□ 華夏證券研究所 林陽

　　大盤跌破1350點(diǎn)后，市場對1300點(diǎn)被跌穿似乎已經(jīng)沒有太多的爭議，市場參與者大多采取觀望的態(tài)度，但我們注意到，在大盤向1300點(diǎn)進(jìn)軍的過程中，科技股的走勢卻出現(xiàn)了一定的變化。這是否預(yù)示著先知先覺的資金正在悄然入市呢，換句話說，市場是否正處在黑暗之前的黎明之中呢？

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　　基本面的不確定性市場已經(jīng)消化

　　目前機(jī)構(gòu)談?wù)撟疃嗟氖腔�本面情況的不確定性。確實(shí)，目前對宏觀調(diào)控、行業(yè)周期和上市公司業(yè)績等等的擔(dān)心都是比較多的，這些因素是中短期內(nèi)制約大盤走好的直接因素，還有不少投資者擔(dān)心一些根本性的歷史問題遲遲得不到解決，也是制約市場上漲的重要因素。但我們可以換個角度思考，難道市場一味地下跌就能夠解決這些問題嗎？在發(fā)展中規(guī)范曾經(jīng)是我們發(fā)展的口號，但目前的市場只能用慘淡來形容，何談發(fā)展二字，所以，這種情形如果存在太久對管理層來說，對投資者來說，對上市公司來說，都是不可接受的。新股的上市收益率已經(jīng)降低到最低點(diǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)放棄申購新股的現(xiàn)象，應(yīng)該說已經(jīng)觸及到管理層的底限。

　　從基本面來看，市場確實(shí)已經(jīng)到了“糟的不能再糟”的地步，但往往市場只能在這種狀態(tài)下讓所有投資者失去信心，才能夠創(chuàng)造出一個底部出來。如果大家都對市場有信心，或者部分人有信心，那么底部都不會出現(xiàn)。所謂物極必反的道理就在于此，所以，筆者認(rèn)為對待目前市場的走勢應(yīng)該辨證地看，一方面承認(rèn)市場環(huán)境的不佳，另一方面，也要看到正是由于這些問題的存在，市場才會下跌這么多，如此的下跌幅度正是消化這些不利因素。那么，這種下跌不正預(yù)示著機(jī)會的產(chǎn)生嗎？

　　資金入市打提前量

　　上面提到了市場雖然面臨很多問題，但大幅下跌已經(jīng)消化了這些信息，只是目前我們不知道這種綿綿下跌的狀態(tài)能夠持續(xù)多久，但問題總歸會有解決的辦法，市場不可能永遠(yuǎn)下跌。如果對后市的判斷是壞的不能再壞了，那么下跌的空間就應(yīng)該比較有限了，市場往往會跌過頭，尤其在下跌趨勢的最后階段，也是場內(nèi)投資者最絕望的時候，這時卻是場外資金最佳的進(jìn)場機(jī)會。前期大盤跌破1350點(diǎn)后，市場明顯已經(jīng)出現(xiàn)了更大程度的絕望情緒，股指有加速 向1300點(diǎn)靠攏的跡象。

　　周一，大盤繼續(xù)以一根中陰線創(chuàng)出新低，兩只科技股牢牢封在漲停板的位置。我們發(fā)現(xiàn)，與此類似的是，在連續(xù)兩天的行情里，一些個股出現(xiàn)底部放量跡象，短線漲幅較大，這些個股的特征都是低價(jià)個股，前期都經(jīng)過大幅下跌，說明有資金打提前量介入了這些個股。我們注意到，這些介入資金并沒有過多考慮公司業(yè)績，而是以超跌個股為主，開始打提前量的資金很可能是一些短線的投機(jī)資金，這一點(diǎn)從一些經(jīng)常活躍的交易席位上榜也可以得到印證。而市場趨勢的改變，正是從投機(jī)資金試探性介入開始的，只有投機(jī)資金的賺錢效應(yīng)產(chǎn)生了，才能吸引更多的資金入市，才能逐步改變多空雙方的力量對比。從把握市場時機(jī)的角度來看，短線投機(jī)資金判斷市場的能力顯然是最強(qiáng)的，他們的行動往往具有很大的預(yù)見性。

　　但短線資金并不是影響市場的決定性力量，基金才是最終決定市場是否反轉(zhuǎn)的絕對主力。從目前所知的情況來看，基金顯然在大盤下跌的過程中并沒有無所作為，而是在積極尋找新的市場機(jī)會，尤其是一些以紡織、商業(yè)、旅游為代表的潛力行業(yè)得到了更多的重視，也許主流資金的提前量就將在這些行業(yè)中的個股里產(chǎn)生。一旦基金的提前量活動逐步明朗，市場的陽光離我們就不會太遠(yuǎn)了。