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北京群豐 王朝烽
透過大盤和個股近日的走勢可以看出，由于場外增量資金仍舊處于觀望狀態，因而投資者的矛盾心態也十分突出，市場的主流資金正是利用投資者茫然的心態加速籌碼的收集和清洗，前期龍頭指標股招商銀行(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等止跌企穩預示著調整格局有提前結束的可能，看來主流資金隨時準備再
次啟動行情。
在整理期間進行積極的調倉換股是必要的，事實上，主力已經加大這方面的工作，從大商股份(資訊 行情 論壇)、現代制藥(資訊 行情 論壇)、星新材料(資訊 行情 論壇)的強勁走勢中可見一斑，當前選擇有潛力的板塊已成為重中之重。
由于機構資金的壯大已操控盤面，未來行情走向將更多地取決于經濟運行態勢。目前看，始于2000年的最近一輪投資周期在2004年達到周期頂點，今明兩年將繼續小幅調整。從外部經濟環境看，世界經濟增速趨緩、貿易摩擦加劇、高油價時代的到來和人民幣升值預期壓力等因素，將使2006 年中國出口增幅繼續下滑。顯然，未來一段時間內，投資和出口難以對經濟增長產生理想的推動作用，而目前國內消費尚不能成為需求拉動的主要力量，需求不足將成為經濟增長的主要制約因素。在中共十六屆五中全會剛剛閉幕審議通過《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十一個五年規劃的建議》。其中要把增強自主創新能力作為調整產業結構、轉變經濟增長方式的中心環節，建設節約型社會、推動消費增長成為重要任務。
在經濟減速、轉變經濟增長方式的背景，在行業選擇上要回避周期性上市公司，繼續關注抗周期能力強的零售、食品、醫藥、新能源等行業，重點挖掘業績增長有持續性的子行業，如化肥、基礎化工原料等。防御品種有越走越強的態勢，表明這部分個股正在逐步被機構資金所認可，而從業績水平來看，大幅預增的公司主要集中于防御品種。這也符合當前公司季報的時間段選股思路，季報風險正在成為制約個股走勢的關鍵，之所以市場比較重視第三季度的業績報告，就是因為上市公司第三季度報告一旦披露，全年業績也就基本明朗，績優與績差已經一目了然了。而非周期性公司具備回避經濟減速風險的能力，它們的“防御”特色正在嶄露頭角。
總體而言，盤面上可以看出主流資金對于本次行情是認同的，一方面是近期較高的成交量水平顯示場外主流資金介入二級市場的程度；另一方面由于主力資金不可能在一天內完成進場建倉目的，因此在九月底主力采用了打壓股指，而不斷在個股建倉的策略，這從近期成交量維持較好而板塊不斷輪動可以清晰的看出。目前，投資者應該跟隨機構資金的步伐積極調整持倉，符合下一步轉變經濟增長方式的行業公司將是投資的重點。
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