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10年培育出的股市 將來是可以擔(dān)當(dāng)重任的
http://whmsebhyy.com 2001年03月05日 11:08 南方網(wǎng)

  提供投資和投機(jī)的場所

  中國股市的第一個作用,就是提供“投資”的場所,也就是“投機(jī)”的場所。無數(shù)人殫精竭慮,企圖說明“投資”和“投機(jī)”的區(qū)別。他們是徒勞的。“投資”和“投機(jī)”在行為上是沒有差別的!也就是說,作為觀察人類行為的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,無法從行為上看出一個人到底是在“投資”還是在“投機(jī)”。

  為什么學(xué)者們要說那么多廢話?因為大家覺得,“投資”是個好詞,“投機(jī)”是個壞詞。學(xué)者們想用“科學(xué)”的外衣,偽裝自己主觀的判斷,想用自己設(shè)計的“標(biāo)準(zhǔn)”,往別人的行為上“套”。看得順眼的就是“投資”,看不順眼的就是“投機(jī)”。如此而已。

  一個人,生來就要選擇,生來就要投資,生來就要投機(jī),生來就要賭———這四種說法,指的是同一種行為。買個雞蛋,是賭它不臭;讀大學(xué),是賭將來會更體面;買彩票,是賭自己會中;不買彩票,是賭自己會不中;娶老婆生孩子,是賭自己能享受天倫之樂;不娶老婆,是賭自己會為婚姻所累。

  有人說賭場是“零和游戲”,因為賭來賭去,錢并沒有增加,所以賭場“無益”。照那么說,音樂會曲終人散后,錢也只是從聽眾的手上,轉(zhuǎn)到了樂師的手上,并沒有增加,那也是“零和游戲”了。說這些話的人眼里只有錢。事實上,聽音樂不生錢,但產(chǎn)生了感受;賭博也不生錢,但賭徒購買了發(fā)財?shù)南M团紶栚A錢的快感。如果看不到這一點,就無法解釋為什么音樂會和賭場都是人類歷久不衰、興旺蓬勃的行業(yè)。

  股民炒股票,就是為了賺錢。他們的行為是中性的。至于張三把他們說成是“改革的先鋒”,而李四把他們說成是“賭徒”,那不過是說話人自己的價值判斷罷了。經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)是要解釋,國企這么不濟(jì),股市操作那么不規(guī)范,為什么人們還愿意在這里花那么多錢來投資,或者說投機(jī),或者說賭。

  為國有企業(yè)集資

  中國股市的第二個作用,就是為國有企業(yè)籌集資金。國有企業(yè)的業(yè)績從來都是乏善足陳。為了防止國有資產(chǎn)流失,為了阻止國有企業(yè)虧損,我們花了不知道多少力氣。殊不知,國有資產(chǎn)是要流失的,國有企業(yè)是要虧損的。那么,怎樣才能為國有企業(yè)補(bǔ)充資金呢?股市是方法之一。

  中國的股市,長期以來是國有企業(yè)的集資場所。股民的資金,就是用來支持這些國有企業(yè)的經(jīng)營和擴(kuò)張的。但是,國有企業(yè)的虧損,是由于它內(nèi)在的體制造成的,不是資金不足造成的。所以,集資并不能扭轉(zhuǎn)國有企業(yè)普遍持續(xù)虧損的局面。也就是說,國有企業(yè)的回報前景一點都不樂觀。

  那為什么中國的股市還那么熱呢?原因多不勝數(shù)。比如,中國的投資渠道(即投機(jī)渠道)很少、成功投資者的示范效應(yīng)、下崗人員把炒股作為一種職業(yè)、國企憑借行政特權(quán)仍然具有盈利能力、普遍的假賬假報告暫時掩蓋了嚇人的真相等等,這些因素都有助于解釋,為什么中國股市雖然很不規(guī)范,但還是能聚集大量資金,吸引很多人參與。

  還有一個重要的原因,就是大量興風(fēng)作浪的資金,其來源都是國有資金。結(jié)果,對于操盤手來說,賺是自己的,賠是國家的,所以他們更加鹵莽,更加喜歡冒險,違規(guī)操作也更肆無忌憚。經(jīng)濟(jì)學(xué)家不應(yīng)該批評“你們賭得太兇",而應(yīng)該解釋其背后的原因。“賭得太兇”總是有原因的。

  股民的心情可以理解。你買了個爛蘋果,就會大呼上當(dāng),叫別人不要再買;但如果你買了只垃圾股,你就寧愿隱瞞真相,希望有人會接手。所以,雖然不少上市公司業(yè)績不佳,但很多人還是希望它們能繼續(xù)玩下去。

  促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)型

  中國的股市,還有一個意味深長的作用,就是促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)型。前一段時間,大家在爭論讓嚴(yán)重虧損的“鄭百文”退出股市的問題。其實,國有企業(yè)雖然虧損,但不退出市場,那也可以,辦法就是讓別人進(jìn)入市場,并購這些國企,收拾這些國企。“別人”是誰?最終是私人,民營企業(yè),還有外資企業(yè)。

  國有企業(yè)曾經(jīng)享受過百般“優(yōu)待”和“扶持”,我們現(xiàn)在既往不咎。但國有企業(yè)以后還是會虧損的。等到它再需要資金時,如果各級政府不再照顧它,它就只能到社會上和股市上融資。要資金嗎?用國有股權(quán)來交換吧。

  這樣,國有企業(yè)的內(nèi)在治理體制,就能自然而然地在股市的并購重組中得到矯正和完善。國有企業(yè)向“現(xiàn)代企業(yè)制度”的轉(zhuǎn)型,可以通過中國股市這個渠道“和平地”完成。當(dāng)然,對于國有上市公司股票的流通和收購,目前還有嚴(yán)格的限制。但是,一張文件紙就能取消這些規(guī)定。10年培育出來的股市,將來是可以擔(dān)當(dāng)重任的。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道/薛兆豐)



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