|
8月23日，滬深股市出現4月以來的第十三個“黑色星期一”。當日市場一個突出的看點是，漲停個股和跌停個股一樣多，都為11只。漲停個股主要集中在出現巨大跌幅的低價個股上，而跌停個股中主要是前期比較抗跌的品種，如南方匯通(資訊 行情 論壇)等基金重倉股。那么，低價股的超跌反彈該如何看待？基金重倉股再度走軟，是否意味“一九格局”漸行漸近？二者同時出現大盤會有轉機嗎？
我們認為，低價股的超跌反彈應當是短期性質的，至多是中短期性質的反彈行情；另一方面部分前期抗跌品種的回落，表明了在系統性風險面前，基金逆市建立的防護網絡，正遭受到強烈攻擊。不過，正是這種狀況下，市場的恐慌氣氛正逐漸形成，而戰略介入時機也在逐漸形成。
低價股：沉渣泛起，還是價值發現？
上周五、本周一，以天山紡織、南方摩托(資訊 行情 論壇)為首的低價股，掀起了反彈狂潮。這兩只領漲個股都已經完成了兩個漲停板的升幅。本周一，華東電腦(資訊 行情 論壇)、天大天財(資訊 行情 論壇)也順勢封住漲停。此外，7只ST個股在當日也出現漲停。低價股大幅反彈，究竟是沉渣泛起，還是價值發現？本次低價股反彈有以下特征：
首先，反彈股票主要特征：低價、超跌。其一，低價。以本周一為例，11只漲停個股普遍在4元以下，4元以上的個股只有兩只，而且全是周一新漲停個股：華東電腦、天大天財；其二，深跌。以天山紡織(資訊 行情 論壇)為例，其2000年以來的最大跌幅已經達到85.42%，4月中旬以來的最大跌幅為43.98%。
其次，反彈市場背景。其一，市場的真實點位已經不到1100點了；當前大盤跌近1320點一線，扣除新股影響的因素，滬綜指的實際點位已經逼近1000點大關了。其二，滬深市場上出現了前所未有的“仙股”。8月19日收盤，ST東海(資訊 行情 論壇)B報收于0.93港元，折算成人民幣不足1元，從而成為市場上首只跌破面值的股票。而ST東海B(資訊 行情 論壇)也成為了中國證券史上首只“仙股”。
其三，資金來源：游資為主。以反彈龍頭股天山紡織為例，周五當日該股成交最大的兩家券商為：銀河證券寧波解放南，西藏證券北京陶然亭。再度看到寧波解放南，令人想到“漲停板敢死隊”的作法。更多的人相信，這類資金短期性較強。
從以上的特征來判斷，低價股反彈的短線性質更強。以出現“仙股”為契機，以大盤加速回落為背景，以個股低價、超跌為狙擊對象，短期游資非常兇猛地介入了低價超跌股之中。我們不認為，低價股的反彈是價值發現，但同時又傾向于低價股行情將維持一度時間，時間可能會在一個月左右。
會出現“零十格局”嗎？
在游資群起攻擊超跌低價股的同時，部分基金重倉股出現顯著回落，甚至跌停。我們認為，如果說低價股的反彈是沉渣泛起的話，部分基金重倉股的下跌更多的是一個歸位過程，也就是價值回歸的過程。
周一著名的基金重倉股南方匯通跌停，這已經是該股連續第二個跌停了。該股是2004年基金重點挖掘的一只股票，如今顯然又被基金拋棄了。此外，基金重倉股上海貝嶺(資訊 行情 論壇)也出現跌停，豐原生化(資訊 行情 論壇)跌幅在9%以上。更加令人關注的是，指標股上海石化(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)分別下跌5.85%和4.12%。
盡管上周我們看到了，上海機場(資訊 行情 論壇)、上海汽車和招商銀行(資訊 行情 論壇)“三架馬車”創出近期股價新高，但與此同時，一批原有的市場主流股票創出了新低，如外運發展(資訊 行情 論壇)、常林股份(資訊 行情 論壇)、長電科技(資訊 行情 論壇)等基金重倉股出現了顯著破位。加上周一的市場狀況，似乎表明基金正開始無奈地實施“一九戰略”。
2003年熊市之中，基金經理們呼喚“二八”現象，市場終于如其所愿。2004年指數跌下來之后，基金經理們修改策略，要搞“一九”，要在九死一生的市場中火中取栗。試問現在的市場環境變了嗎？沒有，企業仍是那些企業。股票沒變，是基金為主的機構投資者們的心在變。但現在的問題是，不知“一九”能夠堅持多久，究竟會不會出現“零十格局”？
種種情況表明，當前以中石化、寶鋼、聯通為首的指標股能否挺住，已經成為會否出現準“零十現象”的關鍵所在。上海石化、南方航空周一的破位下跌，似乎已經敲響了警鐘。
市場尚有10%左右跌幅
展望未來市場運行，我們一方面傾向于認為，1300點也并非市場最終底部。很明顯，“一九格局”仍在形成之中，這說明結構調整的主要過程尚未結束。同時，市場的漲跌往往會超出人們的預料。當前1300點是普遍為各方接受的底部區域，所以該區域最終成為底部的可能性甚低，要么在此之上，要么擊穿它。在趨勢的力量下，后者出現的概率更大，而不是更小。我們分析，以滬綜指計，1200點區域可能才是真正的底部區域，距離當前股指尚有150點左右的距離。估計該點位會在9月下旬出現。
(中證資訊 徐輝)
更多資訊請進入新浪基金頻道   
| 
