21世紀經(jīng)濟報道記者 王小明

　　隨著上市公司一季報發(fā)布完畢，素有投資國家隊之稱的社保基金持倉情況再度浮出水面。

　　在等待謎底揭開的日子里，外界對社保基金的持倉變化曾有爭議。眼見其在相當數(shù)量的原先重倉股持有名單中大面積消失，市場一度誤認為社保基金選擇了見好就收。但最終的結(jié)果卻是，這恰恰體現(xiàn)了社保基金一季度波詭浪譎的投資風格——這個擁有11個頂級高參的特殊機構投資者在一季度的操作中展現(xiàn)出了一場兇悍的特點，投資組合中的六成股票悄然換了面孔。

　　在一季度中，社保基金乘勝追擊，投資戰(zhàn)線進一步拉大。不僅將持有的范疇推廣到蘇寧電器(002024.SZ)、金融街(000402.SZ)這樣的二線藍籌，而且在造就其前期投資神話的中小板，也加大了尋寶步伐，大舉加倉。

　　本報記者據(jù)WIND系統(tǒng)的統(tǒng)計顯示，2009年1季末，社保基金的身影230次出現(xiàn)在181家上市公司的前十大股東名單中，14.01億的持股總量較2008年年末增加了8.86%，季末持倉市值則較2008年末大幅提升了48.00%。尤其在中小板領域，社保基金加倉比例更高達40.90%，季末持有市值提升了76.31%。

　　快速轉(zhuǎn)戰(zhàn)藍籌

　　與2008年年末的情況相比，2009年一季報中社保基金在單一股票上的持倉市值有所提升。這一方面是緣自市場普漲下的水漲船高，另一方面則是社保基金在品種選擇上正在向中大型股票邁進。因為只有更重倉位的持有后者，方可在其前十大持有名單中現(xiàn)身。

　　本報記者的統(tǒng)計顯示，2009年1季末社保基金持有市值超過2億元的股票有17只，而一季度之前的數(shù)字是12只。1季末，社保基金在這些重倉股中的平均持有市值為3.17億元，而年初則只有2.95億元。兩項指標均有大比例的攀升。

　　17只重倉股中，有4只是新面孔，分別是中國鐵建(601186.SH)、小商品城(600415.SH)、盤江股份(600395.SH)和蘇寧電器，均為一二線藍籌個股。其中蘇寧電器與盤江股份還分別以48785.72萬元與45478.71萬元的季末持倉市值，甫一進入，便成為社保第一與第三大重倉股。

　　由于社保基金由全國社保基金理事會與11家受托投資機構分別管理，對照2008年歲末與2009年1季度兩張名單，不同的投資機構展現(xiàn)出相迥的投資風格。

　　在這其中，招商基金掌管的110組合與604組合頗出風頭，在2009年第一季度的上漲中將兇悍的建倉、換倉手法展現(xiàn)得淋漓盡致。

　　110組合是全部33個組合中建倉力度最大的。相關公司一季報的數(shù)據(jù)顯示，該組合持有3445.33萬股包鋼股份(600010.SH)與2427.62萬股津濱發(fā)展(000897.SZ)，分別成為其第二大與第四大流通股股東。該組合一季末在盤江股份、韶鋼松山(000717.SZ)、*ST伊利(600887.SH)等另外4只股票上的新建倉量也超過1000萬股。

　　與上年末相比，招商基金掌管的2個組合在一季度末的持有市值共增加了18.25億或140.45%。這其中，110組合在一季報中的23次現(xiàn)身，有17次是首次亮相，而604組合的10次現(xiàn)身也有8次是首次亮相。歷史數(shù)據(jù)顯示，招商基金在以往的社保基金受托操作中也慣行這樣的多變風格，在2008年年報中，110組合的15次現(xiàn)身首度亮相達12次，604組合的5次現(xiàn)身則全部為新登場。

　　本報記者的統(tǒng)計顯示，一季報中社保基金現(xiàn)身的181只股票中，新登場的有108只，占比接近六成，換手率可見一斑。

　　相比之下，其他投資組合更傾向于在原有的基礎上予以增倉。如一季末第六大重倉股上海汽車(600887.SH)，博時基金打理的108組合于1季度在原有1400萬股的基礎上再度加倉2146.57萬股，成為該公司第四大流通股股東。

　　投資組合的快速變換，為社保基金帶來的是跑贏大盤的結(jié)果。在不考慮部分原2008年歲末重倉股在1季度確認收益的情況下，即便以目前仍持有的這一投資組合來看，據(jù)相關機構統(tǒng)計，社保基金季末浮盈35.25億元，投資收益率34.54%，跑贏同期上證指數(shù)近半成。

　　繼續(xù)尋寶

　　憑借2008年4季度在中小板的提前建倉，社保基金成為少數(shù)全面捕捉到是輪中小板行情的機構投資者。然而，2009年1季報的數(shù)據(jù)顯示，盡管該板塊估值水平已成高地，但社保基金并無收手之意，而是進一步加大了籌碼。

　　與上年末相比，社保基金對其在中小板的組合進行了調(diào)整中，淡出了勁嘉股份(002191.SZ)、孚日股份(002083.SZ)等10家公司，卻新登陸了萊寶高科(002106.SZ)、路翔股份(002192.SZ)、濱江集團(002251.SZ)、步步高(002244.SZ)等10家公司。自此，前十大持有名單中出現(xiàn)社保基金身影的中小板公司數(shù)目在1季末保持不變，均為34家。但社保基金出現(xiàn)的次數(shù)卻從41次增加到49次，顯見其投資賬戶管理者對該板塊的認同更為一致。

　　本報記者的統(tǒng)計顯示，2009年1季度，社保基金在中小板領域的加倉幅度甚至遠高于主板，其累積持倉量從10873.75萬股增加至15321.15萬股，增幅高達40.90%，持倉市值更增加76.31%至25.63億元。這其中即便剔除109組合在類藍籌蘇寧電器上的2702.81萬股加倉，社保基金于此高增長小盤股領域的增持也蔚為可觀。

　　由于中小板流通盤普遍較小，至2009年3月末，社保基金合計持有流通股比例超過一成的公司已達3家，其中便包括了新登場的路翔股份(11.77%，110、604組合持有)。此外，濱江集團也在109、601、604組合聯(lián)合登場后，有9.02%的流通籌碼落于社保基金手中。

　　值得一提的是，即便中小板估值水平在1季末已經(jīng)高企，但在當前A股充裕的流通性推動下，該板塊至今依舊跑贏大盤，2季度至今(5月7日)漲幅為14.63%，依舊大幅跑贏上證指數(shù)(9.45%)。

　　而在另一方面，除卻外界高參打理的賬戶繼續(xù)鏖戰(zhàn)中小板之外，社保基金直接入市賬戶一季度的行蹤，也體現(xiàn)了其“尋寶”的沖動。這一沖動體現(xiàn)在當前虧損公司的押寶中。

　　本報記者的統(tǒng)計顯示，代表社保基金直接入市的005、006、007組合23次出現(xiàn)在16間上市公司的前十大持有名單中，其中長城開發(fā)(000021.SZ)、瀘天化(000912.SZ)等7家為首次進入。

　　這其中包括了005組合斥資約500萬買入*ST華控(000036.SZ)，自此社保基金的投資組合中已有4家*ST公司，其中*ST華控與*ST鋅業(yè)(000751.SZ)均為直接入市的005組合持有。

　　從2季度至今，*ST華控上漲46.67%，跑贏大盤，005組合的最新尋寶似有結(jié)果。

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