本報記者 趙興無

　　就像十年前期貨剛出現時許多投資者懷著“趕第一撥”的心理一樣，日前管理層即將推出綜合類期貨公司的消息一經傳開，期貨經紀公司、證券公司以及上市公司等都對期貨市場虎視眈眈。

　　增資擴股大顯身手

　　盡管綜合類期貨公司目前只是處于準備試點階段，觀潮者如云，但樂于沖浪的人們早已潛入了深海。據中國國際期貨經紀有限公司執行總裁李強博士介紹，這撥人主要來自于三大陣營：一是上市公司，目前已進來20家左右；二是證券公司，新的條例出臺后，將有可能允許券商參股期貨公司，實際上一些券商已經繞著圈子進來了；三是投資管理公司，他們對期貨市場下一步的政策變化關注較多。

　　對期貨市場這場沒有硝煙的“軍備競賽”，各方人士莫衷一是。“‘競賽’是好事，” 李強認為，“現在期貨經紀行業從本質上來講是一個金融服務業，同時又是一個高風險行業，因此，期貨經紀公司一定要具備雄厚的實力才行。增加注冊資本金對期貨行業的發展，發揮期貨市場的功能是非常重要的，所以說這是一件好事。”

　　“各個公司都在考慮增加資本金，而且能夠增加進來，這本身對期貨市場的影響就是好的，這至少說明了幾個問題：一說明大家對市場恢復了信心；二注冊資本金進來以后，對期貨市場下一步的發展又會起好的影響，這是一個非常好的跡象。這一跡象表明，中國期貨業在復蘇，正在從低谷里逐漸走出來。"李強說。

　　中國需要期貨市場

　　期貨作為發現價格和回避風險的工具，在國外金融證券領域已有很重要的地位，但在我國，作用發揮得還不夠。尤其是入世以后，經濟全球化、國際化帶來的風險將迫使我們不得不再次正視和強化期貨功能。歷史上我們吃過“賤賣貴買”的虧已經不少。根據建國以來的統計，某些產品越是國際價格最低的時候，越是中國出口量最大的時候；凡是國際上價格最高的時候，往往是中國進口量最大的時候，最典型的是棉花和石油。

　　這問題是怎么形成的？李強認為，這與我們無視價格發現有很大關系。

　　從國家角度來看，期貨是外貿進出口企業回避價格、匯率等風險的工具。目前經濟關聯度只有40%來自于外貿進出口，隨著“籬笆”的打開，這種關聯度將有可能進一步增大。在這種情況下，發現價格的功能、規避風險的功能意義就更大了。

　　從企業角度來看，我國現在所有的企業依據的價格都是現貨價格，而現貨價格都是滯后的。今天的棉花賣8000元/噸，不意味著半年后的還是這個價格，以現貨考慮生產計劃、經營計劃，這樣就必然會給企業帶來相當大的風險。

　　做強做大避免“虛熱”

　　對于做強還是做大，李強認為，將來形不形成大公司不能一刀切，因為一個行業一定要考慮代理的合理結構，不是說這個行業都是大公司就好，大公司、小公司、中小公司應該保持一個合理的比例。在中國將來可能要出一批大期貨公司，現在期貨公司正在進行分化、重組，有條件的大公司可以爭取成為綜合類期貨公司，而一些小期貨經紀公司，可以只做期貨代理業務，甚至像國外介紹客戶的公司，增加太大的注冊資金也是沒有必要的。

　　市場主體是既分類也分層的，那么，期貨類公司應該怎樣做強呢？中期集團研究發展部總經理夏海認為，一個措施就是要盡快實行資本管理，對綜合類公司實行試點審批。第二要扶持大型的綜合類期貨公司和經紀公司。第三要鼓勵重組、合并。期貨類經紀公司數量太多，可以進行橫向上的合并，每個地區三五家同地區、同行業的合并成一家綜合類公司，既減少了數量，又保證了質變。第四，鼓勵大的期貨公司進行兼并。這一方面既要有政策上的制約，也要有政策上的引導，還要有一套創新的制度和機制，包括網上交易、信息服務等技術要拓展力量，適應新形勢；對經紀人要重新定位，要培養職業經紀人，要真正讓經紀人成為一個高素質的、較規范的投資顧問，讓企業真正感到期貨公司確實是為企業進行風險管理，而不是向企業拽單子，掙點錢；防范風險，健康發展，吸取過去經驗教訓，避免重蹈覆轍，避免大戶操縱市場。

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