(記者 謝潞錦)

　　一般意義上說(shuō)，藍(lán)籌股具備主營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、投資回報(bào)豐厚、規(guī)模大等基本特征。中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展至今的各階段中，已經(jīng)涌現(xiàn)出具有上述特征的藍(lán)籌股公司。以申能股份為例，這家公司上市8年來(lái)，每一年都向股東實(shí)施分紅派息，公司分紅總額累計(jì)達(dá)到37.46億元，遠(yuǎn)大于公司通過(guò)證券市場(chǎng)獲得的15億元的融資總額，藍(lán)籌股的魅力由此可見(jiàn)一斑。然而，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直處于不斷調(diào)整時(shí)期，證券市場(chǎng)仍處于發(fā)展時(shí)期，因而我國(guó)的藍(lán)籌股具備了一些鮮明的特征。

　　首先，藍(lán)籌股往往是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性產(chǎn)物。可以發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹[微博]、深發(fā)展以及東方電子等藍(lán)籌股的沉浮，無(wú)一不是與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化相呼應(yīng)。以四川長(zhǎng)虹為例，當(dāng)初這家公司是家電行業(yè)內(nèi)最能賺錢(qián)的企業(yè)，如今，家電行業(yè)卻面臨極為嚴(yán)峻的形勢(shì)，有關(guān)人士發(fā)出家電行業(yè)要“崩盤(pán)”的警告。與家電行業(yè)興衰相對(duì)應(yīng)的是，四川長(zhǎng)虹從市場(chǎng)中一呼百應(yīng)的龍頭股成為如今的三線(xiàn)股。值得一提的是，“十五”規(guī)劃將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作為主要任務(wù)，這是根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀而作出的結(jié)論。而一些市場(chǎng)敏感性較強(qiáng)的藍(lán)籌股已經(jīng)提前做出了反應(yīng)。

　　其次，藍(lán)籌股越來(lái)越面臨國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)的壓力。近期，以東方電子為首的科技股表現(xiàn)不佳，不少證券分析師認(rèn)為，這是國(guó)際市場(chǎng)中行業(yè)性變動(dòng)的必然結(jié)果。經(jīng)過(guò)數(shù)年的經(jīng)營(yíng)，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)際科技產(chǎn)業(yè)鏈上的一部分，類(lèi)似東軟股份這樣的藍(lán)籌股已經(jīng)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，盡管這一競(jìng)爭(zhēng)是相當(dāng)激烈而又殘酷的。不得不提的是，科技行業(yè)只是一個(gè)例子，隨著“入世”臨近，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)將介入國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)，面臨的壓力日益加重。有關(guān)資料顯示，中國(guó)石化將以募集A股資金數(shù)十億元收購(gòu)上游企業(yè)的目的在于，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的控制。在新形勢(shì)下，藍(lán)籌股公司所作出相關(guān)反應(yīng)由此可見(jiàn)一斑。

　　再者，藍(lán)籌股的發(fā)展反映出證券市場(chǎng)發(fā)展的步伐。目前，上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善引起廣泛的注目。這是因?yàn)樽C券市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)的造假、違規(guī)、大股東侵犯小股東利益等問(wèn)題，連一些老牌藍(lán)籌股也出現(xiàn)這些問(wèn)題。其中尤其值得注意的是，造假行為對(duì)股市的價(jià)值體系產(chǎn)生了動(dòng)搖。在成熟市場(chǎng)中，對(duì)藍(lán)籌股投資價(jià)值是主要建立在國(guó)債利率水平、公司業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)折扣之上的。不能否認(rèn)，以現(xiàn)有數(shù)據(jù)度量，不少上市公司股價(jià)表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)相悖，許多下跌品種的業(yè)績(jī)并不差。這其實(shí)是市場(chǎng)針對(duì)上市公司透明度低、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)折扣較高所作出的正常反應(yīng)。

　　另外，投資價(jià)值仍是衡量藍(lán)籌股股價(jià)水平的重要因素。數(shù)年前，當(dāng)四川長(zhǎng)虹、東方電子以低于其投資價(jià)值在二級(jí)市場(chǎng)中出售時(shí)，這些藍(lán)籌股品種是有投資價(jià)值的，股價(jià)上揚(yáng)正是在實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。然而，當(dāng)這些品種以數(shù)十倍于公司凈資產(chǎn)值的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)出售時(shí)，其投資價(jià)值又從何而來(lái)呢？而當(dāng)某些藍(lán)籌股股價(jià)在高位區(qū)運(yùn)行時(shí)，除了投機(jī)價(jià)值還有什么？不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，無(wú)論是真正的藍(lán)籌股，還是那些徒有其表的藍(lán)籌股，都將在價(jià)值回歸的過(guò)程中恢復(fù)其本來(lái)面目。

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