5大主力共同習性：最愛定向增發

　　東方早報理財一周報記者/史曉玉

　　糟糕的經濟環境下，崇尚價值投資的機構投資者開始劍走偏鋒。向來不上殿堂的“主題投資”成了機構們的一時之選。而圍繞地產股，各大機構間產生了極大分歧。

　　內資集體增倉

　　2008年四季度，滬深股市不僅迎來了1664點的調整以來新低，更由此迎來了內資機構的集體做多。

　　社保基金率先上陣。統計顯示，在已發布年報的257家上市公司中(截至2009年3月10日)，社保重倉的有24家公司，合計持股1.82億股，與三季度9302萬股的持股量相比，增加96%；截至上年底持股市值合計約13.48億元，季度環比增幅也近100%。

　　緊隨其后的是保險資金。257家公司中，險資重倉股有28家，合計持股5.35億股，比上期的2.88億股增加85%；持股市值合計44.43億元，比上期29.85億元增加48%。

　　基金公司在同一時期既有加倉也有減倉，不過總體仍然顯示凈加倉。數據顯示，截至3月10日，有143家上市公司前十大股東名單中出現基金公司的身影，各基金持股合計85.44億股，比上期的78.61億股略增8%；持股市值合計925.81億元，比上期928.56億元稍有減少。

　　券商自營以及券商集合理財整體上在四季度選擇了加倉。其中，券商自營減倉1596萬股，減倉13%；券商集合理財加倉了1882萬股，增倉40%。

　　在內資集體做多的同時，一向看好A股的QFII卻在四季度選擇了減倉。在已公布年報的257家公司中，QFII重倉的有29家，合計持股4.03億股，與上期8.9億的持股數相比，驟降55%。

　　地產多空對決

　　房地產行業在資本市場引發了機構間的多空大博弈。

　　社保基金是堅定的房產多頭。其四季度加倉的18只股票中，有5只地產股，分別是萬通地產(600246)、世茂股份(600823)、天房發展(600322)、銀基發展(000511)和榮盛發展(002146)。減倉個股中有華發股份(600325)1只地產股。

　　看好地產的還有基金公司。除大筆吃進萬科外，基金大手筆增倉的還有泛海建設(000046)、張江高科(600895)、中華企業(600675)等18只地產股。

　　保險公司和QFII則是有選擇做多。險資在大幅增倉萬科A的同時，減倉了張江高科和萬通地產兩只地產股。與此同時，張江高科和陸家嘴(600663)贏得了QFII的青睞，其買家都是瑞士銀行。不過，令基金、險資一致看好的萬科卻遭到了QFII的大肆拋售，而社保看好的世茂股份也被QFII減持。券商集合理財則增倉了3只地產股，分別是張江高科、萬科A和保利地產(600048)。

　　相較而言，各機構中最不看好地產行業的是券商自營。四季度其分別減倉渝開發(000514)、新湖中寶和萬通地產三只地產股，增倉股中則未現地產公司。

　　對于地產行業，不僅對整個行業的判斷存在分歧，具體到個股各機構也是各執一詞。

　　同時被社保和基金增持的萬通地產，在險資看來似乎無甚價值；基金和券商集合理財共同看好的張江高科則遭到險資減持；基金增持的華發股份卻被社保堅決拋售。

　　事實上，機構的操作并非毫無頭緒，足夠的土地儲備是其判斷是否增持的關鍵。以社保為例，其重倉的6只地產類上市公司幾乎都擁有豐富的土地儲備。如華發股份，2008年年報披露，截至去年底共擁有在建工程及土地儲備的規劃建筑面積合計超過500萬平方米。銀基發展目前的土地儲備則有40萬平方米；中華企業的土地儲備則有4655畝。

　　機構也愛四大主題

　　房地產之外，主題類投資也進入了機構視野。其中，定向增發、大股東承諾、節能環保(新能源新材料)以及參股金融四大概念最為機構看好。

　　統計顯示，社保、QFII和險資重倉的79只股票中，至少有50家公司具定向增發預期。如QFII重倉的龍凈環保(600388)，2008年10月股東大會通過擬非公開發行不超過5740萬股、募資6.34億元投入四項大氣污染治理項目，項目投產后將合計年新增利潤約16400萬元。再如QFII看好的華電能源(600726)，去年12月擬向大股東定向增發不超過6億股、募資15億元用于兩臺熱電機組的擴建工程，項目投產后資本金凈利潤率將達16%。作為融資手段，通過定向增發上市公司可獲得大股東優質資產注入或者引入戰略投資人啟動新的生產項目。以上兩種方式都能為上市公司帶來盈利預期。

　　大股東承諾概念股也普遍被機構認同，社保、QFII和險資重倉個股中有47家公司的大股東承諾在一定股價之下回購或不減持，或者承諾自動延長禁售期。如基金、社保、險資和QFII共同看好的美克股份，大股東美克集團承諾其限售股上市日(2006年3月1日)起2年內不交易或轉讓，之后1年內出售價格不低于9.8/股。另外，基金、QFII和券商共同持有的國統股份(002205)大股東承諾股票上市三年內不減持所持股份。

　　此外，三大機構重倉個股中具環保概念的個股有22家。節能環保已成為全球性話題。小到電池，大到汽車、電網，凡與環保沾邊的上市公司或板塊，都會迎來資本市場的熱捧，機構也不例外。大資金重倉的個股包括龍凈環保、寧夏恒力(600165)、江淮汽車(600418)、國電南瑞(600406)、川投能源(600674)等。

　　參股金融概念則贏得了機構的再次垂青，三大機構重倉股中共有22家公司具參股金融概念。與之前牛市中火爆的參股金融板塊有所不同，機構去年四季度重點加倉主要集中在參股擬上市證券公司、商業銀行等金融機構的個股，且持股成本僅在1元/股上下。如白云機場(600004)投資7800萬元持有光大銀行4400萬股；葛洲壩(600068)以不到2元/股成本持有長江證券6743萬股；皖維高新(600063)以1億元的原始投入持有6597萬股國元證券。

　　已發年報的257家上市公司中的5大主線個股

　　土地儲備

　　蘇州高新(600736)

　　公司是蘇州的房地產開發巨頭。近年來，公司土地儲備增速明顯加快，自2006年以來，公司新增商地建筑面積達到100萬平方米，這些地塊主要位于蘇州高新區，目前土地已有相當程度升值。同時，公司工業房收入比重顯著增加，成為新的利潤增長點。隨著經濟逐步復蘇，公司估值有望得到全面提升。

　　定向增發

　　蘭花科創(600123)

　　蘭花科創于2006年通過了增發議案，募集資金主要用于煤炭高效機械化改造項目以及礦井技術改造。隨著公司各項技術改造的完成，未來業績增長穩定。考慮到公司所擁有的主要礦井采礦權多在上市發行時從集團公司無償獲得，或被集團公司以資金方式注入，其煤炭采礦權的評估值遠低于山西省目前頒布的標準，煤炭采礦權市場化使公司價值面臨重估。

　　大股東承諾

　　青島軟控(002073)

　　公司控股股東、董事長袁仲雪承諾，自公司股票上市之日起36個月內不轉讓、不委托他人管理所持公司股份，也不由公司收購該部分股份；在擔任公司董事期間每年轉讓股份不超過所持公司股份總數25%；離職后半年內，不轉讓所持公司股份。

　　參股金融

　　皖維高新(600063)

　　公司原始出資人民幣1億元持有國元證券有限責任公司，股改完成后，持有國元證券6597.53萬股股份，占總股本的4.51%。同時，公司還持有安徽國元信托投資0.62%的股權。

　　節能環保

　　國電南瑞(600406)

　　公司是國內電力自動化領域的技術領先企業和市場龍頭企業，在相關高端電力二次設備市場占有率高達50%以上，具備國際一流技術水平。公司在電網調度自動化領域技術領先，是電力系統典型的節能環保股。

　　主力的下一群“獵物”： 5大主線20股

　　東方早報理財一周報記者/夏珖玘

　　除了已發年報的上市公司外，在未發年報的上市公司中，遵循大資金的“投資路線圖”，在房地產(土地儲備多的)、定向增發、大股東承諾、節能環保(新能源新材料)、參股金融五大主線方向，可以尋獲另外一些極有可能獲得大資金青睞的個股。這些個股或有良好的業績預期，或有獨特惹眼的題材，資質稟賦都暗合大資金的“口味”，隨時會成為大資金下手的目標。

　　密切關注這些隨時會“草雞變鳳凰”的個股表現，及時發現主力資金進駐的蛛絲馬跡，無疑可以事半功倍。更激進的投資者，也可以從中選擇個股預先埋伏，等待“大部隊”到來。

　　大股東承諾主線

　　承諾鎖定、增持給投資者吃下“定心丸”

　　南海發展(600323)

　　2006年股改時，南海發展的大股東在股改承諾中表示，其持有的原非流通股份自獲得流通權之日(2006年5月23日)起，在60個月內不上市交易或者轉讓，也就是說該股在2011年之前沒有大小非解禁的壓力，這在大量股票全流通的時代，屬于不錯的利好消息。

　　該股票最近的股價基本跑贏大盤，一旦大盤上漲，該股將有很大的爆發幾率。

　　恒順醋業(600305)

　　恒順醋業在2008年三季報中已經閃現了保險資金的痕跡，前十大股東中第一和第三都有中國人壽身影。而恒順醋業的股改承諾顯示，2006年6月股改開始后的三年內，恒順集團持有的公司股份占公司總股本的比例不低于51%；在這三年內，大股東持有的股份不能低于16元出售。也就是在2009年6月前，如果大股東要出售其手中超過51%的那部分股份，就必須將股價抬高到16元。如果把16元看作是未來的目標價位，現在恒順醋業的股價剛剛超過8元，離16元還有幾乎一倍的上漲空間。當然，過了6月以后呢？超過了股改承諾期限，大股東是否會大幅拋售呢？2009年3月4日大股東增持的公告可以令投資者吃下一顆“定心丸”。據公告稱，公司大股東恒順集團通過在二級市場，分別于2009年3月2日，3月3日增持公司股份合計7.23萬股。現在恒順集團共持有公司6726.4萬股，占52.90%。可見恒順集團對恒順醋業的信心。

　　浙江陽光(600261)

　　浙江陽光是全球最大節能燈生產企業。浙江陽光的非流通股股東世紀陽光、陳森潔、陳月明、杭州易安、浙江楨利、吳峰、吳國明一致承諾，其持有的非流通股股份自2005年11月9日股改開始，四年內不上市交易或者轉讓。

　　此后，公司有限售條件的流通股股東自然人陳森潔、陳月明、吳峰、吳國明及杭州易安、浙江楨利承諾其持有的于2009年11月9日解禁上市流通的股份，將延長鎖定至2013年11月9日。此舉極大緩解了浙江陽光在2013年之前的限售股壓力。

　　從近期行情上看，該股票表現中規中矩，但是一直沒有爆發式的成交量，可見其背后的主力資金還沒有出逃，主力還有一定的拉升意圖。

　　上海汽車(600104)

　　上海汽車是我國三大汽車制造集團之一，汽車振興規劃出臺后，公司直接受益于車輛購置稅下調，另外公司的微型客車同時受益于購置稅下調和汽車下鄉兩個刺激政策，是振興規劃的最大受益車型。

　　此外，公司大股東上汽集團自愿對持有的于2008年10月24日到期的解禁股鎖定至2010年10月23日。大股東的自愿鎖定也間接表明了對持有股票的信心。

　　土地儲備主線

　　土地儲備決定房地產成敗

　　南京高科(600064)

　　土地儲備已經成為房地產公司“生命線”，而南京高科擁有不錯的土地資源，其控股子公司仙林地產擁有7個在建和待建的商業和住宅類項目，總占地面積83.08萬平方米，規劃總建筑面積134.45萬平方米。手中有地，心中不慌，掌握大量的土地有利于公司進一步做大做強。

　　南京高科還有良好的業績預期，公告稱公司2008年經營同比增長50%以上。而南京高科持有的金融資產也可能帶來較高的收益。從2008年三季報的數據中可以發現，公司持有中信證券6121.58萬股，初始投資成本為27638.54萬元，也就是每股4.5元左右，而現在，中信證券的價格在20元以上。公司還持有南京銀行20520萬股，初始投資成本為20533.2萬元，也就是每股1元的價格買入，現在南京銀行的價格超過11元。隨著市場回暖，這兩只股票上漲的空間還很大，有望帶來超預期收益。

　　合肥成建(002208)

　　合肥成建主營房地產行業，公司先后開發以中小戶型為特點的琥珀山莊、安居苑、世紀陽光花園等住宅小區。該公司在合肥、蚌埠、巢湖等地一共擁有面積129.48萬平方米土地，近三年年均開發約15萬-20萬平方米，以現有土地儲備靜態估算，完全可以滿足未來五年發展需要。公司還對合肥周邊二、三線城市的土地展開鯨吞之勢，不斷增加新的土地儲備。

　　合肥城建是2008年發行的新股，當年走勢并不盡如人意，不過其下跌的速度還是慢于大盤。該股票現在9元，從最低價4.51元開始翻了一倍，在這一波的行情中表現并不突出，還有一定想象空間。

　　浙江廣廈(600052)

　　浙江廣廈目前擁有包括天都城、西湖時代廣場等房地產項目，正在開發廣廈天都城香榭花園和愛麗山莊、重慶廣廈城、西安的鳳凰新城和水岸東方、南京的鄧府巷等項目。浙江廣廈子公司浙江天都實業在2007年以185094萬元的價格競得9塊地塊，總占地面積約40萬平方米，建筑面積140萬平方米。

　　此外，該股業績預告表示其凈利潤同比增長50%以上，看來浙江廣廈4月份將公布的年報會有不錯的表現。

　　從股價上看，雖然從2月16日開始，浙江廣廈也開始下跌，但是，進入3月后，該股股價開始連連翻紅，可謂是市場中的一個亮點。

　　招商地產(000024)

　　招商地產現在是招商局集團旗下唯一的房地產上市平臺，而房地產業是招商局集團制定的三大核心產業之一。招商地產的房地產開發與銷售占營業收入63.92%，園區供電供水占17.70%。公司已在全國12個城市進行多個項目的房地產開發或擁有土地資源，不包括投資性房地產，公司總建筑面積超過900萬平方米，權益可售土地儲備面積達661.46萬平方米。

　　難能可貴的是，公司所擁有的土地儲備不但數量充足，而且多位于城市的核心區域。這些土地適宜于打造精品，并能夠取得較高的毛利率。

　　節能環保主線

　　靠先進技術賺錢

　　國電南自(600268)

　　國電南自生產的高壓變頻和靜電除塵業務符合國家節能降耗的產業政策，未來市場空間較大。由于公司在電力環保專業上的技術儲備較早，并已完成科研技術向產業化的轉移，市場認同度較高，其產品將成為公司未來的經濟增長點。

　　此外，國電南自在2008年收購了旗下13家參控股公司的股權，進行了一輪整合重組，消滅系統內同業競爭和關聯交易，明確業務管轄范疇。

　　該股的股價近期一直在做箱體整理，其前十大股東中，各種基金頻顯，可見大資金對其青睞有加。

　　城投控股(600649)

　　城投控股所屬的上海江橋生活垃圾焚燒發電廠是國內最大、最先進的生活垃圾焚燒發電廠，具有極大的品牌示范優勢。

　　該股這兩周走勢強勁，在大盤萎靡的背景下，該股從3月3日開始以30度斜角緩慢攀升，逆勢走強，尤其在本周四成交量突然爆發，單日上漲5.52%，短期突破了前期的阻力位，形成上沖之勢。

　　該股的前十大股東中大多數是基金和券商，前十大股東總共掌控了其21.78%的流通股。

　　置信電氣(600517)

　　置信電氣生產的非晶合金變壓器達到國際先進水平，擁有“國家火炬計劃重點新產品”等稱號，該產品空載損耗大幅降低80%，每臺每年可節省電費約4000元，被譽為“沒有發電機的綠色發電廠”。非晶合金變壓器還有較高的技術壁壘和市場壁壘，行業地位穩固。

　　該公司2009年業績可期，在1月份就獲得了大筆訂單，1月5日的公告顯示，公司全資子公司上海置信電氣非晶有限公司與江蘇帕威爾電氣有限公司簽訂了采購協議，協議合計金額超過人民幣10億元。

　　雪萊特(002076)

　　雪萊特制造的節能燈、HID氙氣燈、紫外線殺菌燈等系列光源產品在業界享有盛譽，成為我國電光源行業中優質、科技創新和值得信賴的代名詞。2008年1月公司榮登《福布斯》第四屆“中國潛力企業榜”，成為榜單上唯一一家照明行業上榜企業。目前，我國節能燈還沒有得到普及，受益于政府的直接補貼和高效照明的推廣，公司未來的市場前景巨大。

　　此外，雪萊特入選了政府采購，在發改委啟動的“高效照明產品推廣項目”的招標工作中，公司中標部分項目。雪萊特的流通盤較小，大資金掌控成本較低，更容易受到主力的偏愛。

　　定向增發主線

　　隱含無風險套利機會

　　盤江股份(600395)

　　盤江股份2008年末以13.68元/股向盤江集團、盤江煤電定向增發5.09億股收購其擁有的相關資產及負債，同時以等額承債方式收購新井公司金佳礦相關資產。在增發協議中，盤江股份收購的這部分資產2008、2009年度凈利潤將分別不低于5.55億元、7.48億元。交易完成后，盤江股份2009年度可實現凈利潤11.14億元，每股收益1.01元。

　　通過定向增發收購，鞏固了盤江股份的行業地位，公司的原煤產能將從210萬噸/年增至955萬噸/年，資源儲量從4.53億噸增至16.77億噸。公司將成為西南地區唯一原煤產量超過1000萬噸的上市公司。

　　巴士股份(600741)

　　巴士股份是國內最大的省際長途客運企業，上海市最大的公共汽電車企業。巴士股份3月11日公告表示，公司向上海汽車發行1110637737股人民幣普通股購買相關資產，經過這次增發后，巴士股份離重組預期又近了一步。

　　丹化科技(600844)

　　丹化科技是國內唯一、世界第四家掌握了羰基化生產醋酐核心技術的公司，公司醋酐年生產能力已經達到7萬噸，成為國內最大的醋酐生產企業之一。

　　2月19日丹化科技定向增發方案獲批，據公告顯示，公司將非公開發行不超過1億股，價格不低于12.07元/股。這個價格變相地表明了大股東的心理底部就在12.07元，如果價格低于12.07元，沒有人愿意去接受其定向增發。

　　該股股價特立獨行，在大盤承壓的背景下，該股在3月5日居然創出高點，值得關注。

　　中材國際(600970)

　　中材國際是國內外大型新型干法水泥工程建設的領軍企業，在大中型新型干法水泥生產系統總承包市場占有絕對的市場份額，所建日產4000噸以上規模的新型干法水泥生產線是國家產業政策重點扶植對象。

　　今年2月中材國際的定向增發方案獲批，公告顯示，公司擬向天津中天科技發展公司非公開發行4197萬股，價格為46.37元/股，中天發展以其擁有的14家中材國際控股子公司的少數股權，按照194630萬元認購。

　　公告中，46.37元的增發價格給股價的提升留下了上升的空間，現在中材國際的價格在39元-40元位置徘徊，離46.37的價格還有6元的利潤空間，可以說，該股票有很大的無風險套利的機會。

　　參股金融主線

　　市場回暖強化收益預期，分紅帶來真金白銀

　　大眾交通(600611)

　　大眾交通2008年中報顯示，出資1.19億元參股國泰君安證券，持有15445.59萬股，出資405萬元參股申銀萬國證券，持有528萬股；出資1.65億元認購光大證券6000萬股股份；投資大眾保險6315.42萬元，持有其9144萬股；投資江蘇銀行500萬元，持有其82萬股。這些股份雖然還不能上市流通，但是隨著IPO腳步的臨近，這些優質的金融企業上市并不成問題，到時，這些投資將獲得巨額回報。即使在這部分資產還沒上市之前，大眾交通也可以從其分紅中獲得可觀的利潤，從中報數據看，公司已經收到國泰君安分紅款5956萬元。

　　2008年三季報披露，公司還持有海通證券919萬股，初始投資1020萬元；持有巴士股份4699.68萬股，初始投資2217.6萬元；持有交大昂立4149.6萬股，初始投資4965.39萬元；均為可供出售金融資產。

　　太極集團(600129)

　　太極集團持有上市公司桐君閣10735.92萬股股權，持有西南藥業6477.32萬股股權，是兩家公司控股股東。另外，公司持有西南證券1000萬股股權，初始投資成本2000萬元。西南證券的價格在11元左右，而太極集團的持有成本只有2元。

　　而其控股的桐君閣和西南藥業桐君閣和西南藥業分別是西部最大的醫藥商業企業和西藥生產企業。這兩個公司的業績也可以為其大股東太極集團帶來良好的預期。

　　閩福發A(000547)

　　閩福發A投資4010萬元持有太平洋(601999)2.67%股權，期末賬面值60932萬元；持有廣發證券753.715萬股股權。廣發證券的股份雖然不能上市交易，但是隨著證券市場IPO腳步臨近，廣發證券上市的預期也令市場產生了無限期待。2008年8月閩福發A收到了廣發證券2007年的分紅款項1130.57萬元。

　　北京城建(600266)

　　北京城建投資1.274億元參股國信證券4.9%股權，持有3.43億股。公司還投資1.5億元，持有主要從事股權投資、風險投資和投資銀行業務的北京首都國際投資管理有限責任公司12.84%股權，目前已計提減值準備14606萬元。這些金融證券企業可以提供給北京城建可觀的利潤分紅，如果這些公司能夠上市將給北京城建帶來巨大的收益。

　　散戶在選股方面現在越發依賴基金等大資金的動作，北京城建的十大股東中，除了第一大股東北京城建集團，其他均為券商和實力雄厚的基金。

　　此外，該公司的年報業績可期，前期業績預告顯示，北京城建凈利潤同比增長50%以上。

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    上市公司2008年年報

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