現(xiàn)在網(wǎng)消息 首批基金一季報昨日發(fā)布，銀華、銀河、新華、天治、中郵等9家基金管理公司旗下基金季報率先亮相。

　　眼下，復(fù)制明星基金經(jīng)理的投資風格，利用明星基金的季報公布的重倉股票組合信息跟蹤投資，“山寨投資法”正流行。昨日長江證券黃陂營業(yè)部分析師汪正虎表示，基金一季報透露出四大風向標，值得“山寨”。

　　周期股遭圍獵

　　隨著一季度大盤股走強，部分基金調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)。中郵核心成長基金經(jīng)理譚春元在季報中稱，一季度里降低了估值水平略高的電信和醫(yī)藥的配置，加大了市場估值水平處于歷史低位的商業(yè)銀行配置比例。中歐中小盤基金經(jīng)理沈洋也表示，在一季度重點配置了機械、建材及地產(chǎn)等周期性品種，不過由于元器件、信息技術(shù)、醫(yī)藥等板塊前期配置較多，對基金業(yè)績?nèi)杂杏绊憽?/p>

　　而銀華領(lǐng)先策略則在周期類板塊里進行了調(diào)整，在減持金融保險和有色板塊的同時，增持了水泥、鋼鐵、煤炭、工程機械、乘用車、化工等行業(yè)。

　　新華資源基金一季度的組合大規(guī)模投向汽車、地產(chǎn)、金融、煤炭、有色等周期類行業(yè)，這一判斷最終得到了市場的肯定。不過從該基金的季報看，該基金在一季度末已適時增持了部分消費品。整體看，銀行業(yè)、有色、金屬非金屬等周期性行業(yè)依然是這類風格基金投資最看重的部分。

　　汪正虎表示，增持周期股這一思路，投資者可山寨一把，很多周期股基金介入較深，行情才剛剛啟動。

　　回歸高質(zhì)量成長股

　　去年業(yè)績整體靠前的銀河基金，成為“堅持投資成長股”的代表。據(jù)統(tǒng)計，銀河在一季度中整體采取了減倉策略，公司旗下5只基金的股票倉位均不同程度出現(xiàn)下降。從組合看，食品飲料、醫(yī)藥、電子等新經(jīng)濟和消費類股票成為該公司的主要關(guān)注地。

　　以去年業(yè)績靠前的銀河行業(yè)和銀河銀泰為例，兩只基金的整體組合明顯偏向消費和新經(jīng)濟。其中銀河行業(yè)當季度主要增倉了機械、信息技術(shù)、電子、食品飲料、批發(fā)零售等行業(yè)。基金經(jīng)理在季報中表示，“鑒于三月份通脹壓力仍大，而國家政策持續(xù)緊縮的判斷，預(yù)期周期股難有大行情，因此在下半月開始將倉位重新調(diào)回估值不高、經(jīng)過歷史檢驗的成長股。”

　　銀河銀泰則同樣預(yù)期，央行將繼續(xù)出臺緊縮政策，而“十二五”規(guī)劃也將逐步落實，未來將持續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級和新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性投資機會。

　　銀華領(lǐng)先策略表示，對于二季度行情還是有信心的，策略上還是看好景氣復(fù)蘇的低估值周期類行業(yè)，同時積極關(guān)注個股機會和超預(yù)期景氣的行業(yè)機會。另外，如果消費類和成長股出現(xiàn)過度調(diào)整情況，也會考慮適時加倉。

　　汪正虎表示，在一季度加倉周期股之后，基金表示二季度將開始關(guān)注成長股“跌”出來的機會，投資高質(zhì)量成長股值得股民做更多功課。

　　低配金融保險股

　　綜合已公布的基金一季報，從實際行業(yè)配置情況來看，基金對于金融保險等大盤股的配置比例仍低于市場標配。如中郵核心優(yōu)選對金融保險的配置比例只有8.77%，萬家精選在增加周期股的配置后，其金融保險業(yè)的配置比例達到18.87%。但是，除銀華內(nèi)需精選外，中郵核心主題對金融保險業(yè)也是零配置。

　　上證指數(shù)沖破3000點關(guān)口時，大藍籌股連續(xù)集體異動引起很多股民的追風，股民對大藍籌股報以什么樣態(tài)度？汪正虎表示，從基金一季報低配金融保險股可以得出答案，金融股估值處于歷史次低位，具有很好的安全投資邊際，非常適合大資金做中長期布局。從市盈率來說，金融股的估值可以修復(fù)到15—20倍，因此金融股的估值修復(fù)上升行情仍將延續(xù)；但在加息周期下，不能對銀行板塊的上漲空間過于樂觀。

　　短期低估值板塊行情不變

　　一季報顯示基金對二季度A股市場的走勢出現(xiàn)明顯分歧，但汪正虎表示，基金經(jīng)理們較為認同的短期低估值板塊行情不變，值得投資者格外注意。

　　銀河基金指出，雖然本次上調(diào)存款準備金率回籠資金有限，約3764億元，但仍會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響，考慮到今年已4次上調(diào)，推測商業(yè)銀行四季度末擁有的超儲率大部分已被消耗。持續(xù)的流動性回籠會導致資金供應(yīng)偏緊，從而提高實體經(jīng)濟的資金成本，進而對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的負面影響。另一方面，央行連續(xù)上調(diào)存款準備金率，而非持續(xù)加息，或許正是擔心后者對實體經(jīng)濟的傷害。

　　在此背景下，銀河基金認為，短期市場走勢或許仍將震蕩上行，短期下滑的風險不大，持續(xù)的貨幣緊縮也從另一側(cè)面反映了流動性充裕。因此，短期低估值板塊行情或仍能延續(xù)，建議關(guān)注前期超跌的有業(yè)績保障的非周期藍籌股。

　　本報記者 崔晶晶