險資投資股權(quán)比望升至30% 將為A股充血1.88萬億
漫畫圖。
商報記者 李揚帆
重慶商報訊 雖然當(dāng)前A股市場走勢起伏不定，但屢次充當(dāng)股市穩(wěn)定器角色的保險資金有望再度挺身而出，保監(jiān)會副主席陳文輝本周一表示，推動保險資金投資股權(quán)具有重要作用，今后保險資金股權(quán)投資比例的監(jiān)管限制將從現(xiàn)在的10%進一步放開。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉一旦落實，將有望為A股市場帶來1.88萬億元左右的長期投資資金，這對于穩(wěn)定A股市場的資金面、樹立市場長線投資理念都有積極的意義。
險資股權(quán)投資比例有望提升
中國保監(jiān)會副主席陳文輝本周一在某財經(jīng)論壇發(fā)表演講時表示，推動保險資金投資股權(quán)具有重要作用，今后保險資金股權(quán)投資比例的監(jiān)管限制將從現(xiàn)在的10%進一步放開，從未來發(fā)展看，保險資金股權(quán)投資占比有望提升至20%～30%。
據(jù)陳文輝介紹，截至今年10月末，保險資金投資收益率為4.17%，遠高于去年同期水平。預(yù)計保險行業(yè)全年的年化投資收益率將達5%以上，明顯高于2012年全年3.39%的投資收益率。而股權(quán)投資在其中發(fā)揮了決定性作用。加快推進保險資金投資股權(quán)，提升投資收益，有利于逐步拉近保險行業(yè)資產(chǎn)負債錯位的期限缺口和利率缺口，有利于保險業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
陳文輝進一步指出，保險資金通過股權(quán)投資，能減少市場扭曲和要素流動壁壘，通過資源優(yōu)化配合和要素組合，有利于使市場真正發(fā)揮在資源配置中的決定性作用。同時推動保險資金股權(quán)投資重點投向高效益、低消耗和有戰(zhàn)略發(fā)展前景的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，有助于促使實體經(jīng)濟的股本結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化，降低企業(yè)債務(wù)負擔(dān)和對金融機構(gòu)債權(quán)性資本的依賴度，大大緩解金融風(fēng)險。
點擊大圖或掃描二維碼下載新浪股票客戶端對于保監(jiān)會副主席陳文輝關(guān)于提升保險資金股權(quán)投資比例的表態(tài)，業(yè)內(nèi)人士也予以積極評級，認為此舉不僅有助于改善A股市場中長期資金面，同時也有利于幫助投資者樹立價值投資的理念。
廣發(fā)證券投資顧問王立才指出，一旦保險資金股權(quán)投資比例上調(diào)，將在兩個方面對A股市場的資金面形成積極提振。
首先，截至今年10月末保險資金投資股權(quán)為3398億元，占資金運用余額的比例為4.61%，假設(shè)保險資金股權(quán)投資比例最終提升至30%，那么理論上將為A股市場帶來約1.88萬億元的增量資金，這對當(dāng)前資金供給嚴重失衡的A股市場無疑是雪中送炭。其次，保險資金股權(quán)投資比例上升的實際效果將主要作用于一級市場，這將舒緩上市公司IPO、增發(fā)、配股等融資行為對二級市場的沖擊，降低A股上市公司從二級市場“抽血”的力度。
申銀萬國[微博]投資顧問譚飛也認為，保險資金是A股市場中較為典型的價值投資者，其加大對A股市場的關(guān)注，不僅能為市場提供穩(wěn)定的中長線資金供給、降低A股市場投機炒作所造成的非理性風(fēng)險波動，同時也能在一定程度上提振普通投資者長期持股的信心，從而推動A股市場價值投資理念的樹立。
價值投資類個股或成受益者
對于保險資金有望提升股權(quán)投資比例一事，A股市場迅速做出正面反應(yīng)，雖然昨日滬深兩市昨日雙雙小幅收跌，但同洲電子、丹邦科技、寧波富達、國海證券等在今年三季度得到保險資金重點布局的個股仍逆勢奪下漲停。
華泰證券投資顧問陳勇認為，險資和社保一樣，都屬許賺不許賠的資金。而且自2010年以來每次股市大幅波動，險資都會表現(xiàn)得“先知先覺”，堪稱市場牛熊風(fēng)向標，保監(jiān)會在此時放出提升保險資金股權(quán)投資比例的信號，很可能意味著當(dāng)下的A股市場已經(jīng)具備較高的安全性和入場價值。
廣發(fā)證券投資顧問王立才則指出，保險資金重點關(guān)注的個股通常具備成長性穩(wěn)定、股價波動幅度較小、周期性特征較為明顯的特點，這類個股實現(xiàn)短期超額收益的幾率有限，但中長期投資回報較為穩(wěn)定，比較適合防御性投資者的參與，一旦保險資金投資比例升高，相關(guān)個股有望得到增量資金的支撐，從而為普通投資者帶來操作機會。但投資者需注意的是，保監(jiān)會目前只是有意提升保險資金股權(quán)投資的比例，這意味著增量資金將主要通過一級市場或大宗交易市場進入A股，對二級市場股價的直接刺激可能不會太明顯。
以下為陳文輝副主席發(fā)言實錄：
尊敬的各位嘉賓，大家下午好！很高興借助新浪論壇提供的這個機會，和大家分享交流一下學(xué)習(xí)黨的十八屆三中全會決定的一點體會，以及對保險資金開展股權(quán)投資的一些看法。
近年來，對股權(quán)融資重要性的認識不斷深化。黨的十七大提出，要多渠道提高直接融資比重。黨的十八大要求深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。黨的十八屆三中全會進一步提出，要多渠道推動股權(quán)融資，提高直接融資比重，這是一個非常重要而又正確的戰(zhàn)略性舉措。從多渠道提高直接融資比重到多渠道推動股權(quán)融資，體現(xiàn)出黨中央對股權(quán)融資的高度重視，希望通過提高股權(quán)直接融資比重，推動我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。從實踐看，加大直接股權(quán)融資比重，是化解我國經(jīng)濟發(fā)展中一些重要問題的有力措施。
一、我國經(jīng)濟發(fā)展面臨一些深層次的問題
當(dāng)前，我國已進入經(jīng)濟體制改革的深水區(qū)，需要化解一些以往沒有解決的老問題，也要面對一些深層次的新問題：
一是社會負債率過高。多年來，我國企業(yè)資本金不足，資產(chǎn)負債率居高不下的問題一直沒有得到根本解決，這是困擾我國經(jīng)濟社會發(fā)展的一個重大問題。目前，我國上市公司負債率在60%左右，國有企業(yè)負債率在63%左右，社會平均達到70%左右，明顯高于國際一般水平。企業(yè)負債中，長期貸款或債券比重較小，很多時候都是短債長用。要繼續(xù)支撐宏觀經(jīng)濟7%-8%的增長，全社會平均資產(chǎn)負債率會在5年內(nèi)升至80%以上。如此高的負債率，使危機發(fā)生的可能性大大增加。溫州企業(yè)因流動性困難導(dǎo)致區(qū)域性危機發(fā)生，就是一個很典型的例子。如果這個問題不解決，將直接影響黨的十八大宏偉戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
二是經(jīng)濟增長受阻。目前，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的形勢較為復(fù)雜。年初以來，國際貨幣基金組織不斷下調(diào)全球2013年經(jīng)濟增長預(yù)期，從1月份的3.4%陸續(xù)調(diào)整至7月份的3.1%，表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇的形勢依然不盡如人意。由此帶來的外需不振、大宗商品價格下滑等問題都將對我國經(jīng)濟產(chǎn)生一定壓力。就國內(nèi)情況來看，匯豐銀行公布的11月PMI預(yù)覽值為50.4，較10月終值(50.9)下降0.5個點，雖然仍在50以上，但是低于市場預(yù)期。部分國內(nèi)外知名投行認為，我國宏觀經(jīng)濟短周期的反彈可能已經(jīng)觸頂。當(dāng)前新訂單指數(shù)走勢顯示，我國宏觀經(jīng)濟整體仍呈現(xiàn)總需求不足的局面，不利于經(jīng)濟增速維持，甚至有可能使得經(jīng)濟有下行壓力。
三是金融風(fēng)險有待化解。融資結(jié)構(gòu)失調(diào)是我國金融業(yè)存在的最大問題。金融危機之后，我國資本市場一直較為低迷，自2012年11月2日以來，IPO暫停，股票市場融資功能有所下降，直接融資和間接融資比例失調(diào)問題更加突出。這幾年，銀行理財和信托等業(yè)務(wù)，以及小貸等“影子銀行”大幅擴張，年融資額從幾百億迅速增加到上萬億，銀行貸款增速也非常快。需要注意的是，這部分資金實質(zhì)上是銀行短期資金轉(zhuǎn)化的債務(wù)和中高利貸，加重了實體經(jīng)濟負擔(dān)，增加了我國金融體系的風(fēng)險，這個問題已經(jīng)引起了社會廣泛關(guān)注，必須從根本上加以解決。
二、推動保險資金投資股權(quán)具有重要的現(xiàn)實作用
當(dāng)前，我國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時期，推動保險資金開展股權(quán)投資，可在一定程度上化解當(dāng)前的問題：
一是有助于提升經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力。造成企業(yè)負債率高的根本原因，是我國長期股權(quán)資本補充機制存在障礙，企業(yè)主要通過債權(quán)性融資解決發(fā)展和運營所需要的資金。解決這個問題的關(guān)鍵，在于完善我國市場化的長期資本形成機制，通過盤活存量資產(chǎn)，實現(xiàn)去杠桿化，切實提高股本融資比重。根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，保險資金歷來是企業(yè)長期資本的重要提供方，承擔(dān)了社會經(jīng)濟發(fā)展助推器的角色。保險資金通過股權(quán)投資，能夠減少市場扭曲和要素流動壁壘，促進資源優(yōu)化配置和要素組合，有助于使市場真正發(fā)揮在資源配置中的決定性作用，切實提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益，增加經(jīng)濟發(fā)展活力。
二是有助于化解金融風(fēng)險。保險資金，特別是壽險資金，具有長期、穩(wěn)定等特點，比較適合從事股權(quán)投資。在我國經(jīng)濟可能面臨正周期拐點，以往高速增長態(tài)勢難以長期維持的形勢下，推動保險資金股權(quán)投資，重點投向高效益、低消耗、有戰(zhàn)略發(fā)展前景的項目和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，有利于促使實體經(jīng)濟的股本結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化，降低企業(yè)債務(wù)負擔(dān)和對金融機構(gòu)債權(quán)性資本的依賴度，大大緩解金融風(fēng)險。
三是有利于支持保險業(yè)健康發(fā)展。當(dāng)前，保險業(yè)面對資產(chǎn)負債期限收益錯配和保費增速下滑等新老問題，發(fā)展壓力較大。截至2013年10月末，我國保險業(yè)保費收入14631.62億元，同比增長11.57%，資金運用收益2981.98億元，資金運用平均收益率4.17%，均有所好轉(zhuǎn)，但回升的基礎(chǔ)依然薄弱。其中，15年以上久期的資產(chǎn)比相應(yīng)久期的負債少2萬億元左右，缺口較大，存在“長錢”大量“短用”的問題；壽險新單承保成本普遍較高，成本收益倒掛的情況較為突出。在這一形勢下，加快推進保險資金投資股權(quán)，通過優(yōu)化配置期限，提升投資收益，讓“長錢”更多地“長用”，有利于逐步拉平資產(chǎn)負債錯配的期限缺口和成本收益倒掛的利率缺口。
三、推動保險資金股權(quán)投資需要各方面配套政策支持
目前，保險資金開展股權(quán)投資，已經(jīng)取得一些進展。截至10月末，保險資金投資股權(quán)為3398.95億元，占資金運用余額的比例為4.61%。此外，保險資金也通過中石油股權(quán)計劃，積極進行了類優(yōu)先股等金融創(chuàng)新探索，取得了較好成效。但從發(fā)展趨勢來看，還有較大的發(fā)展空間。除監(jiān)管支持外，保險資金股權(quán)投資還需要進一步的配套支持政策：
一是減負增收政策。需要相關(guān)部門不斷深入落實國家減輕企業(yè)經(jīng)營負擔(dān)、降低股權(quán)融資成本、加大稅收優(yōu)惠力度等政策要求，切實改善股權(quán)投資環(huán)境。
二是投資擔(dān)保機制。需要相關(guān)部門根據(jù)市場合理訴求，確立與股權(quán)投資相關(guān)的增信政策和體制。
三是交易退出渠道。需要有關(guān)方面加快多層次股權(quán)交易市場建設(shè)，進一步規(guī)范市場運作，為投資者實現(xiàn)股權(quán)投資交易和退出提供更加便捷高效的平臺。
進入【新浪財經(jīng)股吧】討論