某保險公司人士也認為，當前整體收益不理想，保險公司確實需要新的投資渠道。但股權投資需要保險公司很強的風險評估、投資研究能力，很多中小保險公司都還不具備這些投資管理能力。所以保險業出現大規模的實質性的股權投資仍需時間。

　　據了解，目前，中國人壽、中國平安等幾家公司就在積極備戰股權投資，比如多家公司有意投資于金融街的基礎設施項目。中國人壽則向監管層上報了一些基礎設施等領域的股權投資項目。新華資產管理公司則一直在研究新能源、航空航天和化工等領域的大中型國有主干企業的股權投資項目。

　　由于前十名保險公司占據了整個行業近九成以上的份額，而117家保險公司僅有9家資產管理公司和1家資產管理中心，除中國人壽、平安、人保集團等大公司，大部分公司并無緣參與直接投資。2005年以來，中國人壽已在銀行領域進行了大量的資產配置，已投資興業銀行、廣發銀行等約9家未上市和已上市銀行股權。而2007年底人保集團斥資15億元以戰略投資者身份入股大唐移動則是保險公司投資電信企業股權的首次試水。

　　2006年底，中國人壽斥資320億元受讓南方電網31.94%的股權，成為其第二大股東。2007年底中國平安牽頭160億元保險資金以股權投資計劃的方式入股京滬高鐵項目，持有13.93%的股權。此次保險企業聯合投資是保險資金在基礎設施上的重大突破。而中國人壽花費10億元參與發起設立的渤海產業投資基金則是國內首家私募股權投資基金，更是國內保險資金投資產業的先鋒。

　　渠道漸寬 權益類投資升至上限

　　事實上，繼國務院關于保險業改革發展的“國十條”對保險業資金運用提出頗多寬松政策，從債券投資到資本市場再到商業銀行股權以及基礎設施投資，從金融投資到實體投資，保險資金的投資范圍開始得到松綁。

　　目前，除了新開閘的未上市企業股權投資比例上限為8%，加上保險資金股票投資比例上限為10%，基金投資比例上限為10%，商業銀行股權投資比例上限為3%，保險資金在A股、基金、商業銀行股、未上市企業股權投資等方面合計的資金運用比例已達31%。而如果按15%的年均復合投資收益率算，2000億元的資金大概每年也能產生300億元的收益。

　　2006年10月，保險公司等保險機構獲準可以投資商業銀行股權。其中保險資金投資銀行股權低于5%的為一般投資，5%以上的為重大投資。一般投資和參股類重大投資余額的合計不超過機構上年末總資產的3%；投資單一銀行低于5%股權的余額，不超過該機構上年末總資產的1%。

　　2007年下半年，保監會就放開了保險資金直接投資股市的比例。保險機構投資A股股票比例由占上年末總資產的5%提高到10%，同時基金投資比例從15%降低至10%，從而權益類投資比例上限仍維持在20%。此前，保險資金在2005年獲準入市當年，保險行業資金直接入市比例僅為1%。之后2006年這一比例逐步提高到5%。

　　不過，去年出席財經論壇的保監會主席吳定富曾介紹，保險資金進入股市比例可以達到15%，目前只有8%，還有7%的提升空間。也有分析師認為，目前保險資金股市投資比例最高上限可能已升至15%。

　　王小罡稱，國內保險資金在股票、基金、股權方面的投資比例接近30%，這將和國外較高的保險資金運用比例靠攏。不過，與國內投資于基金有10%的限制不同，美國保險公司在投資共同基金上沒有比例限制，可以100%投資。而英國在某些年份，高限公司的股權投資可能超過50%。

　　談及保險公司可能采取哪些投資模式進行企業股權投資，王小罡認為，具體無法判斷，還要等細則出來。目前，中國平安通過旗下平安信托、平安證券、平安資產管理公司等平臺進行股權投資，一些中小保險公司恐怕要依附于大公司的股權投資計劃進行投資。

　　至于未上市公司股權投資的收益情況，“除了極個別成功的股權投資回報率能達到10倍，大部分情況下，PE年均復合投資回報率在15%，要比股票、基金等資本市場平均投資回報率要高。”王稱，投資風險也要高些。

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