■本報記者 黃作金

　　昨日早盤期指以弱勢震蕩為主，午后臨近尾盤時A股市場上中國石油、建設銀行、工商銀行等個股再次出現多筆巨額買單致使股價上漲，受此影響，期指尾盤小幅收高。截至收盤，IF1308合約報2168.0點，漲幅0.09%，該合約減倉41手；滬深300指數報2202.19點，漲幅0.53%。

　　對于后市期指的走勢，業內人士指出，昨日滬指最低點1970.64點剛好是1849點到2092點的50%的位置，“暴力哥”在此位置出手，護盤用意明顯；今日是滬指自1849點反彈以來的第21個交易日，變盤時間窗口開啟，期指面臨方向選擇。

　　現在的股指期貨，不管是多方還是空方，都要看“暴力哥”的臉色行事。昨日期指尾盤小幅收高的最主要原因是“暴力哥”在尾盤再次搶籌工行和中石油等權重股。“暴力哥”一詞最近經常出現在投資者的視野，選擇在尾盤異動，動輒單筆數百萬元的巨額買單，瘋狂買入中、農、工、建四大行以及中國石油等權重股。

　　有分析人士指出，期指參與者可以依據“暴力哥”的表現，選擇操作方式。“暴力哥”發力，投資者就跟著做多，“暴力哥”休息，投資者就短線空倉。與“暴力哥”為伍，風險要小很多。

　　值得一提的是，昨日主力合約IF1308的前三大多頭席位與“暴力哥”為伍，前三大多頭席位齊增持多單。昨日中金所IF1308合約的前二十名會員席位數據顯示，前二十名會員席位累計增持多單1130手，累計增持空單705手，顯示多頭主力席位增倉數量遠超過空頭主力席位。此外，主力合約IF1308的前三大多頭席位齊增持多單，IF1308合約持買單量前三名的會員分別為：中糧期貨、國泰君安、廣發期貨。具體來看，中糧期貨持買單量為3750手，持買單量較上一個交易日增加826手；國泰君安持買單量為3381手，持買單量較上一個交易日增加43手；廣發期貨持買單量為3183手，持買單量較上一個交易日增加41手。

　　還需提醒投資者的是，上海中期認為，在目前經濟基本面疲軟以及股市供求關系沒有得到改善的情況下，若沒有利好政策出臺，預計短期期指難以扭轉弱勢格局。不過，期指主力合約目前點位已接近前期震蕩平臺低點，短線來看，這一區域被打破的可能性較低，因此期指短線或維持低位震蕩態勢。

　　揭秘本輪反彈五大誘因

　　創業板355家公司已全部披露上半年業績預告，預喜比例為55%，低于去年同期的62%。如果按照半年報業績預告凈利潤增長下限計算，創業板公司上半年整體凈利潤同比下降4%。同期，創業板指漲幅達50%。本周一，創業板指創出本輪反彈收盤新高，強勢中小市值個股能長期與多數A股走勢背離？2010年10月份、11月份，中小板指曾不理會藍籌股疲弱走勢，并創出歷史新高，但11月11日見頂7493點后，最低下探至3557點，跌幅超過50%。創業板指會重演這一幕嗎？

　　推動1849點以來的反彈的主要因素是：1.對“穩增長”刺激政策的期待，特別是對“穩增長”底限的解讀；2.宏觀和行業利好政策或利好傳聞不斷；3.下跌中一些投資者減倉，市場資金面得到一定緩解，正好成為短炒資金“擊鼓傳花”的對象；4.嚴重超賣引發技術性反彈；5.一些賣方機構對反彈良好的預期。但冷靜分析，目前國內宏觀形勢、上市公司業績預期和1849點時并沒有大的改變。其實，筆者上周就曾指出市場對“穩增長”底限的解讀有偏差。

　　今年二季度GDP同比增長7.5%，環比增長1.7%。如果下半年GDP環比增長依然是1.7%，那么下半年GDP同比增速可能在7.1%左右，全年GDP增長率只有7.2%左右，這無疑增大了管理層“穩增長”的壓力。筆者認為，下半年不會為此出臺擴張力度較大的總量經濟刺激計劃，而希望利用一個稍緊的宏觀環境倒逼各方面加快經濟結構調整，加快改革的進程。預計下半年政府仍會繼續推行既定的各類結構調整措施，比如：金融機構去杠桿，產能過剩行業去產能等。雖然也會出臺一些“穩增長”措施，但與傳統“穩增長”手段不同，它的穩增長效應是通過利用市場的倒逼機制來引導各方面挖掘、并激活增長潛力來實現的。比如：在經濟增速下滑導致可用增量財政資源有限的情況下，中央政府提出了盤活財政存量資源的舉措；同時在于穩定市場對經濟增長的預期，刺激著力點將更多聚焦于經濟及產業升級瓶頸以及經濟社會的薄弱領域。比如：最近國務院提出的積極發展節能環保及信息服務業等。

　　1849點以來的反彈我們似曾相識，在2011年、2012年兩年中很常見。但對政策刺激期待引發的反彈，激情過后一旦政策刺激力度不及預期，其結果是重新回到調整之中，并跌破曾經被多數投資者認為的“底部”，想必1849點以來的反彈結束后也會重復歷史。總之，小心駛得萬年船！

　　(作者系民族證券研發中心副總經理)

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