上市公司進行委托投資的熱情近期又高漲起來。4月份以來，此類公告不時見諸報端：福建高速發布公告，授權董事長通過國債投資、委托理財等方式對資金進行運作，資金額度不超過4億元；無獨有偶，中農資源董事會決定將公司部分閑置資金全部委托國泰君安、銀河證券等證券公司管理，川化股份和現代投資也發布了類似的公告。

　　據業內人士透露，上市公司進行委托投資主要采用以下幾種方式：一是保底型，券商無論盈虧均按雙方商定的保底比率保證上市公司的收益，超出保底收益的盈利則全部歸券商所有；二是保底加分紅，即超出部分雙方按事先商定的比例分紅；三是按比例分紅型。一般而言，保底型的收益率是比較低的，但是安全性高；分紅型的風險大一些，但收益率也許比較高。

　　上市公司除了與券商進行委托投資外，有的還選擇一些小的投資咨詢公司商談合作事宜。與跟大券商合作比起來，這種選擇雖然更靈活，或許收益率高些，但風險特別大。如中視股份去年把3500萬元的資金委托給無錫眾事進行證券投資活動，結果虧了900萬元。

　　上市公司委托投資在上市公司財務報表上主要體現在短期投資內，而據統計，在已公布2000年報的上市公司中，就有80家公司短期投資金額在1億元以上，其中，最高的是遼河油田和四川長虹[微博]，其短期投資均高達11億元。這80家公司2000年的短期投資平均額與上年相比均成倍增長。

　　從年報披露的情況看，上市公司委托投資熱情不減有其冠冕堂皇的理由：提高“閑置”資金的使用效率。那么，寶貴的巨資來自于何處呢？怎么會閑置呢？據觀察，巨資來源大致有如下幾種：去年新上市的公司發行價普遍較高，如上港集箱、閩東電力、西山煤電等，不是把數億元的募集資金存放銀行，就是委托他人進行短期投資；配股公司巧打募集資金的“時間差”；現金流量充裕的公司也握有巨額資金；更改募資投向等。

　　在各色原因中，上市公司主業不佳，或不專心主業，更改募資投向是資金“閑置”下來的主要原因。眾所周知，相當數量的上市公司進行后續融資時，并不是出于發展主業的考慮，而是編造項目以圖“圈錢”，結果募資到手卻無處可投。

　　不過，從資金來源來看，委托投資的資金似乎是上市公司擁有的自有資金，但明眼人看得出，有一部分委托資金來自于募集資金。上市公司把募集資金變相投入二級市場，不僅失去了募資的意義，而且會加大二級市場的泡沫。從上市公司自身的發展來看，上市公司把大量募資用于委托投資，募資的投向被改變，募資項目的進展自然受到影響，對上市公司發展主業極為不利。再者，委托投資尤其是與小型咨詢公司的委托投資，投資風險難以防范。風險一旦顯現，不僅上市公司自己要吞食苦果，投資者也無辜地跟著承擔損失，這與上市公司的宗旨即實現股東利益最大化是背道而馳的。因此，上市公司從事委托投資務必三思而后行。 (本報記者 劉幼萍)

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