B股休市 “時(shí)間差”重塑A股大盤(pán)走勢(shì)
B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)自然人開(kāi)放的消息一出臺(tái)，疲憊的大盤(pán)似乎很快就將面臨轉(zhuǎn)機(jī)，然而預(yù)期火爆的B股停牌，下周一才恢復(fù)交易，醞釀半天的A股市場(chǎng)也涼了大半截，看來(lái)近期大盤(pán)蓄市走強(qiáng)的可能性進(jìn)一步降低了。應(yīng)該說(shuō)，隨著利好消息的明朗化，政策涵義的逐漸滲透，本周大盤(pán)走勢(shì)將重新趨于平淡，繼續(xù)維持目前的震蕩整理格局。
平行監(jiān)管獨(dú)立行情
回顧幾個(gè)月的政策面變化，A、B股市場(chǎng)是一緊一松。早在11月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就已經(jīng)多次表示要加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，保護(hù)投資者的利益，特別是中小投資者的利益。這個(gè)指導(dǎo)思想貫穿始終，并且成為今年的工作重點(diǎn)之一，對(duì)年初大盤(pán)的影響也是有目共睹的。而B(niǎo)股市場(chǎng)就不一樣了，先是提高交易效率，主要體現(xiàn)在降低交易成本和推廣無(wú)形席位上，現(xiàn)在又?jǐn)U大投資者的范圍，向境內(nèi)的自然人開(kāi)放。這表明，此次政策的出臺(tái)主要甚至可以說(shuō)僅僅是針對(duì)B股市場(chǎng)的，仍舊保持了兩個(gè)市場(chǎng)的平行監(jiān)管，兩個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)取向缺乏內(nèi)在的聯(lián)動(dòng)性。
“時(shí)間差”重塑大盤(pán)走勢(shì)
回顧歷次政策公布前后，B股市場(chǎng)都呈現(xiàn)了單邊大幅上漲，引發(fā)A股市場(chǎng)的同步被動(dòng)起漲。以2000年12月28日為例，當(dāng)天B指勁升5.8%，A股大盤(pán)報(bào)收陰十字星，暫時(shí)化解了新年前的調(diào)整壓力。次日B指小漲1.5%，隨后見(jiàn)頂回落，而A股大盤(pán)趁勢(shì)連升三天，漲幅達(dá)到3.3%左右。據(jù)此，我們承認(rèn)B股市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的帶動(dòng)作用，同時(shí)也承認(rèn)這種帶動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一個(gè)小的加速度，給大盤(pán)提供一個(gè)短線的反彈空間，或者說(shuō)是契機(jī)。能否真正走強(qiáng)則依賴就此產(chǎn)生的新的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
就本次行情而言，B股停牌的四天半造就了一個(gè)“時(shí)間差”，將對(duì)大盤(pán)短中線運(yùn)行軌跡產(chǎn)生一定的影響。
利好消息公布后B股停牌。本來(lái)投資者的胃口被吊得很高，尤其在弱市當(dāng)中的期望值更高，期望A股大盤(pán)能夠借助B股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)結(jié)束調(diào)整。但是事實(shí)卻不是這樣，B股休市近一周的時(shí)間，帶動(dòng)作用消失了，在剛剛起漲的時(shí)候就消失了，本來(lái)就是被動(dòng)性反彈的大盤(pán)很快就重新進(jìn)入了筑底整理。四個(gè)半交易日的“時(shí)間差”使得短線反彈夭折。
換一個(gè)角度，短線反彈失敗并不見(jiàn)得是件壞事。我們堅(jiān)持認(rèn)為，2月16日滬指觸及年線后的反彈并不表明本輪調(diào)整的底部已經(jīng)探明，后市還有一個(gè)反復(fù)下探的過(guò)程。如果此次利好消息出臺(tái)后A股就此上漲，哪怕漲到2000點(diǎn)以上，也不見(jiàn)得就表明調(diào)整真正結(jié)束。其客觀后果恐怕和2月9日的市況沒(méi)有什么區(qū)別。因此，借助這個(gè)“時(shí)間差”留給A股市場(chǎng)一個(gè)延續(xù)自身走勢(shì)的機(jī)會(huì)不失為一件好事情。
下周一B股恢復(fù)交易，漲肯定還是要漲的，那么對(duì)A股市場(chǎng)的積極影響還是存在的。至少不會(huì)出現(xiàn)B股如火如荼地漲，A股不管不顧地去破1900點(diǎn)。因此，從這個(gè)意義上分析，大盤(pán)今次調(diào)整的底部會(huì)有一定程度的抬高，調(diào)整的時(shí)間也會(huì)相應(yīng)縮短，整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境確實(shí)變了，一段時(shí)間后大盤(pán)還是有望跟隨B股市場(chǎng)同步走強(qiáng)，但這和B股利好出臺(tái)直接引致A股市場(chǎng)上漲有本質(zhì)性的區(qū)別。
注意力沖擊
勝過(guò)資金分流影響
此次B股市場(chǎng)的變化，將在最大程度上吸引那些手中有外匯的境內(nèi)自然人，以前他們的能力有限，沒(méi)有辦法獲得從境外匯入的資金，入市受到了限制。這種限制現(xiàn)在沒(méi)有了，有很多投資者就會(huì)去實(shí)現(xiàn)炒B股的心愿，畢竟是15倍的市盈利率，投資和投機(jī)兩相宜。但同時(shí)我們也要意識(shí)到，這種資金的轉(zhuǎn)移是有很多約束條件的，并不像A股市隨意選擇滬市或是深市那樣簡(jiǎn)單。因?yàn)橛腥嗣駧诺囊业胶戏ǖ耐緩綋Q成現(xiàn)匯，并且還要付出一定的成本。修改后的交易規(guī)則還沒(méi)有出臺(tái)，門檻有多高尚不得而知，有多少個(gè)人投資者有這個(gè)實(shí)力做也是個(gè)問(wèn)題：而炒不熟悉的B股無(wú)從下手，盲目跟風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。以上這一系列的問(wèn)題在短期之內(nèi)恐怕還難以完全解決，對(duì)A股市場(chǎng)資金的分流作用不見(jiàn)得會(huì)很明顯。但是有一點(diǎn)需要指出的是，由于B股市場(chǎng)停牌多日，其獲利機(jī)會(huì)豐厚在最廣的范圍內(nèi)將成為市場(chǎng)共識(shí)。短期之內(nèi)必然會(huì)成為關(guān)注的焦點(diǎn)，A股市場(chǎng)相對(duì)平淡，有可能會(huì)影響部分大資金的投資重點(diǎn)向B股市場(chǎng)傾斜。
借B股春風(fēng)賺A股鈔票
對(duì)于大多數(shù)的中小散戶投資者來(lái)說(shuō)，B股市場(chǎng)的觀賞性更強(qiáng)一些，怎樣把握好A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)才是最實(shí)在的。
通過(guò)以上對(duì)大盤(pán)的分析，我們認(rèn)為短線大盤(pán)仍是筑底調(diào)整，但是下調(diào)空間有限，1874點(diǎn)上方支撐基本有效，在B股市場(chǎng)復(fù)牌前的幾個(gè)交易日里，還是以持倉(cāng)不動(dòng)為主，等待大盤(pán)的調(diào)整壓力充分釋放，不建議立即加倉(cāng)追高，可以考慮少量參與含B股的A股品種做準(zhǔn)備性工作，重點(diǎn)關(guān)注有基本面支持的個(gè)股進(jìn)行短線炒作。隨著B(niǎo)股市場(chǎng)的走勢(shì)趨于穩(wěn)定，相信A股大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整階段后也會(huì)進(jìn)一步明朗，此時(shí)再挑選建倉(cāng)品種更為穩(wěn)妥，新的市場(chǎng)熱點(diǎn)會(huì)在大盤(pán)醞釀向上的過(guò)程中成熟起來(lái)。(市場(chǎng)研究部陳曉琳)
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