|
 圖為國家信息中心發展部副主任徐宏源
點擊此處查看全部財經新聞圖片
如果現在再問投資者什么是價值投資，恐怕所有人都會滔滔不絕地說出很多理念。如果問一問現在市場中占有主導地位的投資基金的管理者———基金經理在關心什么，他們大都會提到2004年中國經濟的發展趨勢。帶著這一廣大投資者十分關心的問題，最近，中央電視臺專訪了國家信息中心發展部副主任徐宏源。
宏觀面有何特點
記者：宏觀經濟的向好是股市走強的基礎，請您談一談2004年的宏觀經濟形勢？
徐宏源：2004年整個宏觀經濟的發展，應該說有利條件和不利因素都有，但總體上來看有利因素較多一點，首先從消費需求看，2004年會保持一個比較快的增長速度，增速比2003年會加快2到3個百分點左右。2003年我們全社會的消費品，零售額增長率是9.1%。我們預計2004年這個增長速度會達到11%到12%左右，而消費占GDP的比重達到60%，所以消費需求的較快增長，將為宏觀經濟的快速增長奠定堅實的基礎；第二個因素就是，投資需求的增長速度里面，外商直接投資和民間投資的增長速度也會加快。所以投資和消費需求將成為拉動2004年經濟增長的非常強勁的動力。當然，2004年經濟增長中也有一些不利的因素，主要是信貸政策執行的過程中可能會略微偏緊，比2003年總的信貸的規模會有所下降，同時積極財政政策的力度會有所減弱。
記者：在2004年宏觀經濟活動當中，投資者最應關注什么？
徐宏源：第一個是政策面，因為我們宏觀經濟短期運行與中國資本市場的短期運行，在很大程度上決定于政策的取向。第二個要關注的是，在整個宏觀經濟周期向好的大背景下，我們應該選擇哪些行業的公司，可能會有更好的成長性和盈利的能力。
看好哪些行業
記者：今年您最看好的是哪些行業？
徐宏源：首先是能源電力行業，去年有22個拉閘限電的省份，今年可能會出現全國性的這種拉閘限電。在這種情況下，第一是總產量會增長，第二是價格會上升。其次是泛運輸行業，運輸服務業，也就是包括外運、港口、機場航空。這些行業都是持續快于GDP增長。第三是銀行業，因為我們國家的銀行業仍是一個壟斷行業，四大國有銀行在從國家獨立所有轉向混合所有制和股份制的過程中，需要進行股份制的改造。在股份制改造的過程中，國家為了能賣一個好的價格，還會繼續維持一定的壟斷，也就是說保持它盈利的能力。這樣，股份制商業銀行會跟著沾光。因此，銀行業的業績在2003年大幅度提升的基礎上，2004年還會維持一個穩定的增長水平。
記者：2004年有沒有您最不看好的行業？
徐宏源：我最不看好的要數房地產行業。作為房地產來說，整個行業比較看好，但我不看好的是房地產類的上市公司。因為對深滬股市來說，大家都知道目前沒有大盤房地產藍籌股，規模偏小的地產公司普遍存在治理結構不規范的問題。在這種情況下，整體房地產的利潤轉移不到上市公司里來。房地產業非常賺錢，這是一個非常好的行業，但是上市公司不賺錢。
股價仍將兩極分化
記者：您曾經預言，在三年半到四年當中，中國可能再次出現百元以上的股票，您的根據是什么？
徐宏源：我是從價值成長的角度進行測算的，比如說，我們現在有一批20到30元錢的股票，它們的利潤還在以30%左右的速度增長，有的甚至以40%左右的速度在增長。這就是說，兩年就要翻一倍，業績在增長，價格不能不漲，也就是說其盈利能力、分紅能力都在急劇地提高。大家也可以看到，在香港市場、美國市場、日本市場有很多仙股，所謂仙股就是一分錢一股的股票，這個公司已經一錢不值了，凈資產也是負的。未來3年半到4年里，深滬股市也會出現這樣的格局。既會出現100元錢以上的股票，也會出現1毛錢以下的股票。只有這樣，才能說明中國的市場化已初見成效。
資金面十分樂觀
記者：對2004年兩市資金面，您是如何看待的？
徐宏源：2004年資金面的狀況可以說非常樂觀。國務院上月初出臺了若干意見，給投資者吃了一顆定心丸。在這里邊，明確提出要給投資者創造回報，要讓中國的投資者通過宏觀經濟的高速成長，通過上市公司利潤的高速成長，來分享中國經濟成長的成果。這達到了前所未有的高度。在這種情況下，可以預計各路資金會源源不斷地進入股市。
根據我們的預測，開放式基金今年的首發規模可達到800億到1000億元人民幣。保險資金的直接入市、社保資金的直接入市和企業年金的直接入市，這些入市資金也相當可觀，逐漸放開以后，至少帶來300億至400億元左右的資金量。QFII的規模還會大規模的成長，今年我們預計可能會達到50億到60億美元左右，這又是接近500億元人民幣。我們預計今年資金的供給將遠遠地大于資金的需求。所以它會呈現一個推動綜合股價上升。
| 
