本報記者 許言若

　　未來，可能比你想象中的好，也可能比你想象中的差。

　　11月26日下午，央行公布降息消息，從2008年11月27日起,下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點,其它各期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時,下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。

　　“此次降息將對銀行產生正面效應。”光大證券分析師金麟在第一時間接受記者采訪認為。此次降息后，將降低存款成本70.22個基點，降低貸款成本101.34個基點，提高凈息差4.9個基點(以上測算不考慮債券投資收益率下降)，提高2009年銀行凈利潤增速4.2個百分點，而降準備金率將增加銀行可用資金2600億元，提高銀行業2009年貸款增速0.8個百分點。

　　“今天央行的降息無論幅度還是時間點，的確是有些意外。但降息是在市場的預期之內。”萬國評測董事長、中國證券業協會分析師委員會副主任張長虹表示。

　　機構180度大轉彎

　　近期，隨著11月9日4萬億經濟刺激計劃的啟動，讓陰霾已久的中國股市似乎看到了黎明的希望。但半個多月以來，大盤卻仍然難以有效攻克2000點大關，而銀行金融股則是拖累大盤上漲的主要因素。

　　據大智慧TOP系統最新數據顯示，最近一直拖累大盤反彈的銀行類板塊從11月19日到24日連續4個交易日機構資金凈流出，合計流出超過17億。而就在短短十個交易日之前，也就是4萬億經濟刺激計劃公布后的第二天，銀行板塊卻還是眾機構爭先恐后做多且最為看重的板塊之首，同樣來自于Topview數據顯示，11月10日至11月14日五個交易日內，銀行板塊四次入圍機構資金凈流入板塊三甲，僅11月14日一天，流入銀行板塊的機構資金就高達6.54億元。

　　4萬億的財政刺激政策的出臺的確有望刺激銀行信貸規模的擴張，目前半數銀行股息率也的確高于一年期國債收益率，前期銀行板塊的大跌也同樣使其估值偏低或許存在投資價值，但為何這一切利好卻仍然阻擋不了機構在短短十日內的倒戈？

　　“多”“空”四萬億

　　“4萬億基建投資，未來兩年可拉動約1.2萬億的配套貸款。”中信證券銀行業分析師朱琰在其近期的報告中指出。

　　“影響銀行收益的主要因素有三種，分別是信貸質量、信貸增量、凈息差。”金麟告訴記者，而對于國內銀行來說，影響銀行業績的主要因素是凈息差和信貸質量，相對于前兩者而言，信貸增量的影響并不突出。

　　“就算1.2億貸款在明年全部投放，按目前的貸款利率計算，其對于2009年銀行利潤的全年貢獻也將不超過200億，約占2009年我國銀行利潤的4%。”金麟通過測算后表示。

　　但“在4萬億經濟刺激計劃或將給許多瀕臨破產的企業帶來新的轉機，從而或將使銀行的不良信貸資產得到盤活，降低銀行的不良資產率。而同時，也會拉動國內經濟的發展，使得宏觀經濟的下滑趨勢得到一定的遏制。而這些都是對于銀行業的發展有利的一面。”金麟認為。