康洪濤認為，國內機構投資者在外圍股市的影響下早已是“驚弓之鳥”，上漲的時候有可能不敢跟，但下跌時，一定會緊跟上。

　　雷曼兄弟的破產令美國股市急劇下跌后，市場恐慌情緒在全球大范圍爆發，A股與美國股市的相關性進一步增強，道指與上證指數相關性高達80.9%。

　　不幸的是，美國實體經濟呈持續惡化的狀況可能會繼續困擾A股市場。

　　12月2日公布的美國11月制造業指數降幅創下26年來新高，這說明信貸緊縮狀況已經使得美國制造業大幅萎縮。

　　康洪濤認為，美股情況只有在明年1月下旬的政府換屆之后，才能有較準確的判斷。在他看來，奧巴馬上臺后有望推出一攬子方案，或能有助于市場信心的恢復。

　　不過，上海遠東證券副總裁李剛在接受《投資者報》記者采訪時表示，從12月2日的A股市場來看，A股的承受能力較先前已大大提高。12月1日，美股大幅下跌，其中道指跌幅為7.7%，但上證指數次日只是早盤低開，隨后便迅速上揚。

　　后市操作仍會以游資化為主

　　事實上，迫使機構后期將繼續游資化操作的因素不僅來自對實體經濟、上市公司盈利預期以及外圍股市的擔憂，還包括大小非解禁的壓力以及政策調整的預期。

　　Wind資訊統計顯示，12月A股市場將有233.1億股限售股解禁，解禁市值高達1794.85億元，這也是2008年僅次于8月解禁規模的第二大高峰。

　　2009年，將有6852.45億股限售股陸續出籠，解禁數量是2008年的4.23倍，

　　2010年解禁股數量為3576.85億股，雖然數量上比2009年減少了近一半，但解禁市值卻增加到36063.76億元(以11月28日的收盤價計算)，是解禁洪峰的最高峰。而一旦涉及解禁壓力較大的個股，機構往往只能賺個價差就得脫身。

　　康洪濤認為，從先前的4萬億經濟刺激計劃以及大幅降息的效果來看，目前資金行為短差式特點比較明顯，而光靠信心和信任抵不住市場的輪動風險，游資化操作還將在很長一段時間內存在。

　　12月1日，證監會主席尚福林在“第七屆中小企業融資論壇”上表示，將加大對中小企業支持的力度，適時推出創業板，于是資金聞風扎堆低市值股。

　　“這是為什么深證成指能夠連續四天突破60日均線，而上證綜指卻僅在11月27日觸及60日均線后卻無力突破的主要原因。”李剛向記者分析說。

　　但東北證券研究所所長袁緒亞告訴《投資者報》記者，低市值股熱捧的場面很快會過去，在這種不確定的市場環境中，板塊之間的輪換會很快。

　　袁緒亞進一步認為，隨著年關臨近，各家機構考慮到市值、收益等考核因素，都會迅速調倉或快進快出地賺進年報上最后一筆收益。

　　李剛也表示，從短期來看，賺錢效應比較明顯，中路股份等一些個股的連續漲停帶動了市場人氣，但從3至6個月周期來說，市場形勢還很難預料，所以很多券商自營也只能做些短線投資。

　　“有什么樣的市場就有什么樣的市場參與者。”

　　海通證券衍生產品部副總經理袁國良告訴《投資者報》記者，機構目前的游資化操作傾向很大程度上是來自市場本身的影響。

　　在上海一位私募基金經理助手看來，“市場板塊輪動和機構游資化，好像是個雞生蛋或是蛋生雞的邏輯問題，但在現實面前，要想生存只能跟著大部隊走。”

　　他所在的私募基金2008年4月發行了一只信托產品，現已趁反彈迅速減持并空倉。