沒有什么比反彈一日游更令投資者失望，沒有什么比利好兌現變利空更令投資者沮喪，而這些在熊市才出現的交易特征，最近頻繁在A股中上演，難道這是大盤走熊的明證？為了能對A股大勢的發展脈絡看得更加清晰，讓我們先來回顧5月中旬以來趨勢運行的基本路徑。
5月14日，央行下調存款準備金率利好消息僅僅帶來一個高開，隨后如潮的拋盤不久便指大盤打回原形，收盤時呈現出一根放量破位的中陰線，下行趨勢也就此確認了。一周過后，溫總理穩增長的講話，僅僅帶來為期一天半的上漲，之后又是為期三天的連續下跌。到了5月28日，各部委密集出臺的穩增長措施給市場帶來“2.0版四萬億投資”的美好想象，滬指連續兩日的放量上漲，給投資者帶來無限憧憬，然而多頭后繼無力空頭重新占據主動，市場再次進入下降通道。上周最后兩個交易日分別有美股大漲、央行降息的提振，無奈大盤仍然是高開低走尾盤放量殺跌。本周一，超預期的5月經濟數據在一定程度上使市場預期有所好轉，但也僅僅是一日游行情，追高的短線投資者周二并沒能迎來勝利大逃亡的機會。
從上述市場回顧中，我們可以強烈的感覺到，市場對未來宏觀經濟持續回落的擔憂，遠甚于穩增長政策、貨幣放松、外盤反彈所帶來的刺激。投資者多次選擇借利好及早把燙手的山芋仍走，擔心自己成為接最后一棒的傻瓜。策略研究員擔心，投資者及早了結與擔心追高被套的心理，可能形成思維慣性，這種慣性一時還難以消退，多頭在未來需要持久的力量才能徹底扭轉局勢。
考慮到當前市場彌漫的悲觀氣氛，我們仍然建議投資者采取多看少動的輕倉策略，在明確的向上趨勢形成之前，保持必要的謹慎。
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