錢軼德：增持為什么撐不起股價

http://whmsebhyy.com 2005年10月20日 17:07 東吳證券

　　東吳證券錢軼德

　　截至10月19日，大股東承諾增持的19家股改試點公司中，已有14家公司第一輪承諾期滿，其中G寶鋼(資訊行情論壇)、G中化(資訊行情論壇)、G申能(資訊行情論壇)、G韶鋼、G廣控(資訊行情論壇)、G紫江(資訊行情論壇)、G三一(資訊行情論壇)等7家公司實施了增持計劃，共動用資金約38.3億元。但上述公司無一例外均失守承諾增持價，由此市

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場產生了G股特有的怪現象——增持等于跌跌不休。

　　情景一：彈盡糧絕

　　G寶鋼、G韶鋼、G申能和G廣控等4只周期性

股票，是切實履行增持承諾的公司中的主角，已在第一輪增持行動中投入34億元，占第一輪增持資金總額的85%，但均未能實現穩定股價的初衷。

　　G廣控在股改后復牌的8月22日起就進場增持護盤，10億元資金用盡，仍守不住增持價4.35元，股價最低跌至4.08元，昨日收報4.18元。而寶鋼集團第二輪20億增持資金的入市仍未能抵擋G寶鋼持續下跌的厄運，G寶鋼股價連續創近期新低，股價最低跌至4元，較增持限價下挫11.7%。而G韶鋼的增持價最為虛無，增持價為3.95元，股改后最高價3.49元，20日收盤僅為2.62元，較增持限價下挫33.7%。

　　情景二：玩起忽悠

　　G中化因為在增持過程中臨陣退縮而受到市場猛烈批評。按照股改方案，G中化大股東中化集團承諾，在股改方案實施后的兩個月內，將投入不超過8億元的資金擇機增持不超過1.2億股G中化流通股。但直到10月12日中化集團宣布增持結束時，實際只增持了6663.28萬股，資金使用尚未過半。G紫江和G三一兩家民營企業在進行增持時，曾進行了大量宣傳，但至今投入資金分別僅為3000萬元和7000萬元，有“雷聲大，雨點小”之嫌。雖然G三一在國慶節后宣布計劃再投入2億元進行增持，但時間跨度長達1年。7家承諾期滿而未實施增持的試點公司都因為股價未達到增持條件，G蘇寧(資訊行情論壇)、G亨通等因此而“大功告成”。這7家公司設定的增持限價除G龍盛外均遠低于因股改計算的除權價，而G龍盛設定的增持限價也在其歷史最低價之下。以如此低的價格作為增持限價，僅具有象征意義而已。

　　大股東誠信有待提高

　　在大股東看來，承諾只是為了在股改中少付對價而已。由于流通股股東的持股成本遠比大股東的持股成本高，即使增持資金被套，但大股東還是會成為股改的大贏家，而周期性行業公司更由于股價已在低位而敢于大膽吸納。說的再直白一點，送出去的對價是拿不回來的，而被套的資金還有解套的時候。

　　投資者在參與G股的過程中切記不要受所謂的增持限價和拋售限價的迷惑，不要一直被忽悠��！

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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