截至今日，基金二季報全部公布完畢，基金二季度操作動向也悉數(shù)曝光。在重倉股調(diào)整方面，基金在二季度的最大動作莫過于對一些基本面發(fā)生變化的核心重倉股大幅減持，伊利股份首當(dāng)其沖，被減持幅度最大，重倉該股的基金數(shù)量大幅下降。與此同時，基金對華策影視、長安汽車、康得新和中國平安增持力度居前。不過，伊利股份仍以明顯優(yōu)勢繼續(xù)占據(jù)基金頭號重倉股寶座。

　　此外，各家基金公司的頭號重倉股差異較大，凸顯出對市場的分歧。

　　伊利股份遭減持

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度基金對部分核心重倉股大幅減持，其中對伊利股份的減持力度最大。二季末，重倉伊利股份的基金為127只，比一季末減少68只，減少比例達(dá)35%，也就是說，有超過三分之一的基金在二季度大幅減持伊利股份和不再重倉持有。

　　基金集體減持伊利股份或許同光大證券看空報告有關(guān)。6月3日，光大證券發(fā)布伊利股份專題報告，認(rèn)為伊利股份經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，未來6個月股價將跌29%，這直接導(dǎo)致當(dāng)日伊利股份放量暴跌7.75%，雖然之后伊利股份走勢回穩(wěn)，但眾多基金經(jīng)理的持股信心卻被動搖。

　　統(tǒng)計顯示，除了伊利股份被減持最多之外，云南白藥、萬華化學(xué)、青島海爾、國電南瑞、大華股份、雙匯發(fā)展、東華軟件等核心重倉股也遭到不同程度減持，重倉這些個股的基金數(shù)量均顯著下降，如重倉云南白藥的基金數(shù)從一季末的55只銳減到二季末的35只。

　　在對基本面出現(xiàn)瑕疵的重倉股減持的同時，基金對經(jīng)過調(diào)整的績優(yōu)品種進(jìn)行增持，其中對華策影視增持幅度最大，重倉該股的基金數(shù)從一季末的16只猛增到二季末的46只。長安汽車、康得新、中國平安[微博]、紅日藥業(yè)等個股獲得基金青睞，重倉這些個股的基金數(shù)均顯著增加，其中重倉長安汽車的基金從一季末的43只增加到85只，重倉中國平安的基金數(shù)從56只增加到87只。總體來看，基金二季度對傳媒股的增持較為明顯。

　　雖然被大幅減持，但由于被眾多大型基金重倉，伊利股份仍然占據(jù)二季末基金重倉股頭把交椅，基金重倉市值接近150億元，比第二大重倉股中國平安優(yōu)勢明顯。格力電器、長安汽車、雙匯發(fā)展、上海家化、萬科A、東華軟件、三安光電和恒瑞醫(yī)藥等個股均躋身偏股基金前十大重倉股之列。此外，藍(lán)色光標(biāo)仍是基金重倉市值最大的創(chuàng)業(yè)板股。

　　各公司頭號新歡曝光

　　各家基金公司的頭號重倉股分布較為分散，凸顯出基金投資風(fēng)格的多樣化和對市場機會的明顯分歧。

　　在主動偏股基金規(guī)模最大的前10家基金公司中，華夏基金[微博]和易方達(dá)基金[微博]頭號重倉股均為伊利股份，其他8家公司頭號重倉股各不相同，廣發(fā)基金[微博]和嘉實基金分別頭號重倉益佰制藥和華東醫(yī)藥，顯示出對醫(yī)藥股的偏好；景順長城和博時基金[微博]分別重倉比亞迪和美的集團(tuán)；匯添富基金、南方基金、大成基金[微博]和華安基金[微博]分別頭號重倉浙江龍盛、三安光電、興業(yè)銀行和華策影視。

　　其他規(guī)模較大的基金公司頭號重倉股也各有特色，富國基金頭號重倉威孚高科，興業(yè)全球基金則大舉重倉創(chuàng)業(yè)板股網(wǎng)宿科技，上投摩根和華商基金[微博]分別重倉杰瑞股份和恒生電子，諾安基金則將頭號重倉股鎖定為中國平安。

　　統(tǒng)計顯示，除華安基金和興業(yè)全球基金外，還有11家基金公司頭號重倉股也是創(chuàng)業(yè)板股，其中中銀基金和長盛基金[微博]分別重倉掌趣科技和智飛生物，銀河基金[微博]頭號重倉衛(wèi)寧軟件，農(nóng)銀匯理基金和中歐基金[微博]頭號重倉股分別為恒泰艾普和東方財富，華寶興業(yè)等多家基金公司也大舉重倉創(chuàng)業(yè)板股。

　　主題投資被看好

　　在基金二季報中，基金經(jīng)理們的觀點往往是投資者最為關(guān)心的，因為這將影響到投資者的投資決策。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，工銀主題基金認(rèn)為，微刺激的意義在于為將來的改革和轉(zhuǎn)型營造相對寬松的環(huán)境和條件，因此，市場并未因為政策刺激的托底，而青睞傳統(tǒng)的低估值的行業(yè)，反而更加聚焦產(chǎn)業(yè)的升級和結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時各類主題概念板塊非常活躍。

　　工銀瑞信[微博]穩(wěn)健成長基金經(jīng)理表示，三季度在軍工、移動互聯(lián)網(wǎng)、信息科技領(lǐng)域依然會有局部的投資機會，會擇機、逢低進(jìn)行配置，爭取獲得超額收益。此外，部分超跌的白馬成長股在大幅下跌后已經(jīng)具備了較強的投資價值，底部的構(gòu)成不是一個一蹴而就的過程，會在三季度選擇時點逐步加大配置力度。

　　工銀瑞信核心價值則認(rèn)為，社會和企業(yè)對轉(zhuǎn)型的渴望催生二級市場的主題性投資機會，將重點關(guān)注高端制造、軍工行業(yè)、移動互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、人工智能、信息安全等方面的領(lǐng)先公司。

　　在風(fēng)險方面，基金經(jīng)理對半年報的密集披露表示擔(dān)憂，認(rèn)為部分個股將面臨高企的估值和低于預(yù)期的業(yè)績壓力。

　　需要擔(dān)憂的是，上市公司二季報和半年報的業(yè)績披露，有可能成為真假成長的分界點，也可能促使下一階段的估值切換，因此對創(chuàng)業(yè)板和中小板中的個股，業(yè)績增長速度的確認(rèn)顯得非常重要。工銀主題基金表示，需要規(guī)避上述行業(yè)的中報業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險，同時要充分考量如何實現(xiàn)估值和業(yè)績增速方面的匹配，因此個股的選擇尤為重要。

　　可轉(zhuǎn)債市場有機會

　　二季度債券市場大幅反彈。工銀四季基金二季末基金資產(chǎn)占凈值比例達(dá)到164.96%，比一季末提升10.54個百分點。

　　工銀增利分級債基在二季度繼續(xù)大幅增持與基金期限匹配的交易所債券，加大了杠桿，分享了債券牛市。季報顯示，工銀增利分級債基二季末基金資產(chǎn)占凈值的242.26%，比一季末的203.96%提升38.3個百分點。

　　工銀純債定期開放、工銀雙債、工銀強債、國開歲月鎏金定開信用債等債券基金杠桿水平較一季末也有所上升。

　　對于債券投資，工銀瑞信四季收益?zhèn)�基基金�?jīng)理表示，流動性寬松使得信用利差維持低位。

　　高收益?zhèn)�利差有進(jìn)一步收窄空間，但考慮到長期償債能力并未改善，應(yīng)控制倉位和加強個券研究。可轉(zhuǎn)債的估值盡管二季度提升，但未來取決于正股表現(xiàn)，下半年如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，股票市場存在反彈機會，可轉(zhuǎn)債市場也會有表現(xiàn)。

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