【記者李峻嶺北京26日報道】在股票發行實行核準制的大背景下，為什么中國證券業協會還要對券商制訂出“限報家數”這樣的在計劃體制下曾實行過股票發行審核辦法，中信證券投資銀行部的負責人怎么也想不明白。“限報家數”讓券商幾家歡樂幾家愁。

　　協會發出“限報”通知

　　“限報家數”的做法已經實行了一個季度。3月29日的《關于證券公司推薦發行申請有關工作方案的通知》指出，“證券公司自行排隊、限報家數”是指每家證券公司一次只能推薦一定數量的企業申請發行股票，由證券公司將擬推薦的企業逐一排隊，按序推薦。所推薦企業每核準一家即可再報一家；證券公司一次推薦的企業數量依據其上一年度的承銷家數決定；在證券公司一次推薦企業的數量中，要求首發股票(包括可轉債)企業數量占1／2，配股和增發企業數量占1／2。已在證監會審核的企業包括在內。

　　大券商苦衷多多

　　中信證券投行部的這位負責人稱，“限報家數”的辦法對去年承銷10家左右的券商最有利，對承銷10家以下的券商也有利，但對處于第一集團的大券商不利。他說，按照“限報”辦法，去年承銷企業最多(37家)的證券公司今年也只能獲得8家企業的承銷“通道”，如果以這8條通道循環三輪計算，這家券商也只能承銷24家，這與其去年的承銷數量差距是明顯的。

　　“大券商是有實力的，而現在的這種限報辦法人為地限制了券商的承銷工作。券商承接的企業很多，但出口卻很小，大券商有種‘有勁使不出’的感覺。同時，券商與企業的矛盾在增加�！彼�認為，“大券商的投行部人員比中小券商多得多，比如中信證券的投行有150多人，是有些小券商的10倍。在規定相同承銷數量的前提下，大券商的費用成本比小券商大得多�！�

　　另外他還強調，扶弱限強本質上是一種均貧富的做法。核準制規定符合條件的企業都可以發行股票。限報家數顯然與核準制的精神相悖。限定承銷通道與過去審核制條件下的“指標”、“額度”何其相似，這不符合券商做大做強的趨勢。現在中國面臨著入世，國家應該扶持幾個有實力的券商，而以計劃經濟體制下的行政行為處理市場經濟下的事情，是不應該的。

　　另據記者了解，原已上報但未獲準發行的97指標企業也要走此次限定的通道。

　　“能不能先把97指標企業撤下來，經整頓合格的再上報？”中信證券的人士說，“我們詢問過，但監管部門要求我們寫保證——撤下來的永不上報。這不是把矛盾踢給券商和企業嗎？”

　　某大證券公司的投行部副總經理說，新發企業對券商的壓力不大，限報家數的做法對券商從事增發或配股業務的壓力比較大。“不能用行政命令的辦法干預企業的再融資�！边@位副總經理說。

　　中小券商認為限報不是壞事

　　南方某證券公司去年承銷了4家企業，今年獲得了4家承銷企業通道。公司一位工作人員認為，監管部門主要想通過限報辦法控制現在市場擴容速度過快的狀況。“按我的理解，限報辦法的目的是讓券商嚴格要求所承銷的企業，以改善未來上市公司的質量，避免出現虛假包裝上市的事情再度發生。限報辦法在客觀上要求券商加強自身的風險控制，推薦的企業上市后沒兩年就被ST或PT畢竟是不正常的�！�

　　但同時她也指出，這種限報辦法不會實行太久，因為它違背市場自由競爭規律的，是不合理的。

　　小券商“通道”值錢

　　“現在，小券商的承銷通道很值錢�！敝行抛C券投行部的負責人說，“有些大券商已經開始從小券商處購買通道。具體工作還是大券商做，但由于自身通道有限，所以要通過小券商的通道上報證監會�，F在的通道費價碼是500萬-600萬元一個�，F在的通道已經演變成過去的指標，誰有指標，誰就能發財。背后是什么，是腐敗。”他認為，這個辦法帶來的另外一個后果，是以前企業喜歡找有實力的大券商做，現在就會優先選擇有通道的券商，而實力業務水平成了退而求其次的事情。

　　南方某證券公司投行部經理認為，借用通道潛藏著很大的問題，如果小券商讓大券商借用了自己的通道，一旦出問題，責任難以說清，但雙方都難辭其咎。

　　限報辦法要改？

　　業內人士指出，即使監管層希望減緩市場擴容的速度，完全可以通過提高發行的標準，對融資額給以限制等辦法達到目的。至于審核能力更不是問題，如果現有的審核人員不夠，可以從兩個交易所或各證券公司借用。這在國外是很普遍的事情。

　　據業內人士透露，不久前國內5家大券商給中國證監會寫了一份報告，要求改變限報家數這種做法，希望增加50%的家數指標。從另一個渠道得到的消息說，限報家數這個方案可能被更開放的一個方案所代替，就是全面放開�！薄皯�該全面放開，證監會有權力審核，但不能限制數量�！蹦匙C券公司的投行經理說。(完)

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