|
□晨報記者 孔維純
就像上海近來空調房內外的氣溫，今年上半年的基金市場以4月份為界，也出現了“冰火兩重天”。百億基金發行大熱之后，就是新基金紛紛跌破面值的驟寒。起初是新基金的投資者連呼“上當”，二季度報告一出，聲討的聲音就不僅僅來自投資者了，媒體也加入其中。基金經理們看錯大勢，卻能猜中投資者的反應，所以季報中致歉者甚眾。不過，不少專
業人士以及市場觀察者認為，基金經理是否應該挨罵，或者是否應該挨這么多罵，卻涉及理性投資，是個值得商榷的話題。
考問基金的能力
目前，市場上散戶投資者指責基金經理的聲音主要有以下幾種：其一，你為什么不賺錢？其二，你為什么不救市？還有比較極端的，例如，你為什么不坐莊？也有具體到投資操作上的，比如，你為什么不空倉？
關于賺錢。2004年第二季度的數據顯示，119只基金，平均每份基金份額凈值凈增平均只有一分多錢。市場上有評價認為，這個數字比券商的好看，比大盤也好看，相對于80%以上的虧損散戶而言，也算體現了專家理財的優勢，但是如果和同期銀行利率相比，就談不上什么優勢。不過，更多的業內人士認為，把基金凈值增長率和同期銀行利率作比，在理財決策具有參考意義，但用于評價基金業績卻有失公允。單只基金均設定了自己的業績比較基準，這一基準也是得到了投資者認可的，在成熟市場中，基金能夠戰勝自己的比較基準，就應該看作成功。從二季度投資報告看，九成基金是戰勝了比較基準的。因此對于投資者有關業績的指責，也有基金經理表示難以接受：“基金表現差的時候拿其與存款利率比，而表現好的時候，像去年增長20%的時候，怎么沒去和銀行存款比呢？”
關于救市與坐莊。有觀點認為，基金的凈值規模已達到A股流通市值的1/4左右，有能力左右甚至操縱市場。所以，大盤跌落1400點，基金應該負起相當一部分責任。而基金業內對此的反應則是，基金的力量并沒有如此強大，而且，基金也不認為股指沖上1800點就一定是理性的結果。
關于空倉。部分散戶投資者，尤其是今年的“第一代基金移民”，對新基金凈值跌破面值無法原諒，認為大勢不好可以空倉，起碼可以保住一元面值。這里面其實存在一定誤會。按照最新的《證券投資基金運作管理辦法》，“基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定”，也就是說，6個月內，基金是必須完成建倉的。
聽聽辯護的聲音
雖說批評之聲不絕，但為基金“辯護”的人也不少。在日前舉行的2004《福布斯》共同基金論壇上，針對近期市場上對基金業的種種批評，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松就表示，不應該過多地指責基金經理。
巴曙松認為，很多人批評基金行業過于注重短期投資，這是不應該的，因為中國的市場不具備長期投資的條件，投資者不能指望機構能夠脫離市場所處的環境進行投資；很多人認為基金風格雷同，巴曙松認為，現在市場上有投資價值的流通股也就是4000多億元，而基金規模已在3000億元左右，再加上其它機構投資者持有的規模，導致基金做差異化的投資非常困難。巴曙松還表示，在股權分置的條件下，不存在做真正意義的價值投資的條件。基金充其量只能做模擬的投資。他呼吁市場少一些“不專業的帶有情緒化的僅僅是批判性的閑談”。
每種事物都會出現正反兩個方面的評價，單單突出某一方面未必妥當。國內基金業發展時間尚短，基金評價體系也亟待完善，因此暫時還沒有特別權威的評價。分析人士提醒投資者評價基金業績、進行投資決策時，還是應該注重理性分析，選擇真正了解并且適合自己的投資品種。否則，很容易再次選錯目標，選錯時機，最終再度失望。
>>>更多資訊請點擊進入新浪基金頻道
相關專題：
ETF蓄勢待發
LOF放行
封轉開：幾時峰回路轉？
《證券投資基金法》施行
| 
