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　　【互聯(lián)網(wǎng)周刊專稿】吳敬璉的講話對散戶投資者，真的是一種福音嗎？

　　2000年10月《財經(jīng)》月刊發(fā)表名震全國的《基金黑幕—基金行為的研究報告解析》，針對該文觀點，吳敬璉2000年10月連續(xù)在《南方周末》與中國電視臺《經(jīng)濟半小時》發(fā)表“證券市場黑不得”的觀點。

　　一方面，吳敬璉教授發(fā)出感嘆：作為一個無法核實事實的局外人，實在難于判斷“對立雙方究竟誰是誰非”。另一方面，吳敬璉認為10大基金管理公司用聯(lián)合聲明的方式來集體證明所有基金公司都是嚴(yán)格合法合規(guī)地經(jīng)營，又無法指出《基金黑幕》列舉的材料中有哪些“與事實嚴(yán)重不符”，這種匪夷所思的做法也使其可信度大打折扣。

　　吳敬璉教授在《基金黑幕》事件中，不但有一個經(jīng)濟學(xué)家的良知，也有經(jīng)濟學(xué)家應(yīng)該具備的理性。

　　吳敬璉教授對中國政府制定經(jīng)濟政策有巨大影響力，是一位德高望重、“一言九鼎”的政府經(jīng)濟智囊、中國經(jīng)濟體制改革的主要理論家之一，所以其講話必然會對中國股市走勢產(chǎn)生重大影響。那么，他的講話在中央電視臺一播出，是不是就有讓黑莊銷聲匿跡的功效？吳敬璉的講話對散戶投資者，真的是一種福音嗎？

　　事實上，主力機構(gòu)投資者并不會因為一名著名經(jīng)濟學(xué)家上一上中央電視臺，就會退出中國股市的炒作，某些莊股完全可以利用這一利空消息撥檔炸盤，向下打壓個股行情，進行震倉洗盤。最終割肉出局的，反而是散戶這樣的中小投資者。莊家不但不會受損，反而可以在低位接籌，將散戶拋出的股票重新買回來。

　　不通過股市自身運作的本來規(guī)律，不進行根本性的制度變遷與體制建設(shè)，企圖通過中國證監(jiān)會查處莊股的幾次行動，以及若干經(jīng)濟學(xué)家抨擊股市黑幕的幾次講話，就一勞永逸地解決所有問題，幾乎是一廂情愿的。甚至有時反而會傷害股市中弱小的廣大中小投資者。

　　吳敬璉將中國股市與賭場劃上等號的結(jié)論，顯然帶有情緒化的偏激與片面之處。但是，中國股市價格究竟有多少泡沫？多高的股價才是合理的？這應(yīng)該由證券市場來說話。

　　據(jù)《深圳商報》2月7日所做的網(wǎng)上調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的人當(dāng)中，74.5%的人支持“中國股市很像一個賭場的說法”，而25.48%的人不同意這一說法。

　　我們不妨用反證法，假設(shè)吳敬璉教授是正確的。那么，既然中國股市連賭場都不如，能不能關(guān)掉它？既然不能簡單地一關(guān)了之，就要存在下去。

　　既然一個連賭場都不如的中國股市竟然存在了10年，而且還要繼續(xù)存在下去，那么，中國股市除了賭性很強之外，還有什么賭場之外的特性呢？或者說中國股市究竟有哪些與賭場不一樣的地方呢？既然中國股市有與賭場不一樣的地方，那么吳敬璉教授就只說對了一半：中國股市除了具有賭場的特點之外，還具有生產(chǎn)要素流動與資源配置的功能，盡管中國股市的資源配置功能被扭曲了，沒有達到最優(yōu)化。否認中國股市的資源配置功能，否認中國股市還是一個生產(chǎn)要素的流動場所，就不可能得出正確的結(jié)論。

　　中國的股市是賭場+戰(zhàn)場的統(tǒng)一。中國股市＝賭場＋戰(zhàn)場，這一等式恐怕比吳敬璉教授的表述更精確一點。當(dāng)然，這一論點是用通俗化的語言表述的。中國股市實際上讓人朦朧地感覺到，有一種與賭場不一樣的幽靈在中國股市的上空徘徊。但這一幽靈是如此令人迷惑，吳敬璉教授看不清楚它的本來面目。用更學(xué)理化的語言來表述，“戰(zhàn)場”是指中國股市畢竟還是帶有競爭性，即稀缺性資源配置過程中的競爭性。除了對稀缺性的上市融資權(quán)力的尋租型爭奪之外，中國股市畢竟在一定程度上推動著生產(chǎn)要素的合理流動。眾所周知，從瓊民源“烏鴉變鳳凰”地變?yōu)橹嘘P(guān)村科技，阿城鋼鐵搖身一變?yōu)榭评�華，都是一些經(jīng)典案例。的確，重組板塊的背后，上演著多少令廣大國民深惡痛絕的丑聞與黑幕。重要的是如何進一步完善中國股市的規(guī)范化制度，以鏟除中國股市損害投資者利益的土壤與溫床，而不是徹底否定了中國證券市場10年所取得的成果。(云海／順平)

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