證券日報 王飛

　　按照滬深證券交易所的最新規定，上市公司中期或年度經營出現虧損或業績大幅度下降的，應于正式報告公布前，發布預虧或業績預警公告。隨著中報季節的來臨，預虧或業績預警公告開始拋頭露面，并且從7月初的一、兩家前哨探路，漸漸過渡到近日的成群結隊、魚貫出場，7月27日，更有20家公司同時涌出，可謂浩浩蕩蕩，殺氣騰騰。

　　見慣了太多垃圾公司的老資格投資者，對通常的預虧或預警，原本是不會感到驚訝的。然而27日的情況，實在有些不同：8家預警公司中，竟然包括了清華紫光(0938)與鋅業股份(0751)；12家預虧公司中，更赫然出現了深康佳(0016、2016)、蘇常柴(0570、2570)的身影。

　　股齡超過4年的投資者，此時若能仍然毫不吃驚，一定屬于極高深的修養了。

　　當日，清華紫光、鋅業股份、蘇常柴、深康佳四公司股票均大幅度慘跌，分別報收于32.78元、7.98元、10.64元與9.88元，清華紫光、鋅業股份、蘇常柴更被大量拋盤皆死死封在了跌停板處。

　　四大“藍籌”令人慨

　　考慮到目前中國股市6千萬開戶投資者中，至少有一半人的投資經歷還不足3年，筆者有必要對四公司的輝煌“歷史”(之所以加上引號，是因為時間也不過才逝去了數載，不久前的過去，稱為歷史實在有些勉強)，略作些回顧介紹。

　　作為清華大學的嫡系企業，單憑響亮的名號，清華紫光就該是許多投資者較為熟悉的。上市還不到兩年的它，曾被譽為中國高科技企業的“精英”，其股價也于2000年2月17日，到達了在中國股市象征著光榮巔峰的百元之上。

　　1997年上市的鋅業股份，名聲當然不如清華紫光響亮，但在近幾年中，也被不少的股評家贈送過“績優高成長”的稱號；1998年5月8日17.68的股價，似乎可以對此“證明”。

　　深康佳、蘇常柴分別上市于1992年與1994年，它們當初的無限風光，在老牌投資者的記憶中是不會抹去的。在所謂“中國的績優股革命”的1997年，兩公司的股票價格幾乎同時登上了各自的歷史最高峰：33.3與28.4元。尤其值得一提的是深康佳，在四川長虹[微博]多年的威風掃地無遺后，是它接過了中國彩電業的領導大棋，并將自己的英雄神話又短暫地延續了一時。

　　放眼世界，任何公認具有投資價值的股票市場，都離不開一批藍籌股作為堅實的基礎。藍籌的名稱起源于賭場，藍色標識的籌碼，最為昂貴，引申到股市后，則代指經營優秀、業績穩定并具有相當規模的公司。它們長期甚至已經百年的出色表現，使得理性投資者無不樂意重倉持有，堅決擁戴。舉世聞名的可口可樂、通用電氣、福特、微軟[微博]等公司，均為藍籌股的真正典范，長期持有它們股票的投資者，無不獲得了極可觀的回報。然而與可口可樂等國際藍籌股相比，皆被視作過“上市公司的優秀代表、中國股市的中流砥柱”的深康佳等四個公司，輝煌不過彈指之間，就已忽然全部從尊容的高處，狼狽地跌落至平地甚至是泥濘，無數投資者震驚之余，不禁仰天長嘆：中國究竟有沒有藍籌股？

　　未來英雄今安在

　　不久前，國內知名的《新財富》雜志首次發布了中國上市公司基本成長率100強排名及行業排名報告，結論是“中國上市公司的基本面與股價極度脫離”、“市場炒作現象較為嚴重”、“投資者理念出現扭曲”、“最令我們震驚的是，與大多數上市公司的股價被大大高估相反，我們所推選出的29只‘藍籌股’幾乎全部被嚴重低估……這使得我們不得不重新審視中國股市的非理性因素”。為什么“藍籌股被嚴重低估”呢？研究報告認為“是因為公司盤子較大，雖然業績較好，也不會成為操控的對象”。

　　關于“中國上市公司的基本面與股價極度脫離”、“市場炒作現象較為嚴重”的意見，筆者是深表贊成的，但對報告有關藍籌股的觀點，卻不敢茍同。具有諷刺意味的是，深康佳等公司在各自短暫的鼎盛時期，也曾被廣泛視為“藍籌股”，再考慮到國際上藍籌股的通常標準，中國是否真的有“29只藍籌股”，實在可疑。如果所謂的“藍籌股”稱號，都無法令人心悅誠服，則“被嚴重低估”等判斷，又從何說起呢？充其量，也只能說“與大多數上市公司的股價被大大高估”相比，29只股沒有被“大大高估”罷了。

　　費雪(fisher)是華爾街極受尊崇的資深投資專家，在其代表作《怎樣選擇成長股》中，他指出如果一個行業的公司因為價格上漲而業績大幅提升，對長線投資者來說絕非好事。這一點在鋅業股份上已經得到了充分的體現，“29只藍籌股”中的中原油氣，會使費雪的經典論斷被證明為錯誤嗎？

　　在其“尋找優良股的15個要點”中，費雪還提出無論如何，“如果一家公司管理階層的誠信正直態度令人懷疑，則這樣的公司絕不值得考慮投資”。“絕不值得考慮投資”的股票，當然稱不上“藍籌股”。《新財富》列出的“29只藍籌股”，五糧液位列其中，然而“碰巧”的是，同樣在深康佳、清華紫光等分別預虧或預警的7月27日，中國證監會發出通報，公開批評了五家“在重大購買、出售資產過程中有違規行為”的公司及其董事長，五糧液赫然也在其中——這樣的“藍籌股”，費雪會建議投資者購買并長期持有嗎？

　　筆者不禁又想起了發生于今年年初、由于吳敬璉先生指出中國股市像賭場而引發的空前大爭論。其它的話均不必多說了，筆者此時只想再次一問：一個股市，如果不能提供相當一批令人信服的藍籌股，則不論何人，有什么權力去指責投資者“炒作”、“投機”、“投資理念出現扭曲”呢？

　　我們只能等待著中國出現藍籌股，或者有人來充分證明：中國已經有了藍籌股，它們就是……

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