對于PPI數據，國家統計局使用“與去年同月持平”的說法，替代了“漲幅為零”的實際內涵。同時我們看到，CPI開始大幅回落，與1月份4.5%的漲幅相比，環比回落1.3個百分點，減速很急。
上個月CPI和PPI背向而行，PPI大跌至零，而CPI卻不跌反漲。這當然和1月份“兩節碰頭”相關，說明1月份工業生產活力比較弱，而居民消費活力比較強。但現在公布的2月份數據，是不是意味著工業生產基本沒有恢復，而消費活力也減低了？這不是要命的是嘛？千萬別，我希望我的判斷是錯誤的。
我現在更關心PPI的走勢，如果這個數據總在“零”附近徘徊，說明中國經濟活力已經出了問題，至少很可能會使進入“通縮”狀態。如果出現“通縮”狀態，恰恰說明，中國前期宏觀調控過度――超調，而如果現在還對宏觀經濟政策轉向表現得羞羞答答，那問題就會更加嚴重――實體經濟受到嚴酷的打壓。
另外，擔心PPI數據的另一個理由是：我們看到生產者出廠價格“負增長”，至少漲幅遠遠小于購進價格漲幅。這說明，企業生產的成本端依然壓力巨大，但出售商品的價格卻不升反降，這一定會繼續壓縮企業利潤，逼迫它們走向減產、停產或破產。
現在這件事尚未走向極端，轉變恐怕還來得及。一旦形成風潮，就算PPI大跌，CPI可能不跌反漲，老百姓的生活也會變得更加痛苦。因為，生活必需品在剛性需求的作用下，前端成本上漲可以順利向后端傳導。現在情況就是，非生活必需品價格下跌拉低CPI，而老百姓生活必需品價格卻剛性上漲；未來，如果企業減產或停產，會使非生活必須供給減少，從而拉高非生活必須品價格。
現在看價格數據，但凡和老百姓衣、食、住、行相關的生活必需品，價格全都在漲；而未來，物價依然會全面上漲。為什么會這樣？我們必須看到，只要是實物生產都脫不了三種基礎商品：石油、糧食和土地。如果這三種商品價格剛性上漲，那一切商品價格都會上漲。只是早一點或晚一點的事。
我們為什么總強調傳統行業的重要性？原因就是：它關系到一個國家的工業基礎，關系到老百姓生活必需品的供給，關系到國家的經濟安全。
經濟結構調整和發展方式轉變沒問題，方向絕對正確。但問題時，方向正確就一切正確嗎？差之毫厘謬之千里。方向正確，而調控失度，不僅欲速不達，而且會使中國經濟經歷長期蕭條，甚至變成“叢林中野獸獵食的對象”。
會發生這樣的情況嗎？我當然不希望，但這畢竟是我不斷強調擔心的理由。我們必須保證我們先有得吃，然后才有吃得好的希望，絕不能為了“以后吃得好，現在寧可餓死”。我們這些年宏觀政策最大的問題是：在正確方向上“失度”，方法過激。
說心里話，看到這樣的物價數據，我擔心一季度GDP可能會很不好看。其實，絕對數據下跌不重要，重要的是數據下跌所構成的走勢，如果跌得太陡，很討厭。不過，現在不是沒有好的方面。比如，我們看到PPI的環比數據已經從負增長，轉為正增長，趨勢向上。（鈕文新 新浪博客）