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平安證券的研究報告認為，兗州煤業(資訊 行情 論壇)提高股改對價后，發展前景更光明。
據了解，兗州煤業日前公告了股改方案修訂稿，股改送股比例從10送2.2股提高至10送2.5股。同時，大股東還承諾：2006年兗礦集團有限公司將符合兗州煤業股份有限公司發展要求的煤炭、電力等部分運營及新項目按國家有關規定實施轉讓，并支持兗州煤業實施受讓
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報告認為，公司股改對價提高至10送2.5股后，按公司停牌價（6.77元）的自然除權價（5.42元）計算，2006年市盈率為9.03倍，估值已低于行業平均水平（9.32倍）。而從市凈率估值角度分析，兗煤的市凈率估值明顯低于行業平均，也低于國內另兩大煤炭上市G國陽和G西煤。
行業利好提升盈利前景
近期，受國內、國際煤價反彈和二次煤電聯動、合同電煤價格上漲等利好消息刺激，煤炭板塊上漲明顯。這對合同電煤的上漲對電煤比重占50%的兗煤來說是重大利好。若按公司2006年重點電煤合同價噸煤上漲20元計算，新增每股收益0.02元；若按重點電煤合同價噸煤上漲50元計算，新增每股收益0.05元。
操作策略：復牌即可介入
考慮到公司的行業地位和未來發展情景，報告認為公司目前股價市盈率估值的合理區間為10倍～12倍，對應的除權前股價為7.25元～8.7元，股價仍應有7%～22%的漲幅。
因此，平安證券認為投資者在公司股票復牌日仍可積極介入，繼續給予“推薦”評級。
平安證券 莊睿弘整理
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