日前，全國政協委員、上海實業董事長蔡興來透露，上海實業正考慮以發行預托憑證和分拆A股上市。旗下的上海光明乳業有望在年內上市，光明乳業的有關申請材料已經上報中國證監會，此前，北京控股分拆的北京三元食品股份公司也將于年內A股上市，北京北辰已經準備增發A股集資6億元；中國移動[微博]等一大批不能分拆的公司也準備在內地發行預托憑證上市，受內地股市持續牛市的影響，香港紅籌股出現大規模的回流趨勢。

　　上海實業要分拆上市

　　今年年初上海實業旗下上海家化上A股，集資7.1億元，為上海實業獲得1億元的特殊收益，如果上海光明乳業今年內可上A股，集資額估計可超過上海家化的規模。上海光明乳業連續四年保持高速增長，凈利潤增長為62%，復合年均稅前利潤增長達47%，銷售點覆蓋全國14個大城市。目前光明乳業已開通電子商務平臺，并建立物流配送網絡，網上提供的商品超過1500種。

　　蔡興來透露，除光明乳業以外，其他的很多項目也已經具備上市條件，但目前還不能透露分拆的具體項目，但已經計劃把非主營業務和傳統業務在條件成熟的時候逐步分拆上市。今年上海實業的盈利增長主要來自于傳統業務增長、新收購業務和信息產業項目提供的收益、分拆旗下公司上市A股帶來的特殊收益等方面。

　　生物制藥可能成為上海實業分拆上市的一個項目。據了解，上海實業旗下三維制藥已經完成資產重組，并購入上海羅氏制藥30%，以及上海可華頓15%股權，上海羅氏在中國治療藥品市場占有領導地位，主要生產抗腫瘤、肥胖的藥品，上海奇華頓則在香精和香料業有主導地位。三維制藥旗下的三維生物技術生產的癌癥化療輔助藥物賽格力注射液已推向市場，全年銷售增長近三倍，在上海市場占有率達到30%，新開發的治療癌癥基因工程新藥H101今年3月份已經完成第一期臨床試驗。

　　業內人士認為，另一個可能分拆的項目可能是有線電視網絡，上海有線電視網絡現擁有客戶320萬戶，截至去年年底已經完成100萬戶的寬帶雙向改造，上海市信息管線公司，截至去年年底已經鋪設地面管線349萬多公里，上海地鐵沿線光纜已經全線貫通約38793公里，其中包括聯通、網通和中國移動等大客戶。

　　由于年初上海實業籌備上海家化上市，把持股量減持到40%，來自上海家化的收益減少67000萬元，同時上海實業年初就開始入股上海市重點項目中芯國際集成電路項目，并成為主要大股東，持有11%股權，該項目首期總投資10億元，其中上海實業占11000萬元，目前，中芯國際集成電路項目已經投入60%的資金，該項目今年9月可投產，首期生產42000片芯片，明年該項目將進入第二期生產，預計項目回報率超過15%，集成電路芯片產業將成為另一個新的增長點。

　　上海實業目前正在籌建外高橋保稅區和上海化工區等物流項目，基礎設施方面，專注集裝箱碼頭的建設營運，并陸續投資外高橋集裝箱碼頭第一期項目，可望今年上半年完成審批之后增加盈利項目，對于會不會參與外高橋第二期的發展，卓福民表示，要視日后的情況而定。公司在上海市的崇明島擁有84平方公里的土地，在蘆潮港有10平方公里，計劃明年增加30平方公里，兩塊地皮總面積一共達到120平方公里，這些土地將準備用于發展旗下有潛質的項目。

　　上海實業行政總裁卓福民表示，上海實業1998年開始投資高科技項目，今年準備大力發展信息產業的新經濟業務，使它成為主營業務，非主營業務傾向于逐步分拆上市。去年上海實業來自信息產業的盈利為1700多萬元，至今已經投入3億元發展高科技項目，包括年初入股的中芯國際集成電路項目，目前，部分項目已有盈利，估計未來兩年盈利貢獻更顯著，他預計2002到2003年高科技盈利貢獻會逐步增加。

　　H股資金用完北辰計劃發行A股

　　另一家準備在內地A股市場融資的香港紅籌股是北京的房地產商北京北辰。據了解，北辰去年發行的H股資金已用盡，發行A股的資金和手頭的現金將用于建設綠色花園，計劃A股集資6億元，在獲得充足資本金以后，公司的資產負債大大降低，就可以通過銀行貸款獲得更多的資金，增加土地儲備，獲得新的利潤增長點。

　　北京北辰執行董事賀江川透露，北京北辰集團正籌劃發展包括中關村和奧運村等優質地皮、城區危舊房改造和增加土地儲備。現在該集團土地可建樓面土地儲備達到230多萬平方米，其中100萬平方米預留發展奧運村建設。為加快發展速度，公司計劃增發A股不超過15000萬股，集資6億元，有關發行A股的時間表，公司正研究中國證監會對企業發行新股的新條款，由于文件處理比較繁瑣，他表示將盡力爭取年內完成。

　　據賀江川估計，綠色家園第二期工程投資額約20億元，去年公司發行H股資金已經全部用完，手頭上的9.8億元資金加上增發A股集資6億元，資金仍然不足以應付未來房地產業務，今后不排除還有集資可能，但公司傾向于以債務融資的方式解決資金不足的困難，現在資產負債比率為19.9%，并不算高，還有向銀行貸款集資的條件。

　　北京北辰主要發展地區集中在北京市亞運村及周邊地區，目前正積極考慮向其他地區擴展，尤其是北京奧運村的有關房地產項目。北京市政府已經指定該公司作為奧運村的主要牽頭房地產商。賀江川強調，即使北京申奧不成，由于公司現有的土地儲備地點較好，仍然可以獲得較好的盈利。

　　國內市場融資強大

　　據了解，另一家紅籌股北京控股也在加緊分拆旗下公司上市，目前旗下的北京三元食品有限公司已經進入上市輔導期，有望今年進入A股市場融資，北京三元和上海光明一對乳業冤家又開始在資本市場明爭暗斗。中國移動、聯通等一大批香港紅籌股也計劃回流內地股市，與北控和上海實業不同，這些公司不是由若干公司組合而成，他們計劃在內地資本市場發行預托憑證的方式融資。但中國移動董事財務總監丁棟華表示，該公司還沒有向中國證監會正式提出發行中國預托憑證的申請，也沒有具體的發行項目，至今一切還在準備之中，中國移動的單項收費在網絡計算沒有解決之前，明年甚至很長時間都很難實行。

　　北京大學經濟學博士趙曉認為，內地資本市場最突出的表現就是融資功能，從1999年5月19日的行情啟動以來，內地股市指數上升幅度已經超過100%，由于股市的持續牛市，市盈率偏高，企業融資成本低，內地市場有強大融資功能，受到的約束又相對較少，誰都看準了這塊“肥肉”，紅籌股回流是必然的。而作為管理層也希望能有更多的好企業上市，包括在華的外資企業，壯大中國的資本市場。短期內紅籌股的回流對市場會產生不小的沖擊，但從長遠來看，對資本市場的健康發展還是有利的，畢竟這些企業質地大都不錯，尤其是那些處于壟斷行業的企業，只讓境外投資者享受超額壟斷利潤是不公平的。(李春喜侯衣娜）

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