隨著中國國家副主席習近平即將訪美，市場關注的焦點重新轉移至人民幣兌美元匯率。美國的心態早已昭然。國會議員們正在推動一項立法，即一旦美國財政部發現人民幣匯率失衡，馬上對中國輸美產品實施懲罰。而事實上，眼下的金融市場對人民幣升值前景持相當不樂觀判斷。市場普遍預期2012年人民幣兌美元的名義匯率將僅上升2%至3%（2011年這一升幅為5.1%）。
人民幣升不動的原因有二。一是中國出口業處境艱難，而中國國內通貨膨脹水平有所下降。二是歐元可能繼續走軟。歐元走軟的贏家將是美元。伴隨歐洲形勢低迷，美元指數看漲基金PowerShares DB US Dollar Index Bullish Fund在2011年下半年實現了近6%的漲幅。BBH（布朗兄弟哈里曼銀行）分析師們在最近研究報告中預計歐元將在2012年第二季度觸及1.20美元的底部，并在年末回升至1.27美元（近期價位附近）。如果美國經濟復蘇強于歐元復蘇前景推高了美元，北京很難讓人民幣進一步升值。因為任何幅度的升值都會進一步壓低歐元對人民幣匯價，造成中國輸歐產品的價格劣勢。
此外，值得注意的是，IMF（國際貨幣基金組織）正著手重新評估人民幣是否仍應被視為大幅低估。據《華爾街日報》報道，IMF正在實施一項試點項目，通過將一國的規模、貿易關系及貨幣儲備等因素納入考量的新方法來評估匯率。IMF計劃在今年春季會議前對新的匯率及經常項目評估方法進行審議。
在過去五年中，IMF一直認為人民幣被大幅低估。這一措辭非常有利于對中國出口優勢不滿的主要貿易伙伴。如果IMF此番新評估認為人民幣只是被低估，甚至接近能夠反映市場基本面的水平，那么北京人民幣匯率政策面臨的壓力將大大減少。一旦IMF對人民幣匯率作出“友好評估”。以美國為首的主要貿易伙伴再從政治層面抨擊人民幣匯率政策就缺少依據了。進而，各國對中國出口產品征收懲罰性關稅的可能性也更小了。
主要貿易伙伴非常關注IMF此次重估的進程與結果。因為這也將決定人民幣匯率政策還能不能作為一個主要理由，把中國政府推入WTO（世界貿易組織）爭端解決機制。巴西就曾表示，希望WTO在解決貿易爭端問題時將匯率失衡問題納入考量。應巴西的要求，WTO同意在未來數月探討是否可以利用國際貿易規則來懲罰操縱匯率的國家政府。WTO總干事拉米則于今年1月表示，人民幣幣值被低估已形成普遍共識，問題是被低估了多少。
實際上，越來越多的研究表明，人民幣匯率已經接近均衡水平。康奈爾大學經濟學家、原IMF中國專家Eswar Prasad表示，IMF現在越來越難以拿出人民幣被低估的確鑿證據。Prasad稱，包括經常項目盈余、貿易順差、外匯儲備增速以及匯率本身在內的所有相關指標的走向均顯示人民幣不再被大幅低估。據國際清算銀行稱，自2007年以來，人民幣REER（實際有效匯率）已升值25%左右。在2007年至2010年期間，人民幣年均升值幅度達到4%。2011年，人民幣升值了8%。IMF也向G20（二十國集團）表示，在過去一段時期，人民幣匯率升值步伐有所加快。去年第四季度，人民幣REER同比上升近20%。
對投資者來說，既要了解中國經濟基本面決定了短期內人民幣還將繼續升值，也要明白，過去5年的速度和幅度是難以復制的。（陳序 新浪博客）