社保兩季增倉 后市趨于謹慎

　　——第一季度機構之社保基金持股分析

　　西南證券 張剛

　　隨著滬深兩市上市公司2009年一季報披露工作地完成，上市公司十大流通股股東成為了市場普遍關注的焦點。因為這些信息會顯露出前QFII、證券投資基金、社保基金、企業年金、券商等機構在3月31日的持倉狀況。下面是對社保基金的持倉分析，顯示主力機構對未來市場運行結構的前瞻判斷。

　　社保基金兩季增倉

　　社保基金在繼2008年第四季度大幅增倉后，2009年第一季度繼續保持增倉勢頭。

　　2009第一季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計為151.05億元，比2008年第四季度的102.06億元增加48.99億元，增加幅度為48.01%，為2008年一季度以來的最高水平。若考慮上證綜合指數第一季度31.34%的累計漲幅，仍有大幅增持跡象。社保基金2009年第一季度共計持股140093.99萬股，比2008年第四季度的128687.83萬股，增加11406.16萬股，增加幅度為8.86%。

　　社保基金2009年第一季度所持股票只數為181只，而2008年第四季度為156，增加了25只。社保基金減持的股票數量為51只，比2008年第四季度翻倍，為2007年第四季度以來的最高水平。被新進的股票數量則比2008年第四季度增加五成多，高達85只，為2006年三季度以來的最高水平，占所持股票數據的46.97%。第一季度被增持的股票數量下降至29只，為2008年三季度以來最低水平。被持平的股票數量下降至2008年二季度以來最低水平，為16只。可見，第一季度社保基金進行了大面積換倉，減持和新進建倉的股票數量占75%比例。

　　行業增持機械、批發零售

　　機械設備在2009年第一季度躍升至第一名，曾在2008年第四季度排第六名。社保基金持股26家上市公司，比2008年第四季度的14家多12家；持倉市值為17.18億元，比2008年第四季度的6.25億元增加10.93億元，增加幅度為74.88%。這些公司中，電器機械有6家(小天鵝A、許繼電氣、冠城大通、風帆股份、美的電器被新進，東方電氣被減持)，交通運輸設備類的有9家(江鈴汽車、金龍汽車、東安動力、西飛國際、航天晨光被新進，上海汽車被增持，一汽轎車持平，萬向錢潮、一汽夏利被減持)，普通機械類的有5家(沈陽機床、江淮動力、晉億實業被新進，東力傳動持平，力源液壓被減持)，專用設備有6家(廣電運通、安徽合力、國電南自、經緯紡機、華儀電氣被新進，新華醫療被減持)。社保基金對機械類各個子行業均較為看好。

　　社保基金的歷史持倉情況顯示，批發零售行業從未進入過“前三”，此次從2008年第四季度的第十八名，一舉躍居2009年第一季度的第二名。2009年第一季度社保基金持股12家上市公司，比2008年第四季度的7家多5家；持倉市值為12.74億元，為2008年第四季度1.86億元的近7倍，大舉新進建倉的跡象明顯。這些公司中，蘭生股份、新湖創業、步步高、王府井、大商股份、合肥百貨、蘇寧電器被新進，銀泰股份、廈門國貿被增持，南京中商持平，美邦服飾、東百集團被減持。

　　交通運輸業的持倉市值由2008年第四季度的第一名下降至2009年第一季度的第三名。被持股的上市公司有15家，比2008年第四季度的13家，多2家；持倉市值為12.50億元，比2008年第四季度的11.38億元，多1.12億元，對比大盤漲幅，有減倉跡象。這些公司中，天津港、白云機場、粵高速A、楚天高速、深圳機場被減持，深赤灣A、鹽田港、*ST上航持股未變，廣深鐵路、現代投資、海南航空、中原高速、華北高速被新進建倉，皖通高速、贛粵高速被增持。

　　高比例持股次新中小板

　　分析第一季度社保基金持股市值較大的前十家上市公司：青島啤酒、小商品城被減持，冠農股份、上海汽車、贛粵高速、國投電力被增持，中國石化持股未變，蘇寧電器、盤江股份、金融街被新進建倉。持股比例最高的是盤江股份，比例為10.24%。持股比例增加最多的是冠農股份，第一季度增加了2.04%。和2008年第四季度相比，青島啤酒、中國石化、小商品城共3只股票維持“前十”的位置。

　　第一季度社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票控盤比例都在6%以上，但2008年首發上市的公司占到了一半。其中，天威視訊、青島啤酒、時代出版、三全食品被減持，路翔股份、盤江股份、濱江集團被新進建倉，利爾化學、榮盛發展被增持，獨一味持平。和2008年第四季度相比，利爾化學、獨一味、青島啤酒、時代出版共4只股票維持“前十”的位置。

　　社保基金在2009年第一季度有大幅增持的操作，但主要增持了機械設備和批發零售兩個行業的股票，高比例持股中次新中小板股較多。

　　社保基金第一季度持有市值前十名的股票：

　　代碼    名稱    持有市值(萬元)    持股比例(%)    變動比例(%)    2008年第四季度“前十”

　　002024.SZ    蘇寧電器    48785.72    1.36    新進    青島啤酒

　　600600.SH    青島啤酒    46739.30    9.63    -0.13    山東高速

　　600395.SH    盤江股份    45478.71    10.24    新進    隧道股份

　　600028.SH    中國石化    45049.13    0.39    0.00    中國石化

　　600251.SH    冠農股份    36213.52    5.15    2.04    小商品城

　　600104.SH    上海汽車    34898.26    1.08    0.66    深圳機場

　　600415.SH    小商品城    30600.52    3.53    -0.75    粵電力A

　　600269.SH    贛粵高速    29338.18    4.35    0.22    雙鷺藥業

　　000402.SZ    金融街    28028.01    1.68    新進    中金黃金

　　600886.SH    國投電力    25905.49    2.39    1.33    名流置業

　　后市或趨于謹慎

　　全國社保基金去年權益投資收益率為-6.75%，這也是全國社會保障基金成立8年來股票資產首次出現浮虧。2009年全國社保基金將控制投資風險，審慎進行股票投資。數據顯示，全國社保基金2008年新增資金來源456億元。截至2008年年底，全國社保基金總資產5625億元，基金權益5132億元，全年已實現收益率為5.25%。但由于國內股市大幅下跌，導致全國社保基金股票資產從浮盈轉為浮虧，基金權益投資收益率為-6.75%。全國社保基金成立8年來累計投資收益1600億元，整體年化收益率為8.98%，超過同期年均通貨膨脹率。在2008年11月、12月、2009年1月連續三個月在A股市場開設賬戶后，社保基金2月份停開了A股賬戶，似乎對后勢態度趨于謹慎。

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