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做多依據(jù)
回購風云再起，石化力挺股指。上周市場藍籌股表現(xiàn)穩(wěn)定，在很大程度上對沖了下跌的動能。筆者還關(guān)注到，受中石油確認可能啟動溢價回購消息的影響，遼河油田(資訊 行情 論壇)開盤即大單封住漲停，在此消息帶動下，中石油、中石化旗下的石化股走勢明顯強于大盤。筆者認為，中石油的回購可能是解決類似股本結(jié)構(gòu)較為復雜的上市公司首發(fā)或股改
的較佳途徑，在股改和新老劃斷的趨勢背景下，既能維護老股東的利益也能推動市場的優(yōu)質(zhì)上市公司回歸。因此，后市中回購和整體上市題材有望配合展開，而其中涉及的大都是藍籌、權(quán)重個股，藍籌力挺股指，后市下跌的空間有限。
政策暖風頻吹，對沖下跌預(yù)期。從上周消息面來看，政策方面暖風頻吹，特別是在資本市場建設(shè)方面，繼清查大股東欠款后，上周四尚福林再次指出“‘十一五’期間，要從完善資本市場相關(guān)法律體系、上市公司和證券經(jīng)營機構(gòu)規(guī)范運作的基礎(chǔ)性制度、推進發(fā)行制度市場化改革、發(fā)展多元化機構(gòu)投資力量等5個方面完善資本市場，使資本市場真正成為一個對融資者和投資者都具有吸引力的功能完善的市場”。這是繼股改后又一項完善市場的方針體系，對市場做多人氣有較強的刺激作用，相信短期市場也有望對此作出積極的回應(yīng)。
做空依據(jù)
老牌基金重倉股難返強勢，帶來做空動能。上周，市場的老牌基金重倉股仍然難以回復當年之強，威孚高科(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)等在周跌幅榜上居前。這說明目前機構(gòu)資金仍未以一種積極的姿態(tài)來參與市場，老牌個股可能仍處于調(diào)倉階段，這對市場后期的發(fā)展肯定會帶來較多的負面影響：一方面，市場要對沖這部分個股的下跌動能；另一方面，這些標桿的走弱極易帶來市場信心的波動，造成人為恐慌，筆者仍不建議投資者參與這類二線藍籌，以防出現(xiàn)下跌風險。
成交連續(xù)萎縮，量能制約后市。上周滬市成交量平均僅70億元左右的水平。成交量的萎縮預(yù)示著市場對后市的謹慎態(tài)度，市場仍面臨著較強的做空預(yù)期。一來市場預(yù)期的新老劃斷將在明年初出現(xiàn)，目前還有兩個月的時間，市場資金可借機騰挪，但股指一般不會出現(xiàn)上漲，更像是一種迷惑性的護盤；二來，市場整體的業(yè)績水平開始下降，個股的吸引力整體有所下滑，將對新增的做多資金進入帶來障礙，直接導致后市的縮量下跌。因此，建議投資者積極關(guān)注兩市成交量的變化。
三元顧問 岳從忠
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