對久違新股上市的深圳市場來說，雖然中小企業板對企業資質要求等同主板，但信息不對稱依舊是投資者的隱痛

　　本報記者　王旗

　　在富豪林立的今天，一筆套現上千萬元只能算雕蟲小技。但對于一家剛剛被孵化資

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金培育兩年而且還未登陸資本市場的企業來說，就有點喜劇的噱頭了。

　　大族激光(資訊 行情 論壇)(002008)董事長高云峰就是這場喜劇的主角。6月25日是8家新上市企業在深交所中小企業板掛牌交易的日子。這是國內最初的八家獲批創業板上市的企業，被民間戲稱為“新八股”。

　　深圳大族激光科技股份有限公司(002008，大族激光)，就是新八股之一。

　　一旦上市成功，大族激光就將成為國內為數不多的激光概念股之一。大族激光計劃向公眾配售2700萬股新股，每股價格9.2元。募得的2.4億元資金，將用于公司主業——激光及相關產品的設備投入和技術開發。

　　對于那段涉及上市公司以往股權變動的往事，招股說明書語焉不詳，對于高云峰如何在幾個月間聚集千萬資本，更是留下很多疑問。

　　東方高圣顧問公司分析師呂愛兵說，大族激光既然被選入新八股，就應該在信息披露方面做出表率，目前這種情況令人不滿。

　　千萬富翁從何而來

　　高云峰看上激光產業是1996年的事了。當時，他籌資幾百萬元注冊了深圳大族實業有限公司(大族實業)，開始涉足激光加工設備的生產。但大族實業的主業對外投資獲得投資收益。

　　1999年3月4日，高云峰個人拿出159萬元現金和12.6萬元實物資產，高所控制的大族實業拿出212.68萬元實物資產和6.72萬元現金，跟深圳高新技術產業投資服務有限公司(深圳高新投資)一起，組建了大族激光科技有限公司(大族激光前身，2001年7月變更為大族激光科技股份有限公司)。

　　深圳高新投資實際上具有孵化器性質，以438.6萬元的出資獲得51%的控股權。高云峰的大族實業擁有29%股權，高本人作為自然人則擁有公司20%股權。當時，為了這家公司的組建，高云峰差不多是傾囊而出，連自己名下的一輛金杯面包車，也要作價算作實物資產注資。

　　公司成立的兩年后，也就是2001年4月，大股東深圳高新投資在其主管單位深圳投資管理公司的批準后，決定以拍賣的方式，減持其持有的46%股權。在拍賣會上，高云峰以2400萬元，拍得標的股份，其個人在大族激光科技的持股量達到66%。

　　當然，這2400萬元并不是高云峰一個人掏腰包。據稱，當時高云峰參加拍賣的時候，得到了三個“朋友”的援助，那就是大連正源企業有限公司(大連正源)、深圳東盛創業投資有限公司(東盛投資)，以及曾經在深圳高新投資工作的自然人肖虎。這三方和高云峰達成這樣的協議：在拍賣中一致行動，以高云峰為主。成功獲得拍賣股權后，高云峰將部分股權以拍賣受讓價格轉讓給他們三方。

　　就在拍賣完成兩個月后的6月中旬，高云峰履行了諾言。他以兩個價格轉讓了自己持有的66%股權中的37%，其中，轉給上述三方一共19%的股份，轉讓價格是每1%股52.17萬元，這個價格正是前述2400萬元獲得46%股權的價格。

　　也就是說，轉讓給這三方的股權，價值991.3萬元(52.17萬元×１9)。由于有關文件并沒有披露高云峰和三方在拍賣中各自的出價，只能通過他們彼此達成的協議推算，三個一致行動人，在拍賣中為高云峰提供了991.3萬元的援助，而高云峰此時實際上是用這19%的股權，來抵還了對他們的這筆援助的欠款。

　　如果這個推測成立，那就意味著，在拍賣中，高云峰自己出資1408.7萬元(2400萬元減991.3萬元)。

　　從1999年到2001年的短短兩年間，高云峰從組建公司時僅能拿出170萬元現金(包括個人和大族實業的現金投入)，到這一天自己就拿出1408.7萬元現金，這中間到底發生了什么，這1408萬元從何而來？

　　大族激光的招股書明書并沒有給投資者披露更多這一方面的消息。僅能查閱到的是，大族激光2001年財報表明，2001年公司凈利為2555.65萬元，未分配利潤1059萬元，當時公司還有將近4000萬元的應收賬款和3500多萬元的存貨。

　　作為關系公司股權變動的重大交易，大族激光是否應對此給予充分披露，而免去投資者的猜疑之苦呢？

　　《財經時報》致電大族激光董秘董英女士尋求答案，董英說，當時高云峰本人不可能有這么多錢，他是通過香港一家公司給出的一筆高額借款來支付的。

　　記者查閱資料得知，這家香港公司就是矽感微訊光電科技(深圳)有限公司(矽感微訊)，其法人代表為張偉。在2000年末和2001年初，高云峰曾計劃轉讓自己持有的大族激光股權，并于2001年1月與張偉簽訂了股權轉讓協議，約定將其個人所持20%轉讓給矽感微訊，將大族實業所持大族激光股權轉讓給矽感控股，矽感控股為此支付了一筆1000萬元的訂金。但最終這筆購買股權的訂金沒有令高云峰失去股權，卻使其得到了公司的控制權。

　　1000萬元借款等于什么？

　　在審批上市的過程中，證監會注意到，高云峰在2001年中一次性轉讓的37%股權中，除19%轉讓給三家競拍行動中的一致行動人，另外的18%分別轉售給兩家國有企業下屬的專業投資公司。其中，湖南華菱科技發展有限公司(后改名為湖南華洋科技發展有限公司，以下簡稱湖南華洋)以1986.28%萬元獲得10%，紅塔創新投資股份有限公司(紅塔創新)以1589.02萬元獲得8%。兩家的接手價格為每1%股198.63萬元，比上述三方一致行動人的出價高出3.8倍之多。對于如此高昂的股權轉讓價格，中國證監會也曾要求大族激光做出解釋。

　　大族激光2001年底股東權益合計6248.32萬元，用凈資產減2001年半年凈利潤的粗略的方法計算，在2001年年中，大族激光的凈資產大概為4970.5萬元。那么其10%股份，價值497.05萬元。可見，國有投資公司進入的時候，支付了很高的溢價，將近4倍。而大連正源等三方支付價格，跟所計算的凈資產價值相若。

　　是什么原因讓國有投資公司愿意接受這么大的差價？

　　董英對此解釋，2001年時創業板概念被炒得很熱，很多中小科技公司都在當時引入新的投資者，他們獲得的股權轉讓價格更高，相比來講，大族激光的轉讓價格只是中等。

　　雖然大族激光對自己所在行業的地位和優勢有頗多自信的宣傳，但記者在另一份文件中注意到，僅僅就在深圳高新投資以拍賣方式出讓46%股權的三個月之前，也就是在2001年1月10日，高云峰還在跟矽感微訊控制人張偉簽訂書面的股權轉讓協議，并在3月份簽訂了一份補充協議，試圖買掉其持有的全部大族激光股份，直接套現。

　　當時的協議表明，高云峰個人持有的20%大族激光股份作價767.6萬元，大族實業持有的29%股份作價1098萬元。這個價格，大約是每1%股38萬元左右，與幾個月之后，高云峰將私人股權轉售時的價格，可以說有天壤之別。

　　董英告訴記者，時間太久了，而且她當時也沒有參與跟張偉的那次交易，所以并不清楚當時高云峰為何要賣出股權。

　　由于某些原因，高云峰和那一公司達成的售股協議最終并未履行，并最終解除了合同。隨后的4月，高云峰便迎來了深圳高新投資售出的46%股權。

　　經過那兩個月接手再出手的過程，高云峰直接從新股東手中套現2166.6萬元(1986.28萬＋1589.02萬-1408.7萬元)，如果減去他歸還給矽感控股公司的這筆1000萬元借款，仍然可以私人進賬1166萬元。而他通過那1000萬元借款中得到的，還有他一直想要的公司的控股權。