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和訊網(wǎng)-《紅周刊》特供
主持人 凌嘉 嘉賓 姚誠 韓慎之
主持人：本周一上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)創(chuàng)下4月7日調(diào)整以來的新低1322點(diǎn)，隨即周二開始大幅反彈，多頭的1300點(diǎn)防線能否守住？或者，能否依托1300點(diǎn)一線的箱底展開
一輪反攻行情？
姚誠：從時(shí)間周期來看，從2002年初的1339點(diǎn)以來滬市呈現(xiàn)42周底部周期的運(yùn)行特征，其底部的時(shí)間間隔為42個(gè)交易周，按照這個(gè)均衡的遞進(jìn)常數(shù)，本次底部應(yīng)相距1307點(diǎn)42個(gè)交易周，為期10個(gè)月的周期拐點(diǎn)有望在未來兩周內(nèi)產(chǎn)生。在宏觀調(diào)控的因素下，本輪調(diào)整以快速和連續(xù)的方式展開，調(diào)整的空間接近到位但調(diào)整的時(shí)間尚不充分，市場將以磨底的形態(tài)達(dá)到時(shí)間與空間的和諧。
韓慎之：反彈行情的產(chǎn)生至少需要兩個(gè)條件，一是大幅下跌后蘊(yùn)涵的反撲力量，二是多空雙方對(duì)當(dāng)前價(jià)位有分歧，出現(xiàn)明確的主動(dòng)性買盤。從最近的走勢(shì)來看，相當(dāng)?shù)墓善苯?jīng)過大幅下跌后，本身具備較強(qiáng)的反撲動(dòng)能，就如拉長了的彈簧一樣，有自然的回彈力量，這從日漸萎靡的成交量可以看出；另一方面，市場的主流資金缺乏信心，缺乏逆向思維能力，不敢加以引導(dǎo)，而散戶的力量相對(duì)薄弱，無法支持持續(xù)性的行情發(fā)生，這就是周二的反彈為什么無功而返的原因。
1300點(diǎn)一線很大程度只具備心理作用，跌破只是遲早的事情，這是中國金融市場國際化歷程所需要付出的代價(jià)。不過，依托1300點(diǎn)發(fā)動(dòng)反攻，絕對(duì)是可行的，但這需要主流機(jī)構(gòu)破釜成舟的決心和膽略。
主持人：最近我們發(fā)現(xiàn)低價(jià)股十分活躍，每天有漲停板的，也有跌停板的，這種現(xiàn)象說明了什么？
姚誠：近期超跌低價(jià)股展開的回升行情，主要是場外的投機(jī)資金搶反彈的行為所致。其領(lǐng)漲的天山股份(資訊 行情 論壇)、華意壓縮(資訊 行情 論壇)等公司仍處于虧損的狀態(tài)，而近日的回落顯示了介入資金的短期功利思維。在市場理性投資的今天，績差低價(jià)股的回升難以扭轉(zhuǎn)市場的頹勢(shì)。目前市場平均股價(jià)為6.27元而個(gè)股股價(jià)5元已屬常態(tài)。
這種市場現(xiàn)象一方面說明資金的逐利性，新介入游資短線投機(jī)操作的意圖十分明顯，如錦龍股份(資訊 行情 論壇)、深天地(資訊 行情 論壇)等個(gè)股漲停之后又創(chuàng)新低，呈現(xiàn)明顯的無序化特征。另一方面從超跌股縮量大漲來看，市場的思漲之心倍加迫切，此時(shí)做多順應(yīng)民意。
韓慎之：本周個(gè)股活躍性要強(qiáng)于前幾周，很多低價(jià)股反彈就直奔漲停板，說明大幅下跌后反彈動(dòng)能強(qiáng)勁，市場本身具備向上的動(dòng)能。同時(shí)，很多前期的強(qiáng)勢(shì)股開始補(bǔ)跌，比如廣電電子(資訊 行情 論壇)、大唐電信(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)等，這些基金重倉股破位暴跌，反映投資基金對(duì)后市趨于悲觀，不敢護(hù)盤甚至主動(dòng)減倉，這在很大程度遏制了場外資金的入市，制約了反彈行情的發(fā)生。從市場走勢(shì)來說，就是仍在延續(xù)中期下跌循環(huán)，空方力量依然較強(qiáng)，市場處于慣性下跌中。
主持人：當(dāng)市場被監(jiān)管者設(shè)計(jì)成“只有基金一只獅子存在”時(shí)，市場會(huì)發(fā)生什么情況，出現(xiàn)什么局面？
姚誠：不可否認(rèn)，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者引領(lǐng)了價(jià)值投資的方向，促使股價(jià)兩級(jí)分化以后能使那些只顧圈錢而不圖回報(bào)，沒本事做大只有本事敗家的上市公司在市場上遁形。基金也有了與上市公司談判的籌碼，這從寶鋼的再融資中可看出端倪。但令人擔(dān)憂的是基金在市場獨(dú)唱主角，中小投資者被邊緣化了，有的投資人干脆就遠(yuǎn)離市場，也不再指望去投資基金而獲取與銀行存款不相上下的收益，這種現(xiàn)象一旦普遍化會(huì)動(dòng)搖市場存在的基礎(chǔ)。沒有競爭就沒有壓力，而作為主導(dǎo)市場的基金因沒有相應(yīng)的壓力就會(huì)不思進(jìn)取，難免會(huì)給市場或管理層傳導(dǎo)一些扭曲的信息。
韓慎之：現(xiàn)在的市場確實(shí)是“只有基金一只獅子存在”，券商的自營趨于萎縮，坐莊機(jī)構(gòu)傷痕累累，私幕基金趨于消亡，市場的投機(jī)功能受到極大的遏制。投資功能在前期基金的操作模式下也變了味，最后他們搬起石頭砸自己的腳。基金作為專家理財(cái)，要有超前意識(shí)，要引導(dǎo)市場，穩(wěn)定市場，擺脫高位重倉、低位清倉或輕倉的宿命，提倡投資組合，而不是重倉持有少數(shù)個(gè)股，利用優(yōu)勢(shì)資金維護(hù)市值，這是旁門左道，不是股票投資的大道。自古英雄出草莽，高學(xué)歷只會(huì)造成知障深重，不懂權(quán)變機(jī)巧。遙想1996年君安的張國慶，2～3個(gè)億點(diǎn)燃了一輪恢宏的牛市，現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)，太缺乏魄力和想象力。
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