瓊花股份(002002)

　　盈利預(yù)測(cè)增減 凈利潤(rùn) 主業(yè)收入(萬(wàn)元) % (萬(wàn)元)增減%每股盈利(元)市盈率(倍)

　　2002 年 22101.99 11.11 2486.43 8.23 0.403 --

　　2003 年 23037.23 4.23 2258.05 -9.19 0.366 --

　　定價(jià)：13.50～15.00

　　股本結(jié)構(gòu)(萬(wàn)股，發(fā)行后)

　　已流通股份

　　A 股：3000.00

　　B 股

　　未流通股份：6170.00

　　合計(jì)：9170.00 2004E 25840.95 12.17 2189.45 -3.04 0.239 --

　　本次發(fā)行情況

　　發(fā)行價(jià)格 7.32

　　2003 年每股收益 0.366

　　發(fā)行市盈率(倍) 20.00

　　發(fā)行前每股凈資產(chǎn) 1.91

　　發(fā)行后每股凈資產(chǎn) 3.50

　　行業(yè)化工(包裝材料)

　　主要業(yè)務(wù)

　　公司主要從事PVC 片材、板材

　　及其制品的生產(chǎn)和銷售

　　摘要

　　1、塑料包裝材料需求的快速增長(zhǎng),為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間；

　　2、目前公司PVC 片板材產(chǎn)銷總量已達(dá)2 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為12.5%，行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)；

　　3、無(wú)論從技術(shù)還是從資金方面看，行業(yè)進(jìn)入壁壘并不高；

　　4、主要原材料PVC 樹(shù)脂供應(yīng)缺口比較大且價(jià)格漲幅巨大，使公司的毛利率水平下降；

　　5、預(yù)計(jì)瓊花股份開(kāi)盤(pán)價(jià)在：13.50～15.00 元/股。

　　公司歷史沿革

　　發(fā)行前公司的大股東情況

　　公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況

　　公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及構(gòu)成情況

　　行業(yè)發(fā)展空間比較大公司有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)

　　一、 公司基本情況

　　1、公司歷史沿革及股本變化情況

　　江蘇瓊花高科技股份有限公司是經(jīng)江蘇省人民政府批準(zhǔn)，由揚(yáng)州英利塑膠有限公司整體變更設(shè)立的。公司注冊(cè)資本6170 萬(wàn)元，專業(yè)從事各種PVC片材和板材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)裝備水平最先進(jìn)的企業(yè)之一。

　　2、公司股本結(jié)構(gòu)與主要股東

　　發(fā)行前公司總股本6170 萬(wàn)股，公司發(fā)起人情況如下：

　　序號(hào) 股東名稱 股份(萬(wàn)股) 股權(quán)比例(%) 股份性質(zhì)

　　1 瓊花集團(tuán) 5203.778 84.34 法人股

　　2 江蘇新科技術(shù) 302.330 4.90 國(guó)有法人股

　　3 揚(yáng)州輕工 302.330 4.90 國(guó)有法人股

　　4 揚(yáng)州電力 201.759 3.27 國(guó)有法人股

　　5 盈科科技 109.209 1.77 法人股

　　6 中科長(zhǎng)春技術(shù)中心 50.594 0.82 國(guó)有法人股

　　合計(jì) -- 6170.00 100.00

　　3、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)及主業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況

　　公司主要以PVC 樹(shù)脂為原料，從事PVC 片材、板材及其制品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品按照調(diào)節(jié)產(chǎn)品厚度生產(chǎn)工藝的不同分為PVC 片材和PVC 板材兩大類。PVC 片材主要用于藥品的鋁塑泡罩包裝以及玩具、服飾、建筑五金、工藝禮品、食品等的吸塑成型包裝，并可用于制作信用卡、標(biāo)銘牌和文具；PVC 板材主要用于絲網(wǎng)印刷、電子儀器表盤(pán)、燈箱布和內(nèi)襯材料等。

　　公司在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，PVC 片板材產(chǎn)銷總量已達(dá)2 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為12.50%，是行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)裝備水平最先進(jìn)的企業(yè)之一。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及構(gòu)成情況如下：

　　年份 產(chǎn)品 銷售額(萬(wàn)元) 占總銷售收入比重(%)

　　2001 年度 PVC 片材 12631.53 63.53

　　PVC 板材 7251.60 36.47

　　2002 年度 PVC 片材 13145.72 59.48

　　PVC 板材 8956.27 40.52

　　2003 年度 PVC 片材 14277.31 61.97

　　PVC 板材 8744.18 37.96

　　SWOT 分析優(yōu)勢(shì)：(1)行業(yè)發(fā)展空間比較大

　　PVC 樹(shù)脂是世界五大通用合成樹(shù)脂之一，以其為原料生產(chǎn)的軟制PVC產(chǎn)品包括薄膜、人造革和鞋類等，硬質(zhì)PVC 產(chǎn)品PVC 片板材和PVC 管材等，其中，PVC 片板材具有質(zhì)輕柔軟、力學(xué)強(qiáng)度高、耐腐蝕、絕緣、透明等性能，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、包裝等領(lǐng)域。近幾年來(lái)，我國(guó)PVC 制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化較大，硬制品比例不斷提高，現(xiàn)已超過(guò)40%，但還是低于國(guó)外水平，如美國(guó)硬制品比例目前為69.2%,西歐66.8%，日本55%。我國(guó)PVC 硬制品有較大的市場(chǎng)發(fā)展空間。

　　(2)規(guī)模優(yōu)勢(shì)

　　公司是我國(guó)塑料包裝行業(yè)骨干企業(yè)，行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，PVC 片板材產(chǎn)銷總量已達(dá)2 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為12.5%，在行業(yè)中名列前茅。

　　國(guó)內(nèi)規(guī)模比較大的生產(chǎn)企業(yè)還有深圳石化塑膠股份有限公司、杭州塑料廠、常州勤業(yè)塑料廠等。

　　(3)滾存未分配利潤(rùn)

　　公司近三年分配股利兩次：根據(jù)2003 年2月12 日的股東大會(huì)決議，2002 年度分配股利1234 萬(wàn)元；根據(jù)2004 年2 月22 日的股東大會(huì)決議，2003 年度分配股利1543 萬(wàn)元。根據(jù)2004 年2 月22 日的年度股東大會(huì)決議，如公司2004 年向社會(huì)公眾發(fā)行股票成功，則2003 年末的滾存未分配利潤(rùn)中的2754.26 萬(wàn)元及2004 年1 月1 日起至發(fā)行前實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)由新老股東按發(fā)行后的股權(quán)比例共同享有。

　　劣勢(shì)：

　　(1)原材料供應(yīng)缺口比較大

　　公司以PVC 樹(shù)脂為主要原材料。最近幾年，盡管我國(guó)PVC 產(chǎn)量增長(zhǎng)迅猛，但由于消費(fèi)強(qiáng)勁，我國(guó)PVC 仍然供不應(yīng)求。

　　我國(guó)聚氯乙烯生產(chǎn)與進(jìn)口情況 萬(wàn)噸2000 年 2001 年 2002 年 2003 年產(chǎn)量 264 294 339 400增長(zhǎng)率% 13.8 12.8 16.0 18.0進(jìn)口量 192 191 225 229增長(zhǎng)率% 4.1 2.8 3.8 1.7消費(fèi)增長(zhǎng)率% 13.8 12.8 16.0 11.0

　　資料來(lái)源《中國(guó)化工信息》2004 第6 期

　　近年我國(guó)PVC 供需情況 萬(wàn)噸

　　年份 產(chǎn)量 進(jìn)口量 出口量 表觀消費(fèi)量 凈進(jìn)口占表觀 消費(fèi)量比例%

　　1998 159.9 157.7 4.0 313.6 49.0

　　1999 189.4 179.6 3.0 366.0 48.3

　　2000 264.6 192.4 2.8 454.2 41.7

　　2001 295.2 250.8 3.6 542.5 45.6

　　2002 338.9 205.6 3.6 540.9 37.3

　　2003 400.9 184.5 5.7 579.7 31.8資料來(lái)源：《中國(guó)化工信息》2004 年13 期

　　(2)原材料價(jià)格漲幅巨大

　　最近一年多以來(lái)，尤其是商務(wù)部于2003 年5 月12 日發(fā)布初裁公告決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本、俄羅斯等四國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口PVC 采取臨時(shí)反傾銷措施以來(lái)，PVC 價(jià)格一路走高(下圖為包含增值稅價(jià)格)。

　　主要原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司的銷售毛利率下降。

　　(3)行業(yè)進(jìn)入壁壘不高

　　公司主要以PVC 樹(shù)脂為原料，生產(chǎn)PVC 片材、板材，無(wú)論從技術(shù)還是從資金方面看，進(jìn)入壁壘并不高。

　　機(jī)會(huì)：

　　(1)塑料包裝材料需求快速增長(zhǎng)

　　隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)各行業(yè)對(duì)塑料包裝材料的需求量逐年大幅度遞增，對(duì)塑料包裝材料的質(zhì)量要求越來(lái)越高，尤其是對(duì)功能性塑料包裝的需求日益增大；出口產(chǎn)品的包裝要求更為嚴(yán)格，有著高要求的外資企業(yè)產(chǎn)品的包裝材料，也由開(kāi)始階段的從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)轉(zhuǎn)向就近從中國(guó)市場(chǎng)采購(gòu)；隨著人們生活水平的不斷提高，人們對(duì)食品、藥品的保鮮保質(zhì)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)烈，對(duì)阻濕、阻氧、保鮮保味類多功能性塑料包裝材料的需求日益擴(kuò)大。

　　(2)不排除公司有機(jī)會(huì)獲得稅收優(yōu)惠

　　公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，但企業(yè)注冊(cè)地不在國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)內(nèi)，不能享受15%所得稅政策。不排除公司今后搬遷到國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)后獲得稅收優(yōu)惠的可能。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　(1)大股東控制風(fēng)險(xiǎn)

　　公開(kāi)發(fā)行股票前，瓊花集團(tuán)持有公司84.34%的股份，公司董事長(zhǎng)于在青間接持有公司73.67%的股份，為公司的實(shí)際控制人。本次股票發(fā)行后，瓊花集團(tuán)將持有公司56.74%的股份，于在青將間接持有該公司49.57%的股份，依然分別是公司的控股股東和實(shí)際控制人。

　　(2)公司業(yè)務(wù)過(guò)于單一

　　公司主要生產(chǎn)和銷售PVC 片材、板材，PVC 片材約占主業(yè)收入的60%。

　　公司業(yè)務(wù)過(guò)于單一，產(chǎn)業(yè)鏈條比較短，而該行業(yè)的進(jìn)入壁壘并不高，一旦大量資金進(jìn)入該行業(yè)，公司的毛利率將很快下降。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　募集資金投向分析

　　公司本次發(fā)行股票3000 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)7.32 元/股，預(yù)計(jì)扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為20333.2 萬(wàn)元。募股資金主要用于以下項(xiàng)目(不足部分由公司貸款解決)：

　　募股資金投資項(xiàng)目和投資計(jì)劃 單位：萬(wàn)元

　　募集資金投資計(jì)劃 序號(hào) 項(xiàng)目 總投資 投募資

　　第一年 第二年

　　1 引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)智能卡基材 9985 3760 3760 --

　　2 技術(shù)開(kāi)發(fā)中心改造 1589 1589 1589 --

　　3 紙/鋁/塑復(fù)合藥用膜袋 4074 4074 4074 --

　　4 鋁塑復(fù)合藥用易撕膜 2985 2985 2985 --

　　5 新型環(huán)保PPC 包裝材料 2968 2968 2968 --

　　6 高分子透明導(dǎo)電材料 7433 7433 5700 1733

　　合計(jì) 29034 22809 21076 1733

　　引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)智能卡基材技改項(xiàng)目

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資9985 萬(wàn)元，擬使用募集資金3760 萬(wàn)元。其中固定資

　　情況預(yù)測(cè)

　　產(chǎn)投資9030.58 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金572.8 萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以形成年產(chǎn)8000 噸智能卡基材的生產(chǎn)能力，年銷售收入15920 萬(wàn)元(含稅)，預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)1445 萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率19.10%(稅后)，投資回收期為5.96 年。

　　技術(shù)開(kāi)發(fā)中心改造

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資1589 萬(wàn)元，擬全部使用募集資金投入。其中固定資產(chǎn)投資1561.3 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金27.2 萬(wàn)元。

　　技術(shù)開(kāi)發(fā)中心作為公司專門(mén)的技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，本身并不單獨(dú)核算投資效益，其效益主要體現(xiàn)在其研發(fā)成功的投產(chǎn)項(xiàng)目所產(chǎn)生的效益上，體現(xiàn)在提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力方面。

　　紙/鋁/塑復(fù)合藥用膜袋技改項(xiàng)目

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資4074 萬(wàn)元，擬使用募集資金4074 萬(wàn)元。其中固定資產(chǎn)投資3748.65 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金325 萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以形成年產(chǎn)1000 噸復(fù)合膜的生產(chǎn)能力，年銷售收入5800 萬(wàn)元(含稅)，預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)911 萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率19.88%(稅后)，投資回收期為5.89 年。

　　鋁塑復(fù)合藥用易撕膜技改項(xiàng)目

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資2985 萬(wàn)元，擬全部使用募集資金投入。其中固定資產(chǎn)投資2678.79 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金306 萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以形成年產(chǎn)1000 噸復(fù)合膜的生產(chǎn)能力，年銷售收入5400 萬(wàn)元(含稅)，預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)592 萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率17.46%(稅后)，投資回收期為6.40 年。

　　新型環(huán)保PPC 包裝材料技改項(xiàng)目

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資2968 萬(wàn)元，擬全部使用募集資金投入。其中固定資產(chǎn)投資2448 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金520 萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以形成年產(chǎn)4000 噸PPC 的生產(chǎn)能力，年銷售收入12400萬(wàn)元(含稅)，預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)767 萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率20.29%(稅后)，投資回收期為6.19 年。

　　高分子透明導(dǎo)電材料

　　項(xiàng)目計(jì)劃總投資7433 萬(wàn)元，擬全部使用募集資金投入。其中固定資產(chǎn)投資6912.1 萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金520.5 萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以形成年產(chǎn)169 萬(wàn)平方米導(dǎo)電薄膜的生產(chǎn)能力，年銷售收入14365 萬(wàn)元(含稅)，預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)1568.76 萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率20.43%(稅后)，投資回收期為5.78 年。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　對(duì)公司2004 年盈利情況預(yù)測(cè)如下：

　　項(xiàng)目 2001 年度 2002 年度 2003 年度 2004E

　　主業(yè)收入 19883.13 22101.99 23037.23 25840.95

　　主業(yè)成本 14511.64 15688.05 17477.27 20577.00

　　主業(yè)稅金附加 90.21 77.55 63.01 65.00

　　主業(yè)利潤(rùn) 5281.28 6336.40 5496.95 5198.95

　　其它業(yè)務(wù)利潤(rùn) 160.74 38.53 148.00 150.00

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用 824.48 910.81 878.44 900.00

　　管理費(fèi)用 743.08 1026.43 748.56 750.00

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用 207.84 181.38 224.17 180.00

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3666.63 4256.31 3793.79 3518.95

　　投資收益 74.75 -0.12 46.56 80.00

　　上市首日開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)、漲幅情況

　　投資收益 74.75 -0.12 46.56 80.00

　　補(bǔ)貼收入 0.00 0.00 0.00 0.00

　　營(yíng)業(yè)外收入 50.26 14.60 10.39 15.00

　　營(yíng)業(yè)外支出 66.55 67.11 61.92 70.00

　　利潤(rùn)總額 3725.08 4203.68 3788.82 3543.95

　　所得稅 1230.03 1365.48 1265.62 1169.50

　　少數(shù)股東權(quán)益 197.08 351.78 265.15 185.00

　　凈利潤(rùn) 2297.97 2486.43 2258.05 2189.45

　　每股收益 0.372 0.403 0.366 0.239

　　前三年為實(shí)際數(shù)據(jù)，2004 年為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

　　盈利預(yù)測(cè)的幾個(gè)基本假設(shè)

　　1. 假設(shè)募集資金投資項(xiàng)目今年不能產(chǎn)生效益(招股說(shuō)明書(shū)上沒(méi)有明確說(shuō)明公司已經(jīng)先期貸款啟動(dòng)項(xiàng)目，這是根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度推測(cè))；

　　2. 根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，預(yù)計(jì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2003 年增長(zhǎng)10%；

　　3. 預(yù)計(jì)今年P(guān)VC 平均價(jià)格7500 元/噸，比公司去年的平均價(jià)格5950 元/噸上漲26%；

　　4. 營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用與往年基本持平；

　　5. 由于募集資金到位，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少約50 萬(wàn)元；

　　四、定價(jià)與投資建議.

　　上市首日定價(jià)預(yù)測(cè)

　　新股上市的定價(jià)受價(jià)格比較因素的影響最大。因此，用最近半年新股上市首日漲幅比較和行業(yè)類似公司市盈率比較進(jìn)行定價(jià)。最近半年發(fā)行的新股(剔除流通盤(pán)5000 萬(wàn)股以上股票)上市首日開(kāi)盤(pán)、漲幅情況如下：

　　股票代碼股票名稱 發(fā)行 市盈率 發(fā)行價(jià)(元) 首日開(kāi)盤(pán)(元) 首日漲幅(%) 發(fā)行數(shù)量(萬(wàn)股) 總股本(萬(wàn)股)

　　600114 寧波東睦 13.89 10 14.8 45.4 4500 11500

　　600340 國(guó)祥股份 20 7.3 8.7 22.19 4000 10000

　　600405 動(dòng) 力 源 19.74 8.29 19 144.39 3000 8695.3

　　600410 華勝天成 19.79 17.14 24.19 33.14 2400 9400

　　600421 春天股份 20 6.2 12.48 113.71 4500 13600

　　600444 國(guó)通管業(yè) 10.48 5.03 18 269.78 3000 7000

　　600446 金證股份 19.71 13.11 16.11 23.04 1800 6872

　　600455 交大博通 19.95 8.26 21.8 150.12 2200 6245.8

　　600461 洪城水業(yè) 19.43 5.5 9.1 89.27 5000 14000

　　600463 空港股份 18.75 6 15 124.83 4000 14000

　　600479 千金藥業(yè) 17.46 23.05 33.5 56.02 1800 5600

　　600491 龍?jiān)�建設(shè) 16.42 17.08 20.38 17.04 2800 10800

　　600495 晉西車(chē)軸 19.97 6.39 9.01 37.24 4000 10291

　　600540 新賽股份 15.51 6.67 9.89 40.18 5000 15000

　　600570 恒生電子 19.99 15.53 20 28.46 1700 6800

　　600572 康 恩 貝 20 8.25 14.58 77.21 4000 13720

　　600594 益佰制藥 13.09 14.4 26.88 85.21 2000 6700

　　600960 濱州活塞 15.69 8 16.01 100 4000 10854.9

　　600967 北方創(chuàng)業(yè) 16.74 7.2 10 46.25 5000 13000

　　600976 武漢健民 20 11.6 15.68 41.98 3500 7669.93

　　600980 北礦磁材 20 6.56 12.13 85.51 3500 10000

　　600985 雷鳴科化 17.86 5 10.01 108.2 4000 9000

　　600986 科達(dá)股份 20 8.6 12.08 39.07 3000 10745.824

　　600988 東方寶龍 19.32 9.08 15.3 78.19 2500 9057.98

　　預(yù)計(jì)瓊花股份首日開(kāi)

　　盤(pán)價(jià)在：13.50～15.00 元/股

　　600990 四創(chuàng)電子 19.83 9.79 18.8 84.48 2000 5880

　　600993 馬 應(yīng) 龍 13.43 16.11 23.22 43.64 1800 5116.974

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源數(shù)據(jù)

　　最近半年上市的新股首日平均漲幅76.3%，由于這只股票是第一批中小盤(pán)上市公司，首日漲幅可能會(huì)比較高(沒(méi)有通過(guò)深入調(diào)研，作者并不認(rèn)為該股票的價(jià)值有這么高)，預(yù)計(jì)該股首日漲幅在90～110%，即開(kāi)盤(pán)價(jià)在：13.91～15.37 元/股。

　　如果按照發(fā)行后的總股本進(jìn)行攤薄計(jì)算，公司2003 年攤薄后每股收益0.246 元，預(yù)計(jì)2004 年攤薄后每股收益0.239 元，考慮到公司總股本較小，又是第一批中小盤(pán)上市公司，市場(chǎng)很可能能夠接受其55～60 倍的市盈率。如果市盈率在55 倍左右，則上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)在13.15 元/股附近。

　　通過(guò)上述分析，預(yù)計(jì)瓊花股份首日開(kāi)盤(pán)價(jià)在：13.50～15.00 元/股。