還是市盈率均不高，后市依然存在上揚空間。以周五的收盤價計算，用友軟件的流通市值僅為23億元，但其市場影響力遠遠超出一般個股，作為高成長、高盈利能力的滬深第一高價股，用友軟件今后的二級市場表現將成為大盤走勢重要的風向標。

　　用友軟件的高定位在一定程度上將提高次新股板塊整體的市場定位，特別是新股上市首日的平均價格。另外新股發行上網競價方式的即將啟動也會進一步推高新股的發行價格。從用友軟件和香港創業板上市的金蝶[微博]軟件在籌資效果和市場表現的比較來看，真是有天壤之別。這一方面體現出國內證券市場極強的融資能力，另一方面也在一定程度上加大了二級市場的風險。隨著紅籌股、H股等公司增發A股方案的逐步實施，大量的公司會把發行上市的目光瞄準國內證券市場，屆時市場供需狀況可能會發生較大的變化。

　　軟件股的下跌是一種短期市場行為，中長線看，老牌軟件股的投資價值依然巨大

　　上海萬國測評 余海華：昨日用友軟件閃亮登場，由于它既是財務軟件方面的佼佼者，同時又是袖珍股，而且原計劃是在二板市場上市，因此在主板上市后受到市場大力追捧，高開高走，并一度上摸100元整數大關，開創了滬市高價股的先河，前市換手就超過70%，這也是在所有近幾年上市的新股中最高的一次，可見大資金對它的追捧熱情有多高。實際上它的定位是未來二板市場的一個預演，但它的強勁走勢并沒有帶動老牌軟件股的同步上攻，反而是東大阿派和托普軟件分列滬市跌幅榜的前列。表面上看似乎不合情理，實際上如果從市場角度分析就非常合理，因為在用友軟件發行成功后，老牌軟件股就開始明顯走強，尤其是托普軟件漲幅接近20%，東大阿派漲幅也超過10%，它們的上揚顯然是受到用友軟件定位會很高的預期的影響。因此，一旦用友軟件真的以極高的定位上市，反而就演變成軟件板塊利多出盡，引發短線獲利籌碼。但它們的下跌并不表示軟件板塊就此走軟，而完全是一種短期的市場行為。當然，用友軟件在90元以上定位顯然偏高，后市會展開調整的走勢，對軟件板塊存在一定的壓力，但從中長線角度看，以東大阿派和托普軟件為代表的國內

　　軟件業巨子，其本身的實力和科研力量遠遠強于用友軟件，故只要用友軟件能夠在70元附近站穩腳跟，老牌軟件股就會奮起直追，中長線的投資價值依然巨大。

　　用友軟件高達85%的換手率、17億元的成交金額以及盤中一路高舉高打的氣勢絕非散戶所為，這說明主力是有備而來

　　新疆證券 張海：用友軟件之所以出現如此火爆的炒作，我認為有以下兩點原因：一、用友軟件上市的獨特題材。由于用友軟件是實行核準制以來的第一家發行并上市的個股，具有其他新股所不具備的獨特的炒作題材，中國股市歷來是逢新必炒，“第一”總是市場最熱衷炒作的對象，況且用友軟件公司本身質地較佳，盈利能力較強，行業前景廣闊，成長性良好，具有很高的投資價值。其股票發行價又高達36.68元，使得公司凈資產和資本公積金分別高達9.72元和8.63元，其股本又非常袖珍，市場想象空間巨大。二、目前市場大環境有利于新股炒作。由于大盤近期一路上揚并屢創新高，個股活躍，新股、次新股板塊一直是投資者追捧的重點，用友軟件上市可謂生逢其時，借市場熱烙之機炒作也是可以理解的。同時恰恰由于大盤的連創新高，一些未能把握好市場節奏的主力踏空之后必然會選擇新股作為其市場運作的突破口，全力殺入新股也是不得以的選擇，周五用友軟件高達85%的換手率、17億元的成交金額以及盤中一路高舉高打的氣勢絕非散戶所為，這也說明主力是有備而來的。

　　與用友軟件被爆炒相對應的是軟件板塊整體的頹勢，究其原因，我認為是由于整個軟件板塊借用友軟件上市的東風已經提前有所反映，絕大多數個股如東大阿派、齊魯軟件等短期漲幅已經超過10%，托普軟件、天大天財等漲幅更大，其本身就已經有調整要求，周五用友軟件上市后利好出盡，炒作題材突然消失，短線客逢高出逃造成了整個板塊的下跌，況且高科技板塊經過近幾年的充分炒作后，已經有中長線買家在逐步退出，這從該板塊整體偏弱的走勢中也可看出端倪，而用友軟件的上市對整個板塊來說只是一個短期的炒作題材而已，無法扭轉其整體走弱的格局。

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