楊榮仁：游資具較強的獲利出局意愿

　　華泰證券 楊榮仁

　　上午上證綜指收盤1142.52點，跌13.08點，跌1.13幅，成交27.9806億元；深證成指(資訊 行情 論壇)收盤2863.72點，跌39.38點，跌1.35幅，成交19.4372億元。兩市低開后振蕩下跌，

　　市場鮮有熱點，成交依舊低迷。農(nóng)業(yè)板塊有所表現(xiàn)，敦煌種業(yè)(資訊 行情 論壇)和秦豐農(nóng)業(yè)(資訊 行情 論壇)漲停板。新能源概念繼續(xù)延續(xù)，安泰科技(資訊 行情 論壇)漲停。投機概念股繼續(xù)回調(diào)，廣電網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)和朝華集團(資訊 行情 論壇)等網(wǎng)絡(luò)科技股、二紡機(資訊 行情 論壇)和三九發(fā)展(資訊 行情 論壇)等一批缺乏基本面支持的股票繼續(xù)大幅回調(diào)。上海永久(資訊 行情 論壇)和深萬科(資訊 行情 論壇)兩家含B股公司公布股改方案，宣布含B股公司股改破題，但是方案中均“絕口不提B股”，股改是A股相關(guān)股東之間的事，B股不能得到補償。受此打擊，B股板塊整體走弱，B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)下跌3.65%。

　　截至目前，共有160余家公司已完成或正進行股改。而隨著股改全面推開，市場對于股改對價水平的預期也逐步穩(wěn)定。10送3基本上已成為市場的對價中樞。但是萬科股改方案是每10股送7份認沽權(quán)證，行權(quán)價格為3.59元，也就是前收盤價。萬科的股改方案折算成對價水平將大大低于市場平均水平，使績優(yōu)藍籌股對價水平降低的預期得到進一步強化，這對市場將產(chǎn)生不良影響。

　　前期以游資為主的增量資金利用股改實施的契機，在小市值股、超跌低價股、重組股和股改概念股上大肆炒作，不少股票漲幅驚人，已經(jīng)透支了對價與重組預期，將面臨較大的調(diào)整壓力。基金和保險資金仍注重經(jīng)濟、企業(yè)基本面的變化和估值水平，對股改行情的態(tài)度比較理性，藍籌股整體漲幅不大，反映了大部分股改對價預期，但是由于估值水平與國外相差不大，調(diào)整壓力相對較小。

　　總得來說，由于股改對價預期已經(jīng)基本得到反應(yīng)，政策面短期內(nèi)難有具有重大影響的政策出臺，經(jīng)濟增速減緩和企業(yè)盈利能力下降對后市形成較大壓力，藍籌股對價預期依然不明確，基金、保險資金等機構(gòu)繼續(xù)持謹慎態(tài)度，游資具有較強的獲利出局意愿等，市場中短期內(nèi)面臨調(diào)整壓力。